S东方电热(sz300217）S 

1.秉承20年工业热处理领域经验，东方电热实现圆柱电池预镀镍材料（电动车最后一个尚未国产化领域）零的突破。公司从家电电加热器到电动车电加热器再到多晶硅电加热器及还原炉，都成为全国第一。预镀镍材料的成功奠定公司全国唯一的市场地位，打破新日铁的全球垄断，市场空间极其广阔。

2.预计特斯拉2025年圆柱电池需要百万吨以上预镀镍材料，全球需求超过200万吨，但是新日铁独家垄断且扩产缓慢因此预镀镍材料供给缺口巨大，国内客户倒逼供应商加速研发。以每吨收入1.9万RMB利润2000RMB计算，市场空间380亿利润空间40亿。东方电热在原通信材料的基础上通过自主研发和工艺攻关，成功实现圆柱电池预镀镍材料国产化，近期有望进入2-3家主流电动车供应链体系。目前公司一条生产线满产供应电动工具电池预镀镍材料，募投2万吨可以释放6万吨产能，2023年预计公司有效产能超过7万吨实现利润超过1.4亿。未来更大规模产能扩张和更重量级的客户突破值得期待。

3.公司已经成为比亚迪最大的电动车电加热供应商，全国最大电动车电加热供应商，未来有望充分受益于比亚迪的销量扩张，弹性巨大。以比亚迪2023年500万销量计算，市场空间50亿，全国市场空间超百亿，利润率15%。公司2021年募投产能正在快速释放。

4.多晶硅价格持续性大超预期，这将扭转市场对于硅料行业的偏见。作为硅料领域的电加热及还原炉具有垄断地位的供应商，东方电热无疑是弹性最大的品种。未来几年预计市场投释放超过150万吨硅料产能，市场百亿空间，目前公司在手订单超过20亿，利润率15%，目前产能已经不能满足需求。

5.公司已经成功配套江苏靖江大型火电厂熔盐储能项目电加热器，正在独家设计宝钢八一钢铁全球唯一绿氢制钢项目电加热器，单位价值量都超过2000万。这意味着储能和低碳制钢的万亿市场即将打开大门。

6.综合考虑公司的行业地位和竞争优势、产品线延伸性、产品市场空间，以2023年光伏和电动车电加热器5亿利润给30X估值=150亿市值，以2023年预镀镍1.4亿利润给50X估值=70亿市值，公司目标市值220亿，目标价16RMB。目前公司估值仅10x，涨幅空间220%，强烈推荐！！！