S格力地产(sh600185）S

首先看格力地产官方微博和董事长微博的暗示，周五资金有明显异动

随着海旅免税成功注入海气集团，格力地产对于珠海免税的收购也即将再度提上议程。相对于海汽集团而言，现阶段的格力地产或具备更大的预期差。

1.  根据珠海国企改革行动方案，珠海将于今年6月底前完成全部国改任务

    2021年8月2日，珠海发布国企改革行动方案。根据《方案》安排，珠海市将积极推动市属国企在重大基建、产业投资、科创平台建设和珠澳融合发展等方面发挥重要作用，助力珠海深度参与粤港澳大湾区建设，支持澳门经济适度多元发展。在时间节点上，方案提出“确保今年底完成国企改革任务的70%，明年6月底前基本完成全部改革任务。”

    6月已至，为完成方案中的目标，珠海国资委必定会在近期大力推动相关国改项目。而格力地产对于珠海免税的收购，一直以来都是珠海国改方案中的核心任务之一。

链接：

http://www.zhuhai.gov.cn/gzw/gkmlpt/content/2/2908/mpost_2908571.html#350

2.  对董事长调查告一段落，调任免税集团高管进驻格力地产

之前格力地产与珠海免税的重组计划暂停是由于董事长鲁君驷涉嫌内幕交易被证监会立案调查。鲁君驷不仅是格力地产的董事长，也是珠海免税集团的董事长。调查已历两年，董事长仍旧活跃在公开场合，这恰恰说明了身正不怕影子斜，当年的事件为子虚乌有或影响甚微。否则，以国资委的人事调动效率，撤职调查等相关处分早已安排到位。

（董事长鲁君驷始终正常履职，工作未受影响）

    不仅如此，格力地产最近的人事调动更是说明了珠免的注入正在稳步推行。如图所示，新上任的谢岚女士现任珠海市国资委财务总监，珠海市免税企业集团有限公司董事、财务总监。前面提到，格力地产董事长鲁君驷同时也是珠海免税集团的董事长，所以可以说谢岚女士为鲁君驷的老部下。此次人事调动进一步统一了管理层的战线，对于格力地产收购珠免而言起到了极大的助推。

3.横琴新区封关在即，今年为免税资产注入最好的时间点

    据官方口径，横琴将于今年封关。封关对于横琴来说，最大的一个意义，就是要进行这个免税的封岛运作，分线管理，就是把横琴和澳门特别行政区之间化为一线，然后在横琴和中国大陆内陆的其他城市划为二线，这就是一线管住，二线放开，那它这个一线其实只是封岛不封人，在人员流动，人才引进，居住政策和出入境方面呢，就会更加的便利，然后它是没有限制的，它只是限制货物和商品方面才会限制，这个是一线和二线的一个政策上面的一个区别对待。

横琴若能顺利成为免税岛，更将成为整个粤港澳大湾区投资置业的必选之地。至于封关所带来的经济效能，可以参考海南免税岛。2021年海南10家离岛免税店销售额达601.73亿元，同比增长84%。免税购物人数967.66万人次，同比增长73%；免税购买件数5349.25万件，同比增长71%。而横琴粤澳深度合作区，是以澳门强大的商品贸易为基础，未来在免税业上的威望，大有超越海南的势头。

    作为自贸区，横琴的起步很高，发展势头也很好。而未来，这里将进一步革新，成为免税岛，澳门的后花园。

以地产为底，免税为翼，借助横琴新区的便利，一体两翼，双轮驱动。格力地产可谓集齐了天时地利人和。而多年来格力地产也在为免税资产的注入做着准备。

公司现自主研发搭建有“珠海免税MALL”平台及“高格健康”、“鲜生洪湾”、“珠免国际”等线上商城。公司将通过灵活高效的运营体系和资源整合能力，完善“线上+线下”购物渠道和会员营销体系，为消费者提供更加全面、便捷的消费服务

而在免税商业用地的储备上，格力地产在横琴、海南早已有布局。

4.空间测算

珠海市免税企业集团有限公司创立于1980年，是国内首批获得国务院批准并最早开展免税商品经营业务的国有独资企业，也是全国最早开展免税品经营业务的企业之一。经多年发展，珠海免税集团已成为全国优秀旅游零售运营商、东南地区口岸免税行业龙头企业。目前，珠海免税集团拥有免税、有税、保税（跨境）三大业务运营管理实践经验，业务范围覆盖珠海、香港、澳门、海南、天津、广西、内蒙古等城市地区。

借助地利的优势，珠海免税早已抢滩布局横琴免税项目。

2018年、2019年，珠海免税集团的营业收入分别为22.47亿元、26.59亿元，归母净利润分别为6.45亿元、6.81亿元。

（珠海免税业绩情况）

而对比之下,海旅免税2021年营业收入为24亿，净利润为-5500万元（即便受疫情影响，2020年珠免净利润仍然上亿），2022第一季度的营收与净利润则分别为13.8亿元、5967万元（年化2.4亿）。

（海旅免税业绩情况）

从盈利水平来看，珠海免税的实力要更胜一筹（承诺2022年净利润6.4亿元），而借助横琴新区封关的地利，珠海免税的业绩仍将进一步腾飞。

总体而言，珠海免税比海旅免税具备更大的预期差。

（来自韭菜公社APP）