叠片为中段核心环节，软包&长薄化方形电池带动叠片机需求。 叠片形成的电池具有更高能量密度等优点，但面临效率低、设备投资额较高等痛点，我们认为随着我国优 秀叠片机厂商加大研发以持续提升叠片机效率、国产叠片机放量实现降本，低效率、高成本问题有望得到 解决。随着软包电池占比不断提升&方形电芯长薄化发展，我们预计到2025年全球叠片机需求将超300亿 元，2022-2025年均复合增速达43%。

全球头部动力电池玩家多选择叠片路线，叠片渗透率将不断提升。 头部玩家布局软包路线的LG新能源、SKI等中段工艺均为叠片；长薄化方形路线的比亚迪（刀片）、蜂巢能 源（短刀）、中创新航（全极耳叠片电池和One-stop Bettery）也采用叠片工艺，远景动力的部分方形也选 用了叠片路线。中段叠片工艺的动力电池厂均有较大规模扩产规划，将带动叠片设备需求。 

叠片机仍处于技术迭代期，我国设备商新老玩家均积极布局。 1⃣叠片机的Z字切叠一体机成为发展趋势且效率不断提升：先导智能、利元亨等均推出了切叠一体机，效率 方面先导智能最高叠片效率达800PPM（0.075s/pcs）、利元亨正在突破0.125s/pcs，随着中创新航、蜂巢 能源等积极扩产，先导智能、利元亨等叠片机已经大批量中标，未来叠片机国产化趋势将日益明朗。 2⃣叠片机环节也涌入了较多新进入者：例如奥特维、博众精工等光伏和3C设备商，主要系叠片机市场需求更 大&叠片技术路线仍处于变革中，同时新进入者具备相应底层技术。 3⃣我们认为叠片机环节具备较高研究价值：需要重点跟踪相关设备商开拓下游客户情况及中标情况&国产叠 片机厂商的技术进展。 

本土重点公司介绍：（1）先导智能：2022年3月中标200+台叠片机订单（切叠一体机和热复合叠片 机），最高叠片效率达800PPM（0.075s/pcs），切叠稳定效率为0.45s/pcs（单工位）。（2）利元亨：高 速切叠一体机叠片速度达0.15s/pcs（三工位，即单工位为0.45s/pcs），正在开发整机0.125s/pcs的超高速 叠片工艺，现设备已获得行业头部企业的广泛认可，实现批量生产。 

投资建议：重点推荐先导智能、利元亨；建议关注赢合科技、海目星、博众精工、奥特维、科瑞技术、 福能东方（子公司超业精密）、吉阳智能（未上市）、格林晟（未上市）。 

风险提示：下游扩产不及预期；设备技术迭代落后。 [庆祝]欢迎点击完整报告： 锂电设备|重磅深度:软包&长薄化方形电池发展带动叠片设备需求，技术迭代 加速利好设备龙头 收起