沧州大化已经形成了双酚A-聚碳酸酯PC-高端PC的产业链，而在政府公布的大化集团的规划中，还有进一步向上游延申的规划，双酚A的上游材料苯酚与丙酮，一体化产业链逐步成型。而且，从公司两次高端PC的公告中，依然可以看出公司的野性，不是专门生产大宗化工材料双酚A和普通PC的企业，而是一家高端PC的新材料公司，目的在于逐一打破国外巨头在高端PC领域的掐脖子，作为央企中一分子，要为国家为名族做出贡献的新材料公司。那么我们测算沧州大化的业绩，除了TDI之外，新的增量我们只要着手于新材料，高端PC。公司规划了20万吨双酚A，20万吨普通PC，于此类推，公司高端PC 的产能是20万吨。按照普通PC价格为1.8万/吨左右（1.6万-2万波动），再加上高端PC 产线无需新建，仅仅是在最后一个环节进行小技改，高端PC固定投入极低，因此，我们按照一般化工产品加工成本，给与最高5000元/吨的成本（无需新建产线，一般是3000元，但为了保守，给5000元/吨），高端PC成本为，2.3万/吨。目前公司投产的两款高端PC分别为共聚硅PC和溴化PC，两者目前市场价格相差不大，都在4万-4.5万之间，保守测算其出厂价为3.5万/吨。依此测算，高端PC 的毛利空间为3.5-2.3万=1.2万/吨。20万吨毛利为24亿。由此，我们可以相信，沧州大化高端PC纯利贡献在20亿以上。按照新材料25倍市盈率测算，中期按照10万吨测算，市值目标为250亿，有3倍空间。远期满产20万吨，给500亿市值，还有6倍空间。

备注：高端PC成本测算是按照市场化普通聚碳酸酯价格测算，考虑到双酚A和聚碳酸酯价格相互波动，并未考虑双酚A盈利和普通聚碳酸酯的盈利，如果考虑，大体匡算还有3000-5000元/吨的盈利。10万吨高端PC（共聚硅PC和溴化PC）多增加3-5亿利润，20万吨多增加6-10亿利润，最高利润达34亿纯利。S沧州大化(sh600230)SS万华化学(sh600309)SS红宝丽(sz002165)S