1、中国天楹：重力小锤

（1）大涨题材：固废处理+储能

公司原主营固废处理，为生活垃圾焚烧处置龙头，去年子公司与瑞士重力储能开发商EV合作打造中国首个重力储能项目，也是该技术国内唯一授权方。

固体重力储能原理与抽水蓄能完全相同，仅介质不同。不同于抽蓄使用液体作为介质，重力储能（顾名思义是使用固体（重力块）作为介质。它主要借助山体、地下竖井、人工构筑物等结构，通过电动机把电能转化为固体的势能，把重力块提至相应的高度摆正，电力系统需要电能时放下重力块，带动轴承系统将势能转化为转子动能，再通过转子切割磁力线发出电能。

行情上，公司两日大涨15.8%。

（2）研报解读（国海证券）：当前市场最便宜的储能标的

①2021年公司出售Urbaser100%股权，资产负债率由75.2%下降至54.5%，商誉由56亿元下降至0.66亿元，公司整体毛利率得到显著提升，同时也为公司未来融资铺平了道路。

②公司通过入股EV公司获得国内独家重力储能技术授权。重力储能与其他储能方式相比具有度电成本低、储能效率高、对环境破坏小等优势，性价比较高。2022年一季度，公司在江苏如东动工建设全球首个100Mwh重力储能项目，预计年内投入运营。项目体量和收入利润对应关系:100Mwh项目造价3.5亿，保守按3亿计算，公司主要业务为整体解决方案，1GWh项目可获得收入30亿，利润3亿。

③公司垃圾焚烧发电业务覆盖国内外多地，运营项目已达12个，日处理规模合计达11550吨。依托一站式三化处理等先进技术和环境友好优势，公司在竞标环节优势显著，项目储备丰富，未来业务规模有望保持高速增长。

④预计2022-2024年业绩为7.6/10/14亿元，对应PE为17/14/10，储能赛道增速快，技术路线多，重力储能当前仍在应用的早期，有望看到下半年有实质性的突破，天楹是当前市场最便宜的储能标的，后续若有订单落地，公司估值向上弹性大，有翻倍空间。

2、星帅尔：不是车就是光

（1）大涨题材：家电+汽车零部件+光伏

公司为家电压缩机龙头，后来通过并购切入温控器、电机和光伏等行业。

今年7月公告拟发行可转债用于投建2GW高发电量太阳能光伏组件项目，预计23年下半年完成投建。

汽车方面，公司子公司华锦电子的空调压缩机密封接线柱、浙特电机的电动汽车空调压缩机电机应用于新能源汽车。

行情上，公司今日涨停。

（2）研报解读（信达证券）：光伏业务高速成长正当时

公司在主业家电制冷零部件领域基本盘稳固，同时积极深化布局光伏及新能源车赛道，紧抓能源结构大改革机遇，二三曲线增长有望驱动公司高质量稳健发展。

①在光伏组件代工板块，目前星帅尔直接持有富乐新能源股权增加至90.2%，富乐与温州翔泰、泰恒新能源、安徽大恒等海内外多家优质客户已建立稳定的供货关系，其他部分潜在客户也已完成对富乐的验厂工作，随着产能逐步落地，公司在光伏板块竞争力与市场份额有望持续提升。未来公司不排除向组件上下游延伸布局，例如电站、电池片、材料等领域，深化拓展光伏业务版图。

②目前公司光伏组件满产产能为1.5GW/年，如若事项顺利推进，预计“年产2GW高效太阳能光伏组件项目”将于23年下半年完成投建，届时，公司总产能将逐渐爬坡至3.5GW/年。一方面，公司营收与业绩规模将随着产能扩容而显著增加;另一方面，在规模扩大之后，规模效应将降低单位生产、管理、销售成本，公司光伏组件业务净利率有望明显提升。

③在新能源车板块，星帅尔全资子公司浙特电机、华锦电子已就汽车空调压缩机电机、密封接线柱等产品与部分新能源汽车厂家达成合作意向，并已验厂开模，预计很快将大批量供货，为公司业绩增长带来新的贡献点。

3、光伏EVA：供给有限

（1）大涨题材：光伏

今年全球光伏新增装机量有望快速增长，拉动上游EVA材料需求，当前光伏用EVA料供需偏紧。

此外EVA粒子由于设备订购、安装、调试周期长（扩产周期约三年），因此两至三年内行业产能增长难以满足高速增长的需求，景气度有望超预期。国盛证券测算，2022年、2023年我国有望实现光伏级EVA需求111万吨、142万吨，分别同比增加41、31万吨。而统计2024年以前行业能完成爬坡贡献产量的新增产能仅新疆天利高新20万吨、古雷炼化30万吨，再考虑到其中光伏级产品比例，光伏级EVA行业实际新增供给将十分有限。

行情上，联泓新科连续两日涨停，东方盛虹两日涨19%。

（2）研报解读（中信建投）：光伏下一个紧缺环节

①今年5月，欧盟将2030年的光伏安装目标由420GW上调至592GW，并要求欧盟新建住宅及所有商业和公共建筑必须安装屋顶光伏。今年7月，中国光伏协会将今年新增光伏装机预期调高10GW，并预测全球光伏市场发展或开启加速模式，光伏级EVA粒子在未来的需求将维持在较高水平。

②近几年，海外仅韩国乐天规划增加了30万吨EVA产能；国内新增产能方面，新疆天利预计将于今年下半年投产30万吨，古雷石化预计将于今年年底前后投产20万吨产能，宝丰能源预计在2023年中期投产25万吨产能；由于光伏级EVA生产工艺存在一定壁垒，多数企业生产光伏级EVA需要一定调试周期，因此新增产能不能快速供应光伏级EVA增量，预计未来两年光伏级EVA供给相对需求偏紧。

③EVA占光伏组件成本仅在5%左右，随着光伏组件成本下降以及利润的增厚，EVA价格弹性将会扩大，EVA价格景气度将得到保持。根据测算，预计到2024年H1，EVA产能增速小于多晶硅产能增速，硅料的供给边际变化将支撑并改善EVA粒子的景气度。

中信建投根据我们国内EVA粒子平衡表测算结果，预计2022-2023年国内EVA粒子持续处于紧平衡状态，随着硅料产能逐步投放，EVA粒子将成为下一个紧缺环节，相关公司将深度受益。