【申万宏源策略|资产配置】大类资产价格走势：股债方面，上周美联储加息75BP符合市场预期，整体加息节奏边际放缓，市场风险偏 好修复，季报期美股就行上涨。地产下行压力+外需回落担忧下，政策有兜底预期，但刺激预期不足，短期 A股市场下跌。而10Y美债利率大幅下跌带动美债市场上涨，中国债市短端流动性近期较为宽松，上周总体 略微走强。大宗方面，美元指数回落带动大宗市场整体上涨。外汇方面，美联储加息符合市场预期，相对 于欧洲7月通胀再次超预期，欧央行大幅加息概率升温，美元指数高位回落，人民币小幅震荡。 

美联储加息概率：美联储9月加息50bp概率保持100%，到年底12月加息至3.25%的概率边际下行至68%。 美债利率与中美利差：衰退预期下10年美债收益率边际继续下行10bp至2.67%，10年中美利差转正。 全球股债资金流向：权益型资金大幅流入美国，加速流出欧洲，固收类资金大幅流入美国。 欧洲7月调和CPI同比边际上行至8.9%，高于预期并且续创新高，调和CPI环比边际下行至0.1%，但仍高于 预期。同时，能源价格保持高位+食品分项同比边际上行推动美国6月美国PCE边际再次大幅上行，创1982 年1月以来新高。 美国耐用品消费同比边际上升，而非耐用品与服务消费边际下行，美国消费与工业生产差值持续收窄。 消费者信心指数边际小幅回升，通胀预期边际下行。