总的来说，我们认为市场中期面临总量增速偏弱，流动性相对充裕的环境。从市场整体看，短期A股市 场在“黄金坑”反弹行情之后，悲观预期已经得到很大程度修复，后续也需要注意一些来自基本面以及海外形 势的挑战。从结构看，我们认为成长领军的风格特征还将继续，虽然科创板短期快速上涨，但从中期角度 依然值得战略性重视，后续逢调整可考虑再布局。 

行业配置关注：汽车链、餐饮链、军工、光伏、基建。 主题关注：科创板、数字经济、国企改革等。 科创板是成长风格的板块性机会，目前在基本面、资金情绪以及政策环境上均类似于2012年创业板牛市 前夕。我们自5月起就持续提示科创板机会，截止6月2日，我们提出的科创板重点公司组合累计收益 14.1%，超额收益8.9%。在成长占优的背景下，科创板作为成长结构牛的板块性方向需要得到战略性重 视。 小盘成长引领反弹行情的底层支撑： 当前市场各类风格对于分子分母端的敏感度正重新发生变化。

绝大多数传统投资链及消费板块二季报业 绩预期低迷，经济后续大概率要面对着较为严峻的去库压力。然而成长新兴产业二季度盈利韧性仍较强， 且其盈利及增速将重新占优，而这将构成成长风格相对占优的底层支撑。且从分母端影响来看，美债利率 影响后期大概率也将逐步趋于弱化。 

投资者的另一忧虑是，前期成长普遍有估值及拥挤度过高的问题。细拆发现，当前估值偏高的主要为 大盘成长方向，而中小盘成长估值仍处于合理分位。同时如21年的锂电化学品、汽车电子等诸多景气中小 盘仍处于加速扩张、市占率提升的通道，仍存在估值提升空间。