6月招标量激增，又一个大超预期的新能源细分-韭研公社

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6月招标量激增，又一个大超预期的新能源细分

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2022-06-20 21:34:17

锦浪科技:订单交不完 S锦浪科技(sz300763)S
光伏、风电、锂电加氢能，今天新能源再度全线大涨。
公司作为光伏逆变器，上周五披露机构调研纪要，表示订单可见性方面“现在，估计4- -5个月都交不完，原来大概1-2个月的可见度。另外，欧洲新接单量占比在50%-60%
除了光伏外，长江证券认为光储平价周期即将开启，其中欧洲家储能市场预计2022年实现翻倍增长，公司目前正在加码储能业务。

业绩高增依然能够兑现
①今年以来光伏需求边际向上趋势进一步明确，特别是欧洲市场装机预期不断上修，2022- -2025年复合增速有望超40%。其中欧洲家储能市场预计2022年实现翻倍增长，美国家储亦在电价波动、政策鼓励下有望保持70%增速。锦浪科技欧洲市场销售占比2022Q1销售占比已提升至40%以上，2022年全年有望超50%，美国放量趋势已现，有望充分享受行业贝塔。
②储能业务加速打造二级成长火箭。产品方面，公司加速储能产品升级迭代,不断推出新产品。产能方面，公司7月储能产能有望提至1500台/天，届时年化产能达到54万台。渠道方面，储能与并网业务形成良好协同，充分利用并网产品的品牌影响力与渠道优势带动储能产品加速放量。在此背景下，预计公司储能逆变器出货占比有望加速提升，鉴于储能较并网逆变器毛利率高15pct左右，储能业务加速有望进一步强化公司量利向.上逻辑。
③公司供应链管理能力体现在IGBT保供和渠道销售两个方面。IGBT是2021年以来逆变器环节量利的核心扰动因素。展望后续, 2022Q4缺芯有望小有缓解，预计2023年IGBT可支撑光伏装机至少360GW以上。源于较早的保供意识和供应链布局，较深的安全库存储备，公司IGBT保供能力优于同行，原材料存货高增即为印证。叠加全球化的渠道布局深化，公司产销放量进一步得到保障。
预计公司2022-2023年业绩分别不低于10亿、15亿。
房地产产业链:跌的少了 S蒙娜丽莎(sz002918)S
近期披露的房地产销售数据较4月明显改善，预计下半年预计会继续改善。兴业证券认为短期进入施工淡季，复工强度有限，但仍将强于季节性规律，短期情绪催化装修建材估值弹性，中期基建端需求落地更早，开工端材料相对弹性更大，比如水泥和防水材料。
此外原油“带动”带动上游大宗产品集体走弱，建材、装修、家居等原材料下跌后产业链成本也有望下降。
行情上，蒙娜丽莎、亚士创能、三棵树等多股涨停。

需求成本齐发力
①大涨原因判断: 1)大宗商品期货暴跌，原油(-5.5%)，沥青(-4%+) ，动力煤(-4%)消费建材成本下跌并不会对产品价格产生快速影响，当前消费建材仍在提价周期，因此，成本下降有望带来高盈利弹性;2)6月至今地产销售端数据仍有较为明显的改善，后续有望带动地产端需求逐步回暖。
②市场仍担心地产回暖的持续性，认为销售回暖有疫情缓解和基数的因素，但天风证券认为后续地产政策有望持续发力，需求端向好的可能性远大于变差。而消费建材在盈利端的改善则具有更强的确定性，历史上看，原料成本下行都会带来消费建材盈利高弹性，涂料的弹性Q2即可体现，防水、瓷砖等Q3可能逐步体现。而企业端，后续同比基数将快速下降，4/5月基本可确定为发货增长的低点，龙头公司的基本面拐点可能早于行业。
③中长期角度，通过对比中美的存量房市场，基本可以得出结论，消费建材的中长期市场并不会萎缩，而且，我国的农村市场有望使消费建材龙头通过渠道下沉获得增量空间。
海力风电:接着轮 S海力风电(sz301155)S
公司为国内海.上风电塔筒桩基龙头，前两年海.上风电塔筒、桩基产品新增装机容量占有率分别为超25%、23%。
公司在本月中旬曾公告，拟投资20亿在启东市吕四港经济开发区投资建设海上高端装备制造出口基地，准备开拓海外市场。

一脚迈入全球风电市场
①海风6月招标量激增，天风电新预计2022年全年国内风电招标将超75GW，较去年同增25%。其中，陆风招标将达到60GW左右，海上风电召标将达到15GW以上(之前预计10GW，而目前已招标项目就已经超过11GW)，招标量将远超此前预期。
②海上风电方面也是得到了各国的重视。例如欧洲四国丹麦、德国、比利时与荷兰承诺到2030年累计海.上风电装机量至少达到65GW，即2022-2030年新增装机约50GW;英国提出2030年累计海上风电40GW以上，即2022-2030年新增装机接近30GW。根据全球风能理事会的预计，2020- -2030年全球将累计新增超过235GW的海上风电装机，使海上风电累计装机容量在2030年达到270GW。
③公司自21年上市以来动作不断，首先公司作为国内海上风电塔筒桩基龙头企业，积极扩充产能，宣布了包括位于南通市南通港、如东县以及东营市在内的多项扩产计划，预计2023年底产能将达到100万吨;其次2021年12月公司宣布与中天科技合资设立江苏中海海洋工程有限公司，从事海上风电工程承包业务，承接海上风电基础施工、维护等工程服务;最后收购海恒如东切入风电场的开发建设及运营业务，最终形成了设备制造、新能源开发以及施工及运维3大板块并驱的业务形态，成为一家具有风电领域一站式服务能力的产品提供商和品牌服务商。
预计2022- 2024年营收为33.38/58.97/67.63亿元，净利润5.30/10.43/12.63亿元。

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