分支一:氟化工--PVDF,主要应用涂料、塑料、光伏、锂电等领域。PVDF应用广泛,主要应用涂料、塑料、光伏、锂电等领域,涂料/塑料属于低端产品,光伏背板是壁垒比较高的市场,锂电产品要求最高最难。锂电产品中,主要在正极作为粘结剂使用,使用量约1.5-3%。PVDF锂电级产品(正极粘结剂、隔膜材料)去年 Q4开始告急,价格不断上涨,锂电级产品从去年7万元上涨到目前18万以上。近年来锂电池辅材PVDF供给端产能扩建较慢,而需求端受益干下游光伏、新能源车的高速发展。PVDF或将持续供不应求,价格持续高位。分支二:三氯氢硅-多晶硅,主要用于光伏领域。三氯氢硅(SiHCI3)又称三氯硅烷、硅氯仿,主要用于生产多晶硅,其中多晶硅的应用领域为太阳能电池、半导体材料、金属陶瓷材料、光导纤维。三氯氢硅作为重要的中间品,受光伏需求快速增长的驱动,三氯氢硅呈现出供需错配格局,价格大幅上涨。据相关数据,2021年以来光伏级产品价格由不到6000元/吨大幅上涨至目前市场价格约15000-17000元/吨,涨幅约15%。分支三:EVA,主要用在光伏领域。2020年中国光伏级EVA需求占总需求比重约27%,是重要的应用领域。光伏EVA粒子需求长期景气,未来 3年需求复合增速约28.77%。预计2021-2023年全球光伏装机分别为160、210265GW,对应光伏EVA需求分别为70.219367 120.58万吨,未来三年CAGR28.77%分支四:硅,主要应用在光伏领域。2019年底中国多晶硅在产产能44.6万吨/年,到2020年底,中国多晶硅在产产能上升至46.6万吨年。预计未来多晶硅行业仍将保持持续扩张,带动工业硅消费增长。近些年国内多晶硅发展迅速2020年国内产能45.7万吨、产量为39.6万吨/年,预计2021年底达到57.3万吨,产能全球占比将提升至82.1%。2021年年底硅料产能大约54万吨,2022年年底大约85万吨,考虑产能爬坡周期,预期明年市场有效供应量大概75万吨,国内67-68万吨,可以对应满足200GW+的终端装机量。有望带动1.5*30=45万吨工业硅用量。分支五:磷化工--磷酸铁--磷酸铁锂,主要用于锂电池。磷酸铁是磷酸铁锂的重要上游,其成本占磷酸铁锂成本50%以上。磷矿是磷酸铁的上游,成本占磷酸铁成本约39%。未来磷酸铁锂装机在新能源汽车中的渗透率有望不断提升。预计2025年磷酸铁锂材料总需求可达210万吨,五年复合增速为76%。我国磷矿主要集中在云南、贵州和四川等地,当前云南供电依然紧张,磷化工供给端难以放开,产业链价格维持高位。今年以来磷矿上涨约40%。具备上游磷源的企业在磷酸铁行业具备一定的成本优势,此外,钛白粉生产过程中会产生副产物硫酸亚铁,可以用来制磷酸铁,也具备成本优势,因此具备磷矿资源的传统磷化工公司、钛白粉企业纷纷进军磷酸铁行业。分支六:电解液--DMC,主要用在锂电领域。DMC产品用途广泛,下游涵盖塑料、农药、医药以及汽车、储能等领域。短期内DMC供不应求、价格上升,尤其是电池级的DMC,其产品存在较高的工艺门槛和客户粘性的壁垒。预测至2025年,全球电解液需求有望增长至223.5万吨,按照1万吨电解液需用0.8万吨溶剂测算,那么到2025年全球动力电池领域对178.8万吨的电池级溶剂需求。考虑到EMC与DEC由DMC合成,因此按照DMC在溶剂占比50%看,2025年DMC需求约89.4万吨,电池级DMC年均增长率约68%,电池DMC有望成为未来DMC需求最重要的增量部分。当前DMC供给端部分装置检修,需求端整体稳中向好,价格保持高位。分支七:NMP,主要用作锂电辅材。截至8月4日,国内NMP价格已上涨至44500元/吨,创其有数据记录以来新高,其原料BDO价格为27500元/吨,NMP与原料BDO之间的价差已扩大至17000元/吨。NMP全称N-甲基吡咯烷酮,是最常用的锂电池关键辅材之一。目前,下游市场中锂电领域需求占比将近80%,但由于工艺技术壁垒较高,国内在锂电、半导体等高端应用的MNP产能扩张一直受限。因此,在目前供需紧张的情况下,难以扩产使得NMP在未来有望持续高景气。分支八:纯碱,可用于制作光伏玻璃和制备碳酸锂。纯碱作为高耗能行业,长期产能扩张有限。2020年我国纯碱行业产能3317万吨,2021年新增产能110万吨,同时淘汰污染严重的氨碱法产能130万吨,意味着供给端将在年底出现小幅收缩。需求端来看,传统玻璃需求稳定,光伏玻璃和锂盐有望拉动纯碱需求增量。2021年计划点火投产的光伏玻璃产能为27670吨/天,按照单吨玻璃消耗纯碱0.2吨来计算,点火后新增纯碱需求202万吨/年,占总供给的6%。此外,锂盐的制备需要消耗大量的纯碱,大约2吨纯碱制得1吨的碳酸锂,2021年H1中国碳酸锂产量为10.3万吨,同比增长40.8%。SMM预计2021年碳酸锂产量24万吨,同比增长44.6%。也就是说,预计消耗48万吨纯碱,约带来0.6%的增长。分支九:能源化工,可用于制氢。中国处于氢能市场发展初期,氢气年均需求约2200万吨,2030年中国将处于氢能市场发展中期,氢气年均需求将达到3500万吨。预计到2050年,处于氢能市场发展远期的中国氢气需求量将达到6000万吨,换算热值占终端能源总量的份额达到10%。根据中国氢能联盟于2019年发布的《中国氢能源及燃料电池产业白皮书》,中国加氧站建设的总体规划目标为在2025年、2035年和2050年,中国加氢站保有量分别达到200 1500和10000座,分别是2020年的6倍 12倍、78倍。
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