【行业高景气持续】我们强调,中高压MOS、IGBT紧缺,除因新能源汽车、光伏需求推动,更多也因海 外大厂产能紧缺,而国内前期国产化率极低情况下供给开出有限。当下,需求层面如新能源车预期进一步 上修至580万辆,而供给上IDM、晶圆厂产能需于Q3开出等边际变化,逻辑上行业供需会更趋紧。 具体如汽车来看,以新能源车销量580万辆计, 则需IGBT模块至少700-800万只。而统计国产厂商理想情况 下可供仅300万只+(大部分为A00及物流车模块),海外产能偏紧情况下意味着国内远不能满足需求。
【国内公司迎来产品升级、下游优化的历史性变化】
斯达半导:我们预计公司新能源汽车、光伏占比有望于21年的30%+跃升至22年的60%,全年新能源 车出货超100万,其中汽车IGBT中A级车占比有望达40%以上,且随着下半年华虹12寸新产能的开出,及积 塔产能的释放,全年业绩确定性高。
新洁能:22年公司IGBT预将超3亿以上(当下出货占比已近20%),下游中消费类占比已下降至20%以 内,新能源占比有望超30%,且预计23年新能源占比将进一步提至50%以上。除华虹下半年12寸新产能 外,公司也与海内外新供应商积极合作,全年贡献新产能增量。
时代电气:伴随2期IGBT产能的开出,预计公司22年新能源车用模块出货超100万,且客户不止国内 造车新势力,亦积极突破海外大厂。同时,公司SiC产能、技术持续升级,将有望于年内开始获得小批量订 单贡献,前瞻把握SiC爆发大势。