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制造产业2022年下半年投资策略—发力“稳增长”,布局“高景气
知行合一
中线波段的散户
2022-07-01 08:52:27

核心观点:从价值和成长两个维度综合考量,结合行业空间、需求景气度以及确定性,推荐三类投资机会:1、行业空间广阔,需求高景气,成长确定性强的领域:光伏、储能、航空发动机、军队信息化等;2、“稳增长”政策组合落地,受益于地产行业回暖与基建发力的领域:大家电、工程机械、新型电力系统等;3、高速渗透,受益于C端消费升级、品质生活的领域:服务机器人、家用投影等。行业空间广阔,需求高景气,受益于政策顶层设计,具有成长高确定性的领域:光伏、储能、航空发动机、军队信息化、锂电设备、光伏设备等。光伏装机略超预期,国内分布式市场火爆,地面电站有望加速,全年装机或达80GW;欧洲增长超预期,美国装机有望复苏,预计全球2022年装机将达230GW,需求高景气下建议沿供需错配和技术升级两大主线配置。储能行业受益于政策驱动及风光装机带动,产业链进入爆发前夕,重点推荐:储能系统集成商、储能逆变器、储能安全领域、储能电池消防领域龙头。航空发动机、军队信息化等军工细分行业兼具了长坡赛道、高进入壁垒、持续高增长等特征,同时还具备向民用领域拓展的可能,随着军工行业投资逻辑向“基本面”切换,细分行业龙头有望持续受益。
∎“稳增长”政策组合拳持续落地,受益于复工复产、地产销售边际改善以及基建发力的领域:大家电、工程机械、新型电力系统等。大家电前期抑制因素均呈现边际改善态势:疫情管控有序推进,各地纷纷推出消费补贴政策,地产政策积极调节下销售环比向好,预计后续需求有望逐步回暖;行业高端化趋势明显,结构升级、推新卖贵,终端产品涨价顺利,随着原材料价格企稳,盈利修复可期,重点推荐:白电、厨电龙头。新型电力系统受益于基建发力,电网电源大型项目(特高压、抽水蓄能、核电)兼具“保能源安全”与“稳增长拉动投资”的双重属性,储备项目丰富,有望在年内迎来密集核准、招标催化的右侧行情,重点推荐特高压板块龙头。
∎高速渗透,受益于C端消费升级、品质生活的领域:家用机器人、家用投影等。扫地机器人延续技术红利期,头部企业在技术迭代的同时,更注重产品性价比,中长期看,我们预计国内扫地机器人市场规模到2025年有望增长至2500万台,将较目前规模增长3倍。同时家用机器人产品从1到N,擦窗机器人、空气净化机器人、新一代割草机器人等市场潜力值得期待。家用投影受益于大屏影音需求的兴起,凭借运输便捷、观影护眼等优势,进入高速渗透阶段,预计下半年随着缺芯问题的逐步缓解,行业供给端抑制也将逐步解除,龙头企业产品、渠道、供应链优势显著,份额稳步提升,有望率先享受行业红利。
∎风险因素:局部疫情反复,行业需求不及预期;原材料价格上涨导致盈利不及预期;基建地产等领域“稳增长政策”力度低于预期;行业竞争加剧;A股市场流动性波动超预期;军队武器装备建设节奏低于预期;军工领域国企改革进度慢于预期;电网电源投资落地不及预期;海外经济衰退需求低于预期;汇率波动风险。
∎投资策略:我们从价值和成长两个维度综合考量,结合行业空间、需求景气度以及确定性,推荐三类投资机会:1、行业空间广阔,需求高景气,成长确定性强的领域:光伏、储能、航空发动机、军队信息化等;2、“稳增长”政策组合落地,受益于地产行业回暖与基建发力的领域:大家电、工程机械、新型电力系统等;3、渗透率低位,受益于C端消费升级、品质生活的领域:服务机器人、家用投影等。

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