亚洲股市的走势正在分化。经济从新冠疫情中顺利重启的东南亚的股市以零售和旅游概念股为中心保持坚挺。另一方面，高科技产业较多、受到中国经济减速和美国货币紧缩影响的韩国和台湾股市则出现下跌。在主要国家的基准利率提高和经济减速导致投资对象有限的背景下，似乎还存在投资者把资金投向东南亚的一面。
　　　

　　
　　观察亚洲各国截至9月20日的代表性股价指数，与7月底相比，泰国的SET指数上涨4％，印度尼西亚的雅加达综合指数上涨4％，菲律宾综合指数上涨2％。印度尼西亚股市9月15日创出年初以来新高。截至19日，美国标普500指数下跌6％，显示发达国家整体股价波动的摩根士丹利世界指数（MSCI World Index，按当地货币计算）下跌5％，东南亚股市的坚挺显得突出。
　　
　　东南亚股价转为上涨是在6月以后。与新冠疫情蔓延放缓、出行限制放宽的时期重合。在菲律宾，9月12日解除室外佩戴口罩的要求。印度尼西亚5月从出入境条件中剔除新冠阴性证明。泰国取消了佩戴口罩的要求，还基本上解除了入境限制。
　　
　　菲律宾餐饮巨头快乐蜂食品（Jollibee Foods Corporation）的CEO在8月的2022年4～6月财报发布会上表示，“国内业务的营业收入强劲，超出预期，已恢复至新冠疫情蔓延前的水平”。随着新冠疫情相关的出行限制放宽，顾客人数恢复，4～6月的营业收入比上年同期增长42％，快速复苏至520亿菲律宾比索。与7月底相比，股价上涨21％，在菲律宾综合指数中涨幅最大。
　　

在泰国，外国游客正在恢复（泰国南部普吉岛）
在泰国国内外运营酒店的UCity随着入境游客的复苏，4～6月营业收入增至23亿泰铢，达到上年同期的3.5倍。股价上涨34％，在泰国的主要股票中涨幅最高。
　　
　　在东南亚，旅游业占经济的比重巨大。入境游客消费在GDP中的占比相当于出口。联合国世界旅游组织（UNWTO）的数据显示，从出口总额中入境游客消费所占的比例来看（新冠疫情前的2019年），泰国为20％，菲律宾为10％，印度尼西亚为9％。日本为5％，韩国仅为4％。



景顺资产管理公司的木下智夫分析称，“通过4～6月财报，相关行业的业绩改善得到确认，同时出行限制不断放宽，投资者对投资东南亚越来越有信心”。
　
　　另一方面，股价低迷的是韩国和台湾。韩国的综合股价指数（KOSPI）下跌3％，台湾的加权指数也下跌3％。明显下跌的是高科技股，韩国三星电子下跌9％，台湾的联发科技下跌11％。

韩国的约25％出口面向中国，容易受到中国经济的影响。主要的生产基地也建在中国。QUICK FactSet的统计显示，三星电子的营业收入整体的2成来自中国业务，联发科则是5成来自中国业务。
　　 　　
　　泰国政府预测称，主要旅游胜地的7～12月入境游客达到750万人，增至上年同期的19倍，多数观点认为入境游客今后将增长。预计东盟（ASEAN）5个主要国家的2022年经济增长率达到5.3％，超过发达国家（2.5％）和中国（3.3％），这被视为利好。
　　　
　　不过，现在的东南亚的入境游客主要来自周边国家和欧美，曾是主角的中国游客仍然有限。“如果来自中国的游客不恢复，在经济重启的需求告一段落后，东南亚股市有可能受到世界经济放缓的影响”，日本第一生命经济研究所的西滨彻提出了慎重看法。