【京东方精电】2022H1业绩会要点总结

【1】2022H1业绩回顾

1） 收入：2022H1收入为48.31亿港元，yoy51%。

2） EBITDA: 3.59亿港元，yoy106%。

3） 归母净利润：2.51亿港元，yoy 164%。

4） 净利率：4.84%，同比上升2.06个百分点。

【2】业务展望

1） 汽车显示：2022H2,按量产项目的订单情况（主要由中国及欧洲和韩国等 其他地区对TFT及触控屏显示模块不断增加的需求驱动）来看，收入将持续增 长。接下来数年，BD显示屏、AMOLED显示屏、mini-LED和显示系统解决方 案等高端显示产品的逐步量产亦将成为增长助力。随着收入增长及生产厂房利用 率提高，进一步的规模经济继续提升盈利水平。

2） 工业显示：针对中国教育相关产品的市场需求放缓，未来几年其对收入的贡 献将会减少。由于工业仪表、医疗及其他产品领域的需求相对稳定，单色显示屏 产品将继续在非汽车业务中扮演重要角色。

Q&A

一、成都基地

Q：成都基地现在如果变成全资子公司的话还是需要一些资金的支持，公司在未 来资金上面有什么样的计划？

A：公司手上的资金还是比较充裕，公司有22亿的资金，是足够来支付所有的款 项。未来会有一些银行的融资，因为银行的融资现在成本比较。无论在香港也 好，还是在内地也好，因为公司有很强劲的财务报表，另夕卜也是BOE的子公司的 加持，所以获取融资的成本都会非常低的。这是2个主要的项目资金来源。

Q：成都基地成为全资子公司的时间点怎么看？

A：公司认为在两个月之内，一个月到两个月之内可以完成。因为这么大的一个 交易，首先在前期是有很多的沟通交流，所以后面公司能了解到的情况也不是复 杂的，只是要走一定的流程。公告上面也有写终止日期是在10月31号，还有差 不多两个多月的时间，但预计不会这么久。

Q：成都工厂投产之后，对公司生产成本的结构，包括整个公司的利润率有没有 增厚的效果？

A：成都的规模会比河源的规模大。那有几个方面我们会考虑的：

1） 折旧方面，在初期的时候会有一定的折旧。gongsi会很快地填满它的产能， 目前已经有一些的产能的安排。

2） 从整体的长远的项目的利润，因为它的产量还是比较大，总体投资的规模也 算一个适度的范围，所以折旧成本占整体成本的比率还是会比较低一些。在产能 填满的时候，可以有效降低整体的产品成本，有利于提升毛利率。

这几年公司发展很快，河源工厂无法充分支持公司销售，所以公司会调用至0集团 的一些生产的资源。成都工厂首先会安排把这些分散在BOE不同工厂的那些模组 集中起来，所以产能的填充其实可以很快。集中后能够体现规模效应。那长远来 说，因为这个工厂还是一个比较新的工厂，产线的布局上面也希望能够引入更多 的自动化管理，希望能够给到股东更大的回报率。

二、财务

Q:今天上半年国内的汽车行业受到疫情冲击，这对今年上半年的毛利润率或者 各项财务指标有影响吗？最近这一两个月的恢复情况怎么样？下半年或者三季度 展望的情况怎么样？

A：公司也受到一定程度的影响，那我们也做了挺多的补救的措施，包括一些运 输方面的配合工作，所以运费方面是有所增加的。但是我们也在其他方面可以转 嫁一些的成本，所以最终的归母利润率维持在一定的5.2%的水平。

展望2022H2,应该没有这么多的封城的影响，那运输的费用会降低一些。整体 的出货降低了一些影响，但还是有一定的影响。当然上海封城对于整个国内的经 济可能比较大的一个影响，那主要在车载产品里边，主要是体现在供应链的一个 问题上面。就是从外国进口的物料可能无法从上海那边进到国内，然后再分散到 国外，不同地区可能有影响。那也有些车厂在上海有工厂的，可能有一些暂停的 措施。但是公司主要生产是在河源或者是集团BOE其他地方的一些工厂，其实生 产上没有太大的影响，主要影响到一些客户，他们可能暂时要停下来，没办法直 接拉货。公司也尽量跟客户去沟通，因为其实大家知道疫情之后的需求还在的， 因为客户去4S店，其实他们订车可能也是要几个月交付的，所以订单相对来说 也没有很大影响，只是中间有一个短暂的暂停。

Q:公司在上半年取得很好的成绩，就整个行业里面，我们现在有没有看到怎样 的变化或者是拐点？明后年公司是否依然是一个持续向好的中高速增长的情况？ A:关于中长期的指弓|,对于未来整体的汽车行业的发展，如果没有出现重大的问 题的话，我们还是比较乐观的。公司对整体的市场的评估现在是越来越乐观。那 当然我们相信精电的整体的竞争能力也肯定是在行业内是处于领先地位的。所以 说在这么一个市场的大的环境下,公司对未来发展也是相对乐观的。

Q：将来公司的利润率会随着Tier1产品的贡献增加而持续提升么？

A:目前整个Tier 1系统级产品处于发展初期，所以公司目前前期对它的要求是不 要低于现在的净利润的水平。但是长期来看，系统级产品对公司利润的贡献肯定 会有所增加，这个是肯定的。但是这个过程中，由于它是处于比较激烈的市场竞 争环境中，所以说公司不太好给出一个明确参考。公司相信在我们的系统产品做 到一定规模情况下,肯定会接近行业内其他系统级产品的利润水准。

市场角度看，2022H1电动车使用占比在国内市场有17.1%, 21年全年是10%。其实可以看到国内市场消费者里边，对电动车的接受程度已经越来越高。在车载 屏幕里边就是有一个趋势一智能化。尤其在电动车这一块，其实他们更倾向运 用一些更高科技，还有就是车内屏幕或者内饰，消费者追求更好的产品。所以公 司觉得未来智能座舱的显示产品的需求会越来越多。而且在电动车里边，平均屏 幕也会比传统的油车多。所以我们相信未来京东方精电销售还是可以有一定的增 长。

现在公司主要的出货形态还是以模组为主。但是未来我们还有希望往更高价值量 的一些产品去提升。比如说我们现在希望能推更多的一些有触控功能的模组产 品。我们现在也在着手一些系统的产品包括我其他一些高端显示技术，比如说 OLED、mini-LED或者BD-Cell。总体来说这些产品未来能够为我们带来更高的 产品单价销售价格，从而提升公司产品回报率。

三、客户&订单

Q:哪些终端车企或者车型占比比较高？

A：目前来看，精电客户的分布还是比较分散的。2022年最大的客户可能也就刚 刚接近双位数占比，所以目前来说没有某一家对公司影响很大的一个客户。公司 整体的客户分局分布的情况还是比较健康的。

但是2022年的确有一些客户发展非常迅速，营收的增长的比率的确也是很可观 的，比如国际的上某一个客户。

Q：关于客户的集中度，最大的终端客户的占比其实也没有特别高。那前五或是 前十的终端客户加总的集中度大约有多少？

A：可能市场比较了解的就是continental,其实他是我们单一最大的一个客 户，但其他的客户的话都是一个比较分散的状况。其实有些Tier 1也会对接到不 同的车厂。所以相对来说公司的客户集中度其实是比较分散的，也不会因为一个 单一客户有问题对公司造成比较大的影响。

Q：车用产品项目的生命周期比较长，公司方面大概是会提前多久能够得知要出 货包括整体的量？

A：目前来说，对于销售订单一般是提前以数个月为单位量级的情况下，能够确 认某一个具体交货是一个什么样的数量。通常情况下，客户这边会提前更久的时 间，会给公司-个forecast,随着时间越靠近交货日期，forcast也会越准一 点。

四、业务

Q:河源Tier1的业务量级是多少？

A：2021年是千万量级，2022年是亿量级。

Q：公司智能座舱布局也很丰富，那现在看起来有没有一些项目已经有定点或进 入量产的阶段？

A：对公司来说，在第二步系统发展阶段，现在主要有两款产品已经实现量产。一块是显示总成，小鹏P5的中控和仪表。另一个是北汽魔方的AR-HUD。后续 23年电子后视镜这个产品的国标如果能够正式获得通过的话，那相信这一块产 品在23年也应该会进入量产。就目前近期来说，并没有新的产品能进到量产的 阶段。

智能座舱是公司第三步走的阶段。那整体的像智能座舱的其他的一些产品，目前 还处于市场调研布局和分析的阶段，还没有具体的产品定点或者量产的计划。但 是公司还是积极地跟所有的合作伙伴一起在探寻这方面的产品模式和商业模式， 这个过程是一直在持续进行的。

五、其他

Q:模组业务和母公司京东方集团之间采购协议，这些产品是只能够就是给精电 这边，这个协议持续时间是多久？

A:京东方的是我们的母公司。那我们跟他们的交易是一个关联交易，他们在16 年的时候入股也有承诺，他们的持股在30%以上，车载方面的业务都是以精电 为唯一的平台。我们看到持股方面没有理由也没有任何的迹象表明京东方会降低 他们的持股。价格不低于第三方提供的价格，在持股持续的一个比较高的水平之 下，公司也是他们的唯一的车载平台。作为占股超过50%的子公司的情况下， 我们很有信心京东方会持续辉支持公司的业务，提供最好最优质的面板，面板占 总的成本大概60-70%。那公司也会在这个方面继续保持竞争力。

在2016年的并购的交易之中，京东方作为认购方做出了一个承诺。那其中包括 他只要持有30%的股比的话，那精电是他唯一的车载的销售、研发和生产的平 台。京东方要视精电为一个战略的客户，给予最优惠的价格。

Q：最近四川停电的情况对公司那边的paneI供应有什么影响么？

A:那个是有6天的时间，但是对于我们这些重点企业，一般会有提前的通知， 所以公司会做库存管理，目前来说对公司的影响还是很有限的。

Q: Tier1产品包括HUD和屏显系统单车价值量是多少？

A:公司还处于起步的阶段，产品架构比较单一，肯定要比模组或是其他传统产 品的单价更高，大概是2-3倍左右。