我们 发布了67页重磅深度强call光纤光缆全球龙一，23年A股18倍，H股仅6倍，重点推荐！！[庆祝][庆祝]二季 度开启未来3-5年高景气周期，公司中报亮点如下： [庆祝][庆祝]上半年营收创历史新高！！H1扣非+188%，Q2扣非+255% 22H1营收63.9亿，同比 +46.87%，归母净利5.25亿，同比+9.65%，扣非归母4.63亿，同比+188.05%；Q2单季度营收34.1亿，同 比+39.75%，扣非归母3.06亿，同比+254.5% 供需改善与降本增效双重驱动下，毛利率显著提升 一方面国内需求回升，且有效产能出清，供 需紧平衡致集采与散纤价格改善；另一方面，公司进一步完善OVD及VAD预制棒生产工艺，减低运营成本 [烟花]两重因素叠加下，公司上半年毛利率为22.46%，相比21年全年提升近3pct，Q2单季毛利率已达 24.23%，为20Q2以来单季度最高值，预计未来随着规模效应将逐季环比提升

销售/管理费用率进一步下行 公司Q2销售、管理、研发费用率分别为2.57%、4.59%、 5.30%，同比-3.46pct、-2.05pct、+0.42pct，环比-0.29pct、-0.48pct、+0.64pct[烟花]研发费用率提升主要动因是光棒先进工艺的制成，22年7月公司光棒工艺获全国核心专利奖银奖，成为国内唯一有相关专利的 上市公司，效率大幅提升； 海外业务收入占比持续提升，产能部署加快完善 上半年公司实现海外业务收入21.86亿元，同比 +53.12%，收入占比达34.20%，较21全年提升4pct

22H1公司在印尼的光缆厂已完成产能扩充、波兰 的光缆厂已完成第一批订单交付、2021年收购的长飞(巴西)光缆产线建设加快，相比竞争对手先发优势非 常明显（海外运营商要求大单项目必须在海外建厂，建厂周期较长） 我们在深度报告中已指出，出海是 公司未来发展的重中之重！！

 下半年怎么看？ 收入端，移动普缆集采在即预期量价各10%以上增长，海外紧平衡预计价格继续 上涨[烟花]成本端，光缆原材料如PE聚乙烯、铜铝等价格边际改善，公司毛利率有望进一步提升[福]而费用 端规模效应带来的净利率提升同样可观[發]我们预计公司22、23年归母净利分别为11亿、16亿，23年A股18 倍，H股仅6倍，建议重点关注 P.S.公司旗下稀缺SiC资产长飞先进半导体市场定价不充分（比亚迪+理想）海风子公司中航宝胜上半年营收 超2亿，在建工程超5亿，超出市场预期未来市场份额预计进一步扩大。