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神猴闯韭A

不讲武德的机构

2022-06-14 22:16:33

$东方电热 sz300217$ 精要：

①东方电热及全资子公司东方九天与无锡金杨签订长期合作指导性文件，无锡金杨已与多家知名锂电池客户合作进行46800圆柱封装壳体和安全阀产品的配套开发，客户包括LG化学、松下、三星SDI、比亚迪、亿纬锂能、力神电池、比克电池等；

②信达证券罗岸阳认为本次战略框架协议的达成，意味着下游电池壳厂及电池厂对公司预镀镍产品的认可，看好公司作为国内预镀镍电池钢壳技术领先者，业务增量空间广阔；

③若按无锡金杨此前1.35万元/吨采购价计算，将带来超过10.8亿元营收增量，罗岸阳预计无锡金杨和新能源车市场预镀镍电池钢壳需求量将在2023年后加速爆发；

④本次合作框架预计不会对2022年业绩产生影响，且后续采购合同节奏未定，罗岸阳预计公司2022-24年归母净利润3/3.94/5.16亿元，同比增长72.6%/31.5%/30.8%，对应PE为24.95/18.96/14.5倍；

⑤风险因素：预镀镍产品应用不及预期。

拿下不低于8万吨锂电订单！预镀镍电池钢带唯一本土替代者迈出里程碑式一步，需求将在明年起爆发，客户包括比亚迪+宁德时代+LG化学+松下等

事件：东方电热及全资子公司东方九天与无锡金杨签订长期合作指导性文件，将开展在锂电池钢壳预镀镍钢基带领域的产品开发及技术合作、产品供货、供应链共同开发及股权合作，推动锂电池钢壳和预镀镍钢基带产业发展。

无锡金杨已与多家知名锂电池客户合作进行46800圆柱封装壳体和安全阀产品的配套开发，客户包括LG化学、松下、三星SDI、比亚迪、亿纬锂能、力神电池、比克电池等，无锡金杨与宁德时代建立了合作关系，相关产品已通过了前期验证，正处于小批量供应阶段。

东方电热此前电池钢壳材料多运用于电动工具产品，信达证券罗岸阳认为本次战略框架协议的达成，意味着下游电池壳厂及电池厂对公司预镀镍产品的认可，看好公司作为国内预镀镍电池钢壳技术领先者，业务增量空间广阔。

本次合作框架预计不会对2022年业绩产生影响，且后续采购合同节奏未定，罗岸阳预计公司2022-24年归母净利润3/3.94/5.16亿元，同比增长72.6%/31.5%/30.8%，对应PE为24.95/18.96/14.5倍。

国产预镀镍技术突破，从电动工具向新能源汽车锂电池领域加速切换
本次战略框架协议的达成将有利于推动公司向新能源汽车锂电池、储能、电动自行车、电动工具、消费电子产品应用的步伐。

在框架协议有效期内（至2028年），无锡金杨拟向公司采购不低于8万吨锂电池钢壳预镀镍钢基带（含委托加工数量），若按无锡金杨此前1.35万元/吨采购价计算，将带来超过10.8亿元营收增量。

同时，随着4680大圆柱电池的应用推广和新能源汽车的持续放量，预计无锡金杨和新能源车市场预镀镍电池钢壳需求量将在2023年后加速爆发。

预镀镍电池钢带唯一本土替代，打破日系厂商垄断
目前国内新能源车高端锂电池多采用进口预镀镍钢壳，国内预镀镍钢材被新日铁垄断，存在巨大本土替代化空间。

公司与宝钢合作，预镀镍技术经过多年攻克已成熟，具备运用于汽车领域的条件，目前公司第二条预镀镍生产线已开始建设，设计产能2万吨。

电加热器业务稳健增长，光伏设备订单持续更新
公司民用PTC电加热器业务的稳定发展，新能源车用PTC电加热器随着350万套新建生产线逐渐投放也将稳定贡献增量。

公司光伏制造工业设备2022年新披露订单规模已超12亿元，预计公司光伏制造设备订单预计将稳定高位。

光通信材料市场逐渐回暖，作为行业龙头目前已走出低谷，盈利能力有望逐步改善。

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