宝通科技曾是笔者去年做过的标的，在元宇宙题材爆发的21年10月-11月，伴随宝通从20元到30元。时光荏苒，今时今日再度翻到宝通科技，发现股价竟曾经跌落到12块多，即使跟随大盘经历一轮反弹，仍然在18块以下徘徊。再次思考，宝通的成长逻辑发生变化了？翻开公告、交流纪要、券商研报，成长逻辑并没有发生变化啊。于是思考，目前股价回撤，是不是给了我们一次绝佳的配置机会呢？

宝通的成长逻辑一：工业互联网的一个重要分支——智慧矿山

看过一篇关于智慧矿山的深度报道，作者把智慧矿山比喻成被低估的金山。据招商证券预测，十四五期间，智慧矿山的市场规模可达1200亿元。

但是往往说智慧矿山，多数人把目光都聚焦在矿山信息化、数字化上，于是被大家念在嘴边的智慧矿山概念公司多是龙软科技（智慧矿山GIS龙头）、工大高科（井下信号控制与智能调度）、云鼎科技（系统解决方案，北斗+)、梅安森（安全监测与预警）等等。不可否认，上述公司所做的产品，确实是智慧矿山的非常核心的部分，但千万不要忘了，挖矿，最终是要让挖出来的矿上井的。智慧矿山的物流系统（即下图红框部分）的解决方案，则要依赖于宝通科技。

 宝通科技出生并不高贵——做工业物料传送带出身。经过20来年发展，逐步升级为提供智能输送系统全栈式服务，也是业内唯一具有提供全栈式服务能力的供应商。宝通在输送带上预埋或者后置入自主研发的RFID芯片（又多了个芯片概念），给输送带赋予了数字属性，再结合热成像传感器、位移传感器等，封装成不同的模块产品，比如输送带纵向撕裂监测、磨损监测、接头检测等十多个模块产品。客户根据运输线路或者实际需要，选择不同的模块配置。宝通的智能输送系统不仅可以用在煤矿等矿山，也可用在比如钢铁厂，用于矿石输送。有人会问，不就是个传送带吗？要搞这么复杂？其实像煤矿也好、钢厂也好、传送带常常有数公里，国外甚至有30公里以上的传送带，来回就是60公里。如果没有智能化系统，则，平时需要日常巡检，一旦出了问题，停机停产不说，还人工需要数十公里沿途排查，非常浪费人力。

同时，宝通会将智能化系统从运输端扩展到从爆破、到矿卡、到破碎、输送带一体化运营（信息源自交流纪要），纵深发展，必将给公司带来广阔的成长空间。7月15日宝通科技正式发布首个数字孪生智慧矿山系统，作为宝通元宇宙业务融合发展的第二个元宇宙数字产品，宝通数字孪生智慧矿山系统基于宝通数字化输送带、智能输送8大类核心硬件及传感器和8大类软件监测系统、AR/VR/MR智能设备、裸眼3D混合现实空间等数字化产品，构建矿山应用场景数字“画像”，打造数字孪生矿山，实现矿山工业输送数字孪生的沉浸式体验，以真实数据驱动虚拟场景，实现了跨物理时空的数字孪生具象化；（2）7月14日公司公告子公司宝通智维与国内能源巨头兖矿能源控股子公司中垠融资租赁（兖矿持股比例74.7857%）签署1850万元订单，为其下属矿山落地实施应用数字孪生矿山系统，将在2022年8月30日前为东滩煤矿提供胶带输送机及芳纶输送带、输送带接头监测系统、输送带纵向撕裂监测系统、输送系统沉浸式空间数字监控中心、3D工业场景标准巡检中心（工作间）等设备产品，合同总金额为1,850万元（含税）。

从公开资料（公告、年报、纪要等）可以看到，宝通与诸多煤矿、钢厂建立了合作关系（以下客户仅是列举，不是全部）：

钢厂：宝武钢铁（战略合作）、日照钢铁、兴澄钢铁（已进行到二期智能化改造）、塔塔钢铁（印度钢铁巨头）、中信特钢等；

煤矿：国家能源集团、山能集团、兖州煤业（战略合作，7月16日还最新联合发布了数字孪生矿山系统）

铁铜矿：必和必拓（国际巨头）、力拓（国际巨头）、智利铜矿（铜矿业巨头）

水泥：海螺水泥

宝通的成长逻辑二：移动互联网（游戏）

从侧重发行为主到研运一体，新产品、新市场、新赛道打开增量。公司以易幻网络为核心一步夯实韩国、东南亚、港澳台的区域化发行优势，并布局日本、欧美等高价值海外市场。借助海南高图、成都聚获持续加码自研，深化全球研运一体业务布局。其中，海南高图高速增长，运营的6款产品中2款收入过亿、《KingSThrone》流水突破3亿元。成都聚获首款自研游戏《终末阵线：伊诺贝塔》已于5月上线。游戏业务开始全面进入收获期。

宝通的成长逻辑三：AR/VR （以下资料摘自公司交流纪要和券商研报）

公司先后投资了哈视奇、一隅千象以及成立了海南元宇宙公司。对于虚拟现实等前瞻性技术和赛道，公司是一直坚定信心去长期布局的。 

哈视奇不仅在游戏领域深耕多年，在工业领域也完成了多个商业场景应用，如矿山井下智能输送、无人驾驶矿卡、井下安全培训等智慧矿山、智慧港口、智慧工厂的数字场景构建。同时，公司也在积极储备云游戏中关键“云化技术”，联合哈视奇与游戏研发团队，已开发多款游戏DEMO，实现了在AR/VR/XR终端的适配。我们还会将游戏资源、工业互联网资源在哈视奇有效放大及运营。 

一隅千象是一家致力于创建一个新的数字3D空间平台，将真实空间虚拟再造，使用户能够在完全沉浸的房间及环境中进行可视化，在无需佩戴任何设备的前提下实现裸眼混合现实互。一隅千象自主研发“硬件+算法+应用”复杂集成系统的大型空间成像设备。采用几何空间补偿算法的核心技术，其自主编写的底层算法为在任何物理空间呈现有具体内容的虚拟空间和虚拟物体提供了基础解决方案。 

海南元宇宙公司是我们2021年6月成立的，并在9月完成了增资5000万事宜。该公司主要是开展新兴产业投资布局，重点布局AR/VR/MR、机器人、传感器、新能源矿卡、高端装备等成长性产业相关领域业务，助力公司实现数字化商业场景和生态建设，赢取数字时代商业价值。 

公司目前通过哈视奇负责井下数字矿山内容制作，一隅千象负责裸眼3D呈现及远程交互。公司希望通过这样的业务合作，进一步增强工业互联网核心竞争力，解决客户远程智能化等需求。（公司交流纪要）

 

投资布局AR/VR、裸眼3D、人工智能等前沿科技，并应用于工业互联网与移动互联网领域，布局2B&2C元宇宙。公司通过哈视奇+—隅千象+南京八点八+海南元宇宙公司等不断完善元宇宙产业链布局，通过开发哈视奇布局AR/VR/XR游戏内容与工业商业化场景应用，通过一隅千象布局裸眼3D交互，通过南京八点八布局虚拟数字人，通过海南元宇宙公司完善新兴产业投资布局。公司已经通过XR布局娱乐+工业元宇宙先机，有望产生进一步协同。（安信证券）

宝通的成长逻辑四：无人驾驶

宝通通过投资踏歌智行、宝力智行等公司，切入无人驾驶赛道。同时利用子公司的技术开发了应用于智慧矿山的无人矿车。

 

宝通的成长逻辑五：智慧机器人

宝通与墨尔本大学联合开发的清扫机器人，目前已进入样机测试阶段。预计8月份可以投入使用。

 

宝通的清扫机器人主要清理输送带运输物料过程中抛洒的物料，智能清扫机器人可广泛应用于港口码头、水泥建材、智慧工厂等工业现场的散料输送领域，可减少了人力/物力支出，保障了人员安全。

宝通的成长逻辑六：新能源汽车

宝通通过产业基金，投资了新能源企业。（主营以外的额外看点）

 

基于公司发展的强逻辑，宝通与21年7月28日发布公告，倡议公司员工增持公司股票，公司实控人个人兜底。截止今日，增持计划已全部履行完毕，累计增持公司股票数量为113.77万股，增持均价为人民币14.19元/股，增持总金额为人民币1614.86万元。增持资金全部源自员工自有资金。

宝通的成长逻辑七：华为概念

2022年1月11日，宝通科技与华为签署合作备忘录。华为与宝通科技在无锡市元宇宙创新联盟成立大会现场签约，双方在智慧矿山建设、裸眼3D虚拟技术应用领域开展合作。未来，宝通科技的智能输送系统、无人驾驶技术、裸眼3D设备Sapce1将为华为露天矿业务提供支持。

走势方面，宝通自4月28日创下本轮调整低点12.6元后，持续温和反弹，底部不断抬高，上涨通道形成。

 

同时，从筹码分布看，筹码区域集中，主力在16-17之间吸纳了大量筹码：

 

4月份以来，大量机构调研宝通：

 

 

 

 

最近因为老巫婆窜台事件，大盘迎来调整，此时很可能是宝通的低吸建仓良机。

风险提示：基于公司交流信息，一季度因疫情影响，营收、利润均有所下降；二季度经营状况改善较多，从营收角度呈现稳定上升趋势，但因为研发投入加大、游戏宣发费用确认等因素，利润可能会受影响。因此在乎半年报利润的，可以忽略。

 

三季度开始，利润会明显改善，全年增长目标不变。

以上仅为信息分享和个人观点，不构成投资建议。