写在前面：

该系列主要是我在市场下跌中，有不少标的都是我以往参与过，于当时看好的价格参与，并在当时参与的市场中交易获利而走，而在市场整体的下跌过程中，这些标的都已跌到了相对当时市场的个人认为合理价格，但因为获利之后便少有关注，以致于后续市场反弹中，也算是丢失了不少机会，虽然我看到的都是相对正面的反馈，当然也会有亏损的标的，但转债市场不过才400多支标的，我认为一个合格的热爱交易的小散户，起码要对其中一半的标的有所了解才能在市场瞬息万变中获得机会

所以我特开此栏目，从低价标的开始记录，我要对每一支标的进行市场的挖掘与探索，这样才能提升自己的见识与对标的的认知

当然，免责在前

首先我只是一个散户，我从事的工作其实与上市公司的业务估计都不重合，我只是给企业做相关认证服务的，所谓隔行如隔山，我肯定不能完全透彻地去分析一个行业或者一个公司的内容，我的分析仅仅局限于我在论坛上看到的相关帖子以及我个人浅薄的见解，再加之我财务水平实在拉跨，企业财务数据分析必为短板，在分析过程中想必为大家所耻笑，这里算是希望看文章的朋友轻点喷，大家可以多在评论区指教、分享、交流，争取大家对于市场上的标的都能有所了解

至于每天分析的数量我无法恒定，因为我不是全职做投资或者说全职写文，我也有自己的工作和个人学习时间，所以分析的数量相对随机，同时查找资料和了解行业花费时间比较多，我也不想随便糊弄一篇文章，一方面是对感兴趣的读者的时间负责，另一方面我牺牲了时间也要对我负责，让我以后回头去复盘一个标的的时候能有基础的认识和了解，所以更新时间基本上需要隔两到三天左右，还望大家见谅

本期我们来看看绿茵转债

绿茵转债当前价格105.55，正股绿茵生态，发行规模7.12亿，当前规模7.12亿，规模相对来说属于偏大的标的，历史走势来看没有特别好的股债联动性效果，即使是新规前的5月中旬在正股强势多日涨停的情况下也没有较好的涨幅，最终在122夭折不再上攻，到如今落入面值附近

绿茵转债对应正股现价8.34，当前转股价12.38，强赎价位16.09，下修触发价为10.52，回售触发价为8.67（回售起始：2025-4-30）当前溢价率为56.68%，绿茵生态目前的每股净资产为7.1543（下修不受该项数值限制），正股目前总市值26.02亿

在正股不出现违约的情况下，到期即使没有走强赎的道路选择还钱的话，税后收益率约为1.93%，单就对标银行存款没有特别好的竞争优势

绿茵转债同样又是一个我没有接触过的行业，但是大方向似乎理解起来看似没那么困难，主要也是目前网上对于绿茵生态的讨论实在少之又少，可以给予我这边的辅助了解也很少，有点摸黑前行的意思

所以，肯定也会有理解不当的地方还请大家多多纠正

我们先了解了解绿茵生态主要的业务都有哪些

从官网上的简介信息来看，主要应该是四个大方向的布局与发展，用公司的话说就是“以生态修复和运营养护为双轮驱动，以生态文旅产业和林业绿地碳汇为两翼支撑”

其中林业碳汇这块与我们之前文章聊到的长集转债应该是有点异曲同工的意思，都是围绕“碳达峰、碳中和”的方向，只不过绿茵生态的方式与其不通过，但是有意思的是绿茵生态据我检索来看，应该是没有获得那个CCER项目资质的，这点在半年报里以及相关董秘互动里就有所体现

但绿茵生态还是以CCER的方向去展开林业碳汇应有的工作，这与我们之前提到的长青集团不一样的点是，绿茵生态是有与天津排放权交易所签订相关《战略合作框架协议》的

就这份《战略合作框架协议》来看，里面有着我们所想看到的内容，或者说相关企业所奔的方向，即相关碳汇的交易，就这点来看，绿茵生态在天津的行业耕耘还是比较不错的，毕竟天排所是中国首家综合性环境能源交易平台，它的运作经验以及后续工作节奏都具备一定的代表性

另外有意思的是，绿茵生态的前十股东中，有两个地方其实是值得去挖挖的，但我能力有限，在这里就给大家抛砖引玉吧

我们先看第一位——杨建伟

就企查查的资料来看，杨建伟之前应该是公募出身，随后又去了私募，目前是明智合信（天津）股权投资基金管理有限公司和天津瑞久创业投资管理有限公司两家公司的法人

他应该是在2020年的4月份过后，进入了十大股东，期间一直没有什么特别大的动作，但是我看了一下明智合信（天津）股权投资基金管理有限公司的所在地址和时间，它是2011年便成立了，注册地址为天津生态城动漫中路126号动漫大厦C区二层209(天津好邦商务秘书有限公司托管第1532号)

而我们在看看天津绿之茵管理咨询合伙企业（有限合伙）的所在地和注册时间

它成立于2012年，但是这个地址和上面的明智合信（天津）股权投资基金管理有限公司，甚至是一个房号！？

只不过后面括号里“天津好邦商务秘书有限公司托管第XXX号”不一样，或许两者之间有点奇妙的关系在里面吗？

但其实也看不到这家公司的产品运作情况如何，我没有查到它的官网，感受不到投资能力，所以我去看了看杨建伟的另一家作为法人的公司——天津瑞久创业投资管理有限公司

这家公司的股东有两家，一家是上市公司瑞普生物，另一家是天津创业投资管理有限公司（简称天创资本）

到这一层的话，其实瑞普生物和杨建伟也有一定的关系，只不过绕得会有点远，这些都是名字里带有“瑞”字的，这些千丝万缕的关系着实有点意思

当然有点扯远了哈，我们是看投资能力的，绕到了天创资本这边，就官网公布的过往投资案例来说还是不错的，但其实杨建伟也只是绿茵生态中的一小部分股份，但持股两年半，也算是陪企业经历了很多，但期间并没有实质性的加减仓，不知道是否还没有达到最初买入的理想收益

其实也有人同样注意到了杨建伟作为法人下的两家公司与绿茵生态千丝万缕的关系，并对董秘进行了提问，但回答明显有些模棱两可

第二点有意思的是下面的基金——金元顺安元启灵活配置混合型证券投资基金

这个基金其实在绿茵生态上是有过往持仓的，大家不要看这次又显示新增了，其实在今年3月份同样显示新进过，后来在6月份的数据里消失了，不知道是不是期间小薅了一把收益就走了，随后又在本次的三季度报里出现了

这个基金我去查了查收益率，无论是对比相同类的基金还是说指数方面，整体的收益率我认为都算是不错的，给大家放张图看看

我一开始看短期收益率没什么感觉，但拉长时间看今年以来以及近一年的收益率，明显跑赢太多了，有一说一我这见识短浅，没咋听说过这个基金公司，于是我也进一步看了看，发现这只基金同样也是这家公司的王牌基金，水平确实挺不错的

而作为王牌基金的选股，定然也是要做合理的调研以及思考才能进行下一步，虽然这只基金在绿茵生态上的持仓不多吧，但也算是绿茵生态的一个加分项了

我们回到绿茵生态的盐碱地治理方面，其实这点我认为上头是一直在支持推进的，这点我们随便打开一个浏览器去检索一下就可以了

这一点毕竟涉及到我们的粮食问题，整体的政策支持以及相关项目的推进我认为是持续性的，而同样的，在绿茵生态相关报告中，生态修复这项业务也同样占据着绝对的地位，虽然生态修复里不止有盐碱地治理这一项，但绿茵生态把这块业务都放在生态修复的第一位去叙述，也代表了公司对于该项业务的看重

同样的，作为业务的基础，绿茵生态在基本的科研立项以及后续形成成果方面也在贯彻盐碱地治理的布局，大家可以看看在2021年的年报中相关的信息，以及近几年相关专利的申请和获取

除了生态修复方面，绿茵生态同样的也在展开露营文化活动的新业务，并且目前已经有了实际展开合作的多家企业项目，同时也在打造自己在这方面的独立IP

因为我没实地去过这个露营地，也不知道具体感受度如何，所以我特意去某书看了看大家的评论，字里行间大家对这个露营经济服务的体验度应该还是不错的，我看了一下具体的服务项目还是挺多的

而且看很多帖子都说是懒人露营的福音，帐篷、烧烤炉都提前准备好了，这倒也适合现在快节奏的生活风格，同时也避免了部分想要体验露营的人不想买帐篷的问题，我看了看大体的环境应该还是不错的，如果有去过的朋友也可以评论区交流分享一下

露营经济这点的话其实就有点与现在一直被压制的旅游有一定的关联，在后面相关Z策放开后，我觉得配合相应的推广等，露营概念应该还是会再次点燃，毕竟这算是一种新的消费方式以及短旅行模式，不会占用太多的时间且新颖一些，起码以我这个没参与过这项活动的人来说，去翻相关的打卡视频或者文章的时候，里面的内容确实很诱人，如果有机会去天津的话，到时候准备也去体验一下

最后我们回到绿茵转债

我认为绿茵转债有一点其实是比较可惜的，那就是盘子比较大，毕竟7个亿的盘子拉升肯定是比较费劲的，而至于为什么说可惜，主要是因为绿茵生态本身的总市值其实没那么大，我们翻开绿茵生态过往的走势，其实还是相对比较活跃的，如果转债的盘子低于4亿的话，我认为肯定不会一直在105-110之间的价格徘徊，多少得冲一冲

这点其实我认为飞鹿转债就是个不错的例子，转债和正股的盘子都不大，波动性明显也更好一些

而当前溢价率的限制，并没有什么合理性的上涨动力，因为有一点是下修的路被公司堵死了，因为我近期不是暂停更了差不多一星期嘛，之前写好了部分内容，其实当时离绿茵生态公告不下修的日子接近了，我原以为绿茵转债能争气点来个下修带动一下，但现在补充本篇内容的时候发现，它已经公告了新的不下修时间

起码就未来半年来看，博弈下修没有了很好的意义，而至于单靠企业自身业务这条线的话，当然也可能会慢慢抚平溢价率

一方面公司业务符合上面的相关Z策导向，这点大家看公司的业绩就可以直到了，一直都表现不错，属于一个平稳前行的样子

另一方面公司现在衍生出的相关文旅项目服务也许会在未来迎来较好的发展

但以上的点作用于正股再传导到转债这里，很有可能就会被压缩涨幅，这点其实看近期华森转债的表现就可以看出来了，作为转债的周期性第三阶段，压缩溢价率是大的方向没得说

个人观点，如果求稳定的话，微幅的网格赚钱效应也是不错的，但我个人不会选择它

绿茵转债分析至此，希望对大家有所帮助，如文中有错误的地方还请大家评论区批评指教，我的进步，源于广大智慧的指导，小刘必洗耳恭听

书山有路勤为径，学海无涯苦作舟，本期分享结束，我们下期见