明确看多军工板块中报行业间业绩增速的比较优势，及板块Q3-Q4业绩基数相对较低、增速持续改善的 预期不断加强；展望下半年，板块产能扩产&释放带来的业绩再次加速上行预期、国企改革经营管理改善& 潜在专业化整合等，有望进一步驱动板块上行。 

 优选关注：鸿远电子、中航重机、紫光国微、光威复材、航发动力、航天电器、钢研高纳、中航光电、 菲利华、华测导航、睿创微纳。 

 鸿远电子：2022E 归母净利润为12.01亿元（YOY+45%），即2022E动态估值约25X 

营收端，精确制导MLCC配套龙头企业，【下游过往备货积压较少】，有望基于底层核心陶瓷工艺持续拓 宽品类，自产业务收入端未来2-3年有望延续偏30-40%的快速复合增长。 

 盈利端，产品结构改善叠加规模经济，推动公司盈利稳中有增，所在赛道动态年降，中短期价格突变扰 动可能性较低。 

 公司公告回购计划，并公告公司实控人郑红总、副董事长郑小丹总、财务总监李永强总等回购期间【无 减持计划】。 

中航重机：2022E归母净利润为12.93亿元（YOY+45%），即2022E动态估值约29X 

 营收端，公司在航空机身、航空发动机领域具有产品谱系化齐全、先发布局等领先优势，有望持续受益 于航空装备列装，中长期广阔民航及发动机维修的确定性相对较高。

 盈利端，基于中游锻件行业强规模经济及强范围经济的特征，下游先进装备占比提升，以及公司正积极 布局的大中型高附加值锻件市场的突破与批产，盈利能力有望逐步向好改善。

 国企改革，公司作为航空工业集团老牌航空锻件企业，我们看好公司中长期在市场份额拓展、零部件专 业化整合等方面的潜力。 

 紫光国微：2022E归母净利润28.75亿元（YOY+47%），即2022E动态估值约40X 

 赛道空间广，【规模放量+国产化替代+信息化升级+规模经济+品类扩张】，2024-2025年公司所在赛 道对应的市场空间有望达到400-500亿元，远期民用通信、车用IC领域空间广阔。 

 格局方面，强调公司研发实力强+产品体系全+“硬件&软件”平台化发展，强调其【依托FPGA的核心IC地 位、桥接功能不断提升自身市占率】的潜力，强调研发驱动型赛道+竞争格局佳推动毛利率稳定性较高。 

光威复材：2022E归母净利润9.48亿元（YOY+ 25%），即2022E 动态估值30X 

 营收端，短看T300景气延续21年景气增长，中看下一代主力材料T800、航天外壳配套、风电&储能起 量，长看民航C919等，未来3年有望延续20-25%的复合增长；

 产能端，公司在建产能5030吨，包括包头一期在建产能4000吨、M55J级30吨及T700G/T800H 1000吨 （航空高端军品），产能供给充足并反映公司较佳的成长空间；

 采购价格端，新签21亿合同系2年半开口合同，跨期至2024年，未来3年降价因素影响阶段性消除； 

业绩&估值预期，公司实施股权激励并给予2025年归属期增长率目标值较2021年7.58亿增长100%至 15.16亿元