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朗姿股份中报点评

小路J

2022-07-15 07:51:08

🧧【浙商医美】朗姿股份中期预告：整体符合预期，Q2环比改善明显，坚定看好

🌟业绩预告：22H1归母净利800–1200万元，同比下降87% -91%。扣非归母净利740–1020万元，同比下降88% -92%。
22Q2：归母净利润约1024–1424万元，同比下降75% -82%，环比减亏1248-1648万元。扣非归母净利约821–1101万元，同比下降79% -85%，环比减亏902-1182万元。

🌟解读：1）业绩整体符合预期，22Q1归母净利-224万元，22Q2环比减亏1248-1648万元。
2）整体业绩下滑主要系朗姿女装业务全国布局，线下占比约8成，受疫情影响较重；医美受新机构孵化影响较大，新机构各类费用投入高且促销引流力度较大；此外，朗姿医美主要布局西南区域，旗下机构受疫情停业影响有限，但整体客流量仍受冲击。

🌟坚定看好，疫后复苏+新机构环比改善+体内外机构有望整合
1⃣疫后复苏良好，看好医美产业链投资机遇：据草根调研，终端医美机构复苏情况良好，朗姿主要布局的成都、西安、深圳等地Q2环比改善较为明显。
2⃣医美新机构环比改善，预计明后年利润有较大提升空间：21年以来，朗姿医美利润受新机构孵化影响较大，成都高新米兰21年正式营业，21年亏损约5000万；晶肤医美新开9家门诊部，21年亏损超1000万。高新米兰今年有望大幅减亏，明年目标实现盈亏平衡；晶肤医美21Q4集中开业5家新机构，今年持续孵化，经营向好。
3⃣朗姿医美体内外机构未来有望实现整合。朗姿通过并购基金持续加速体外优质医美标的的孵化，截至目前已成立6支基金，累计规模27.6亿元，当前体外机构覆盖北京、南京、武汉、昆明等地。

⚡风险提示：疫情影响消费环境；新机构孵化不及预期；医美政策变化的风险

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