（来自韭研公社www.jiuyangongshe.com）

1、驱动：在今年持续的高温酷暑刺激下，啤酒饮用量快速增长，加之线下餐饮市场回暖，推动啤酒销量加速恢复。量价齐升叠加成本改善，在高端化的推动下，啤酒行业上半年业绩增长明显。

2、业绩端：2022H1华润啤酒/青岛啤酒/重庆啤酒/燕京啤酒归母净利分别为38/29/7/4亿元，同比分别+20.4%/+18.1%/+16.9%/+21.6%，均实现两位数高速增长，高于收入增速2.8/12.7/5.8/12.2pct。

3、销量：22H1疫情有所反复，华润啤酒/青岛啤酒/百威亚太/燕京啤酒/重庆啤酒销量分别为630/472/452/215/165万千升（yoy0.7/-1.0/-1.4/+1.0/+6.4%）。

4、价格：产品结构提升叠加提价落地

（1）22H1啤酒行业延续高端化趋势，龙头酒企通过产品结构升级叠加提价，中高端销量增加带动吨价持续提升。华润啤酒均价3338元/千升（yoy+7.7%）；青岛啤酒整体吨价提升至4083元/千升（yoy+6.5%）。百威亚太/重庆啤酒/珠江啤酒/燕京啤酒吨价分别同比提升0.8%/4.3%/7.4%/6.2%。

（2）国泰君安证券指出，2018年以来啤酒行业经历产品结构升级，从4~6元价位段向6~8元价位段提升，未来继续向8~10元甚至10元以上继续升级，产品结构升级正处于中期阶段，结合吨价和美日差异（国内啤酒均价是美国1/3，日本1/6），未来产品结构大幅改善可期。

5、下半年仍有增长点

华安证券指出，8月全国高温天气延续，终端调研反馈全国多地啤酒消费氛围较为旺盛，下半年还有中秋节、国庆节以及世界杯赛事，预计下半年啤酒销量保持较好增长。

（部分资料来自东吴证券、国泰居安、华安证券等）