【安信电子】坚定看好芯片设计板块，发掘平台型"大而全"和专精型"小而美"

情绪及资金层面：5月1日起，安信电子团队发出电子行业系列复盘报告。其中，多维度复盘了40余家芯片设计公司经营情况，报告中指出：1)产品能级持续提升，2)市盈率估值水平处于历史低位，3)机构持仓水平处于历史低位。并坚定看好芯片设计板块的持续的、中长期机会。

看好IC设计板块的核心逻辑：之前市场情绪相对低迷，普遍担心的几个问题可以归纳为：全球半导体周期是否见顶，缺芯导致的涨价逻辑是否可以持续，国内是否会进入打价格战的阶段？我们认为，相较于2018年芯片设计板块大涨前的时点，整个行业基本面已经发生较大变化：1）随着部分高端人才引进、大量微电子等专业学生加入，相关公司普遍研发实力大大增强；2）公司盈利能力普遍增强，且科创板上市为公司发展募集大量资金，企业高端产品研发投入意愿及进度均大大提高；3)以”华、米、O、V、比亚迪、宁德时代、蔚、小、理“等为代表的国产终端产业链向国内芯片设计企业开放，国产芯片性能在实战中快速迭代。因此，我们认为国产替代逻辑依旧强劲，且国内芯片在全球半导体中占比较低，成长的逻辑会强过半导体周期的逻辑，且随着产品力提升，后续有望与欧美龙头企业抢占全球市场份额。

建议筛选公司的三个维度：1）市场侧：建议重点关注汽车电子、新能源、云端/服务器、军工电子、工业及高端消费市场；2)产品侧：数字类芯片重点关注制程工艺先进、大核芯片，如高性能MCU/SoC/FPGA/GPU/CPU等产品；模拟类芯片，电源管理方面重点关注高压、大功率且具有车/工规品质的产品，信号链方面重点关注高速高精度ADC、AFE等产品；射频领域重点关注PA/滤波器/模组产品。3）团队侧：重点关注具有ADI/TI/ST等欧美大厂、华为等研发经历团队，且建立良好激励机制的公司。

相关标的：思瑞浦、圣邦股份、兆易创新、纳芯微、卓胜微、晶丰明源、国芯科技、赛微微电、中颖电子、芯海科技、炬光科技、安路科技、紫光国微、恒玄科技等。

风险提示：技术提升不及预期风险，下游景气度不及预期风险。

联系人：马良/吕众 19117035351