【华泰电新】上机数控：Q2业绩大超预期，黑马转白-韭研公社

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【华泰电新】上机数控：Q2业绩大超预期，黑马转白

周大侠UPUP

超短追板的老韭菜

2022-07-14 22:08:33

【华泰电新】上机数控：Q2业绩大超预期，黑马转白 ———————————— ➡二季报大超预期 22Q2归母净利9.05-10.05亿，同增69.2%-87.9%，环增38.2%-53.4%；扣非7.8-8.8亿元，同增58.2%-78.5%，环增50.0%-69.2% ➡单瓦净利超预期，后续业绩逐季提升 ◆量：预计公司Q2硅片出货7.5-8GW，环比小幅上升，主要是硅料限制 ◆价：Q2单瓦净利0.11-0.12元/w，较Q1单瓦净利0.09元/w提升0.02元/w，主要系Q2自切片比例提升至40%-50%+硅片减薄持续推进+成本管控改善 ◆后续季度盈利：仍能持续提升，尤其是Q4硅片产能大规模释放 ➡硅片预期差巨大，估值性价比极高 ◆市场普遍认为硅片行业严重供过于求，后续格局恶化盈利下行，但我们认为随着石英砂成为卡脖子原材料，加之大尺寸/薄片化/N型趋势下各家技术成本差距拉大，头部硅片玩家盈利有望继续走高 ◆预计22年硅片出货35GW，单瓦净利1毛，归母36亿，对应PE18x；23年硅片出货55-60GW，单瓦净利7分，硅料3-4万吨西门子法+3万吨颗粒硅权益），归母60亿+，对应PE10x。估值极具性价比，继续推荐

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