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🌼财务数据

公司预告22H1实现归母净利润28-30亿元，同增258-283%，扣非净利润27.8-29.8亿元，同增263-289%。

22Q2公司归母净利润中值在14亿元，同增183%，环降6%，扣非净利润中值在13.8亿元，同增187%，环降7%。

预计Q2计提较多减值：股权激励0.7亿+资产减值0.1亿+朗盛0.9亿（欧洲电解液厂），合计约1.7亿，若加回，按归母中值14亿计算，实际归母净利约15.7亿元，环增5%。

🌼业绩拆分

1）电解液：我们预计Q2出货约6.3万吨，环增5%，单吨净利1.8万，环比持平；其中LiFSI出货1200吨，单吨净利11.7万，LiFSI贡献净利润1.4亿。

电解液单吨净利持平，我们认为原因：1）LiFSI出货量提升（Q1仅900吨）2）6F多数为长单，Q2均价相比Q1仅略微下降 3）电解液价格下降幅度低于原材料价格降幅。

2）磷酸铁：预计Q2出货7000多吨，单吨净利8600元，叠加少量磷酸铁锂，正极业务利润1亿元。

3）其它：日化贡献利润0.43亿+卡波0.09亿。此外，公司Q2仍有较多碳酸锂收益，我们预计碳酸锂贡献利润2-3亿。

🌼投资建议

电解液Q2仍保持较高盈利，虽然6F价格已下降至25万/吨，但公司多数为长单，且天赐在Q2升级6F、LiFSI、磷酸铁装置，预计成本进一步下降。

我们预计公司今明年电解液出货35、55万吨，单吨净利1.4、1.1万元，净利润47、62亿元。【我们将22、23年归母净利50、61亿元上调至55、70亿元，对应当前估值20、16X，保持“重点推荐”。】

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