事件：据财联社报道，8月16日欧洲天然气价格上涨至243.11欧元/兆瓦时，较前一日上涨幅度超 10%。根据卓创资讯数据，荷兰TTF管道气期货价格从6月1日的26.7美元/mmbtu上涨至8月15日的65.57美 元/mmbtu，近两月来涨幅达145.6%；近一周涨幅达13.6%。 [烟花] 乌俄冲突叠加高温席卷，欧洲天然气供不应求：欧洲气价上涨受到两方因素影响：

1）俄乌冲突背景 下，继俄对拒绝以卢布购气的多个欧洲国家实施断供后，8月4日至10日乌克兰管道运营商由于无法收到过 路费，切断了俄罗斯通向欧洲中部和东部国家的德鲁日巴管线，欧洲天然气供给更加紧张。；

2）高温席卷 背景下用电需求剧增，高温导致河流与湖泊水位下降甚至干涸，对水电、煤电、核电等均造成影响，能源 供需紧张背景下进一步推升欧洲气价。 [烟花] 气价上涨刺激欧洲热泵需求进一步提升，热泵出口维持高景气度：空气源热泵作为天然气供暖的替 代品，具备节能省电、无污染等优势。随着欧洲国家大力补贴空气能采暖机组，海外空气源热泵需求持续 增长，据海关总署数据， 近六年外销额复合增速为28.7%。自俄乌冲突以来，欧洲“气荒”刺激下空气源热 泵出口量进一步高增，据产业在线统计， 我国2022上半年出口市场规模达34.5亿元，同比增长68.2%，下 半年随着冬季取暖需求高峰到来，空气源热泵出口量有望维持高速增长。 

空气源热泵核心零部件热水循环屏蔽泵有望受益，推荐屏蔽泵龙头大元泵业：大元泵业为国内屏蔽 泵龙头，热水循环屏蔽泵为公司核心产品之一，2021年占营收38.5%，主要应用领域包括燃气壁挂炉及空 气源热泵，目前已成功打入威能、博世等市场份额居前的整机厂商供应链。据公司公众号披露， 截至目前 公司应用北方煤改电项目水泵超60万台，国外热泵系统配泵约10万台，在欧洲气价持续上涨、热泵出口量 加速释放背景下公司有望充分受益于热水循环屏蔽泵需求大幅提升。 

投资建议：预计公司2022年-2024年的收入分别为15.0亿元、17.7亿元、20.4亿元，增速分别为 1.1%、18.0%、15.0%，净利润分别为2.1亿元、2.7亿元、3.4亿元，增速分别为45.9%、26.1%、 24.5%，成长性突出；维持买入-A 的投资评级，6个月目标价为28.0元。 风险提示：原材料价格上涨、欧洲热泵需求不及预期、行业竞争加剧。