重要❗️【天风电新】动力电池板块再思考和再推荐
五一路牛仔
航行五百年的公社达人
2022-07-22 11:35:55
重要❗️【天风电新】动力电池板块再思考和再推荐—————————1、对盈利能力改善的可持续性判断前两期周观点我们反复强调“大宗铜、铝、镍、钴的降价，有望部分转化为动力电池盈利”，而市场不为所动，原因系满眼全是锂的涨价预期。近期我们又调研了一圈产业专家，动力电池定价：A公司-下游海外客户海外某车企：动力电池定价根据上一季度（Q-1）金属价格联动（联动的包括镍、钴、锂）；B公司-客户国内不同车企：定价仅联动锂；定价季度谈的。而原材料定价：三元正极内盘根据上个月（M-1）或本月（M）硫酸镍定价（这里仅以镍为例，占比高）；铜箔M-1原料定价。动力电池Q1普遍拉胯，Q2没预告，我们又讲Q3大概率超好于预期，市场难免有质疑。但我们对这一判断坚定，就像Q1拉胯是发生在各类上游暴涨、电池涨价延后；而现在部分大宗降价理应是盈利修复之时。2、市场总爱电池类比组件，其实产业周期不同，各自面临的问题也不同市场学习效应是快的，看错一年硅料后，对明年锂降价预期、降价幅度都都没去年预期今年硅料降价强（也跟壁垒有关），因此动力电池走势羸弱。但问题另一面，动力电池竞争壁垒和直接原材料的把控能力还是高于组件，意味着盈利的韧性和弹性未来某个时间点巨大。3、我们看好的企业问题在哪里？如何破局？宁德：不是Q1业绩miss，更本质需要思考的是市占率天花板，而昨晚进入北美福特供应链的重要性是解决天花板问题；未来看产品可延展性（如果天奈是20岁的少年，宁德也是到了30岁的壮年，要考虑这些问题）。亿纬：不客气说，Q3电池有其他大宗降价拉动的利润弹性+高价锂的投资收益，市场的担忧在电动工具，而要看到的是优秀企业的能力当年圆柱从动力电池-转电动工具；现在电动工具-转两轮车（需求爆）。欣旺达：消费电子行业景气让市场担忧，但预计Q2消费电子盈利环比增长。而动力市占率H1跻身全球前十，黎明之前，静待蜕变。其他电池企业不再赘述，综上重点推荐“电池板块”，打开板块空间。————————欢迎交流：孙潇雅
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宁德时代
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真知无价，用钱说话
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