[太阳] 【中金化工】欧洲能源危机下看好维生素相关企业。

[庆祝]1. TDI价格从八月初的15000元/吨到九月底19000元/吨，10月中旬市场报价已到23900元/吨，仍处于上涨中，其价格走势与欧洲能源危机，海外企业停产紧密相关；维生素品种与TDI具有一定的相似性：海外产能占比高，全球定价；北溪-1管道受损，欧洲天然气供应处于紧平衡，且有可能持续至2024年，欧洲化工企业或将受损，巴斯夫将启动一项成本削减计划，对运营、服务和研发部门以及企业中心实施精简；若天然气供应持续紧张，欧洲维生素产能供给的不确定性在增大；

[庆祝]2. 维生素前期需求较弱，目前处于去库状态，短期产品价格较弱，但若考虑欧洲供应在未来一年多时间都是处于紧绷状态，随着维生素去库，生猪养殖盈利向好，需求边际向好，维生素涨价的基础已具备，供给若出现不确定性，价格就会有所表现；

[庆祝]3. 重点关注维生素E，行业格局好，价格走势强，短期无新增产能，全球供给偏于紧平衡，下游盈利明显改善，对价格接受程度大幅改善，对应公司新和成（6万吨维生素E产能）、浙江医药（5万吨维生素E产能），两家公司短期回调明显，目前市场对维生素E价格预期不高，两家公司估值合理，两家均在13-14倍左右，考虑新和成在营养品、蛋氨酸、香精香料、新材料方面具有长期成长性，浙江医药在ADC创新药的来长期成长性，新和成、浙江医药两家的长期配置价值显现，值得重点关注。

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