凯莱英今天发布公告，拟回购股份用于后续实施股权激励及注销减少注册资本。用于股权激励部分将在回购完成之后36个月内授予，用于注销减少注册资本部分将根据《公司法》的规定在回购完成后及时进行注销。本次回购金额将在4亿-8亿元之间，回购价格不超过290元/股，回购数量在275.86万股-137.93万股之间。

公司这几年每年都在实施股权激励计划，看看2021年的限制性股票激励计划，共授予限制性股票数量245.53万股，授予价格为186.12元/股，合计4.57亿元。

两者比较的话，我觉得公司这次回购用于实施股权激励的股份占大头，只有很少的一部分股份会被注销。

凯莱英股价昨天创了年内新低，已经回到了两年前，也就是2020年7月份的位置。相比去年11月份的股价最高点，已经下跌了59.5%，今年年内下跌了50.3%，还是挺惨的。

凯莱英今年上半年实现营收同比增长172.18%-187.37%，净利润同比增长282.99%-305.97%。取中值计算的话，二季度净利润11.9亿元，同比增长332.7%，环比增长138.5%，业绩很不错。但是市场一直担心业绩大增是受大订单的影响，明年没有大订单的话，业绩增速会比较难看。

但是抛开大订单的影响，公司未来保持30%以上的业绩增速还是没问题的。公司今天的市值为588.6亿元，如果不计入大订单，按30%的业绩增速计算的话，今年的净利润预计为14亿元，则动态市盈率为42倍，处在历史市盈率低估区域。

在2018年的大熊市中，公司股价最低点为33.19元/股，当年净利润为4.28亿元，如果按今年净利润14亿元计算，则今年股价的极端低点可能为108.57元/股，离今天的股价还有31.8%的下跌空间，大概对应的是29倍的动态市盈率，我觉得达到这个极端低点的可能性比较小。

总体来说，公司现在的股价处在历史市盈率低估区域，但是离极端低估还有一段距离。公司的回购方案中用于注销的股份的比例应该较小，可能公司只是觉得股价连续下跌半年多，跌得太多了，发表回购注销的公告，表明公司的信心，提振一下股价，只是这个力度有点太小了。

我现在已经满仓，没有钱买了，但是如果再往下跌跌，能到35倍动态市盈率的话，我可能会调仓换股。这个位置是去年限制性股票授予价格除权后的位置，买入风险小，性价比较高。