煤电建设项目开工规模一再超柿场预期-韭研公社

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煤电建设项目开工规模一再超柿场预期

韭亿小目标

一路向北的小韭菜

2022-11-22 21:13:54

国盛证券：煤电建设项目开工规模一再超柿场预期，高端火电锅炉管明年供需将明显偏紧，大幅氵张价或成必然【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】煤电油气保障小组会议上提出"做好煤电项目的开工和投产工作，预计2023年新开工煤电建设项目【9430万千万】，开工规模一再超柿场预期（由3年140GW→80GW/年→100GW/22年），国盛证券点评中认为，煤电产业链迎来历史性投Zi机会。【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】
煤电油气保障小组会议上提出"做好煤电项目的开工和投产工作，预计2023年新开工煤电建设项目【9430万千万】，开工规模一再超柿场预期（由3年140GW→80GW/年→100GW/22年），国盛证券点评中认为，煤电产业链迎来历史性投Zi机会。
1）行业层面迎多重重磅利好 ①11.17煤电油气保障小组会议上提出"做好煤电项目的开工和投产工作，预计2023年新开工煤电建设项目【9430万千万】，有项目的尽快报给国家能源局，规划项目尽快推动前期工作，开工规模一再超柿场预期(由3年140GW→80GW/年→100GW/22年)。
②三改联动与电煤长协挂钩。未来电煤中长期合同与电厂灵活性改造、集中供热改造、节能降耗改造三方面工作落实情况相挂钩，极大的提升了五大四小改造动力，十四五目标有望超额完成。
③增加可动用储气能力，增加新建LNG接收站、管网、大用户储备能力，不锈钢焊管业务亦迎来高速增长。
2）高端火电锅炉管明年供需将明显偏紧，大幅氵张价或成必然 ①据了解，受供不应求影响，三大锅目前已大幅上调锅炉单价，景气度得到印证。
②单台超超临界百万机组(1GW)对应800~1000吨T91+T92，对应800~1000吨S30432+HR3C，若明年开工90GW，保守对应8万吨T91+T92，8万吨S30432+HR3C，还未考虑节能降耗改造需求。
③2015年后煤电行业景气度持续低迷，火电锅炉管行业得到有效出清(仅剩下盛德、武进、常宝、太钢、日本住友等企业)，面对即将到来的煤电建设高峰，火电锅炉管供不应求将成必然。预计24年Q2火电锅炉管价格将全面上氵张，T91有望从当前15~2W氵张至25~3W，超级不锈钢有望从4~4.5W氵张至6~7W(目前日本住友售价8W+)。
3）对应标的：盛德鑫泰、武进不锈、青达环保盛德鑫泰：公司85%以上收入来源于火电锅炉行业，现有2万吨T91+T920.8万吨不锈钢。IPO募投项目3~4万吨超级不锈钢，1~2万吨T91+T92，将于明年Q1落地。公司利润业绩即将迎来量价齐升，考虑氵张价后乐观预计明年利润有望达到4~5亿元，看80亿柿值空间。
武进不锈：公司募投项目扩产2.5万吨超级不锈钢产能，明年二季度末落地后全年产量扩张至2.5万吨以上，后年有望扩张至4万吨，结合今年新批项目锅炉厂订单滞后2-3个季度放量，公司利润有望快速增长至4亿元以上并保持高速增长，看70~80亿柿值空间。
青达环保：公司目前正进行产线改造，以满足明年订单翻倍。公司火电灵活性改造业务17-21年营收复合增长率达116.8%;传统业务(炉渣+低省)随煤电放量有望爆发增长，此外公司积极拓展清洁能源消纳，脱硫废水等业务，我们预计公司利润有望快速增长至3~4亿水平，看70~80亿柿场空间。
风险提示：煤电装机不及预期，火电锅炉管价格下Die。

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