（来自韭菜公社www.jiucaigongshe.com）

1、驱动：国内疫情反复导致市场期待的消费复苏不断延后，随着防疫政策不断优化，部分消费行业“困境反转”的投资机会仍将出现。华福证券表示，每日新增新冠感染人数已呈现明显的下行态势。在疫情防控平稳后，人们的出行与社交聚会的自由度恢复，这为中秋与国庆的消费需求复苏奠定了一个基础。

2、当下恢复程度：出行和线下娱乐行业恢复程度最差，旅游仅为疫前44%、航空47.5%、酒店70.6%；线下娱乐如电影院线同样较差，仅恢复至57.6%。

3、龙头市占率提升：东吴证券表示，国内疫情反复冲击之下，航空、电影院线、旅游、酒店、餐饮行业大量中小企业正在加速退出，龙头市占率将有明显提升，短期提供更强弹性，中长期行业格局优化打开提价空间。这一趋势已经在酒店航空业开始体现。

4、海外放开经验：复盘海外国家疫情管控政策及股市表现，疫情管控放开后部分消费龙头表现亮眼，其中医院、餐饮、旅游、酒店弹性最大，航空股普遍继续疲软。

5、综合排序：出行链（旅游、酒店）复苏弹性最强；其次是线下娱乐消费（餐饮、电影、医院）；航空由于重资产投入及油价等成本扰动，报表修复可能较为缓慢；服装、医美、免税近两年恢复及发展程度较好，前期扰动多为暂时性地区疫情冲击，对应修复弹性弱化。

（部分资料来自东吴证券、华福证券等）