机床行业深度报告：多因素共振，国产机床有望迎来新一轮上行周期-韭研公社

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机床行业深度报告：多因素共振，国产机床有望迎来新一轮上行周期

韭菜多因子

买买买的老韭菜

2022-11-21 23:47:45

1、机床行业千亿市场规模，发展空间广阔。机床又被称为“工业母机”，是用于制造机器的机器。在当前我国制造业向中高端转型升级背景下，机床作为最基础的加工机器，也必须要向中高端发展。目前我国中低端机床已基本实现国产替代，但产品性能与海外产品仍存在一定差距；高端机床则基本依赖进口，国产化率不到10%，国产机床面临广阔的发展空间。

2、机床行业景气度与经济发展环境高度相关，当前我国机床行业可能正处于周期转折点。复盘我国机床行业70年发展历程，受维护次数以及经济环境等因素影响，机床更新替换周期在较长时间维度来看表现并不明显，行业阶段性的波动更多是与当时所处的经济发展背景相关。结合目前我国的经济发展环境，我们认为当前国产机床行业可能正处于近10年下行周期的转折点。

3、多因素共振，国产机床有望迎来新一轮上行周期：

需求端：①出口景气叠加内需消费复苏，近年我国制造业投资高速增长；②虽然机床更新替换需求受多因素影响，但目前正值机床8-10年更新替换周期，下游机床更新替换需求有望增加；③我国机床数控化率较欧美、日、韩等工业发达国家还有较大差距，制造业升级促进机床数控化率提升，将加快存量机床更新迭代；④全球疫情影响进口机床交付及售后服务，国产机床面临较好发展机遇，我国金属切削机床贸易逆差有望缩小；⑤国产机床在发展中国家性价比优势突出，随着国内企业在海外渠道布局逐渐完善，国产机床出海潜力巨大。

供给端：①机床国产替代持续推进，中低端机床基本实现自给，高端机床还有广阔替代空间；②近年产业结构调整升级过程中“国退民进”，民营机床企业由于没有历史包袱发展更快，接力国企成为机床行业国产替代的生力军；③机床作为“工业母机”受国家高度关注，相关政策陆续出台支撑行业快速发展；④国内数控系统、功能部件等相关上游产业已初具规模，为国产机床实现进口替代提供了坚实保障。

4、建议关注相关民营机床整机标的：海天精工、纽威数控等。

风险提示：下游需求不及预期；国产替代不及预期；市场竞争加剧。 S海天精工(sh601882)S S纽威数控(sh688697)S

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