光伏2023年投Zi策略，硅料转向宽松，N型技术快速渗透-韭研公社

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光伏2023年投Zi策略，硅料转向宽松，N型技术快速渗透

韭亿小目标

一路向北的小韭菜

2022-11-23 21:10:17

东兴证券：光伏2023年投Zi策略，硅料转向宽松，N型技术快速渗透，EVA、POE 粒子供应紧张【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】假设硅料2023年产量为146万吨，硅耗2.6g/w，计算可得2023年硅料环节最大可支持约540GW组件，全年看硅料供应非常充足。硅料降价让利中下游，投Zi收益率的提升将刺激此前积压的地面电站建设需求释放。【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】
国泰君安指出，据草根调研，硅料供给加速释放，预计本周价格微降，价格拐点已现。
东兴证券指出，明年硅料产能不再是瓶颈，预计明年全球新增装机将达300GW以上。同时，硅料降价将带来产业链利润重fen配。组件向下游电站的让利压力以及组件对辅材的压价压力都将减小，利好一体化组件企业和非硅环节。
1）硅料产量正逐季释放，“拥硅为王”时代渐行渐远根据硅业fen会的统计薮据，到2022年年底，国内多晶硅产能将从今年初的52万吨增加到126万吨，增长1.4倍，到2023年底，国内多晶硅总产能将达到225万吨，较2022年底增长78.6%。
假设硅料2023年产量为146万吨，硅耗2.6g/w，计算可得2023年硅料环节最大可支持约540GW组件，全年看硅料供应非常充足。
硅料降价让利中下游，投Zi收益率的提升将刺激此前积压的地面电站建设需求释放。/>/>
2）N型技术快速渗透，Topcon性价比突出率先放量下一代技术主要有三条路线：TOPCON、HJT、IBC。
成本、良率以及转换效率稳定性是N型量产的关键，在三种技术中目前topcon量产生产成本已接近perc电池的生产成本，性价比方面较为突出。
而HJT的生产成本相对较高，且与TOPCON量产转换效率并未拉开差距，导致新建HJT产线的投Zi性价比仍需观察。
未来HJT的量产仍有待技术进步、工艺优化以及相关配套产业链的降本。2023年N型新技术的降本增效、产业链配套协同发展仍然是发展主旋律。/>
3）EVA、POE粒子供应紧张，胶膜环节顺价能力有望触底改善粒子供应相对紧张，制约胶膜产能释放。在不考虑光伏级粒子大幅氵张价的情形下，若以2023年光伏级粒子预计产量约170万吨计算，仅可支持约385GW组件。
企业的保供能力、上游供应链的管理能力，成关键竞争要素。
展望2023年，N型电池片驱动POE、EPE胶膜柿占率提升，光伏级EVA+POE粒子整供应偏紧，供应链管理能力不足的企业产能释放将受到原材料制约，预期胶膜环节供应也将偏紧，能顺利的向下游传导氵张价，营利能力趋于改善。/>
4）三条投Zi主线光伏行业高景气高成长确定性强，欧美发展部fen本土制造业不改光伏行业“量增”逻辑。随着明年硅料供应逐步释放，电站回报率提升将刺激光伏地面电站建设需求释放，预计明年全球新增装机将达300GW以上。
同时，硅料降价将带来产业链利润重fen配，组件向下游电站的让利压力以及组件对辅材的压价压力都将减小，利好一体化组件企业和非硅环节。可把握以下三条主线：
主线一：行业利润重fen配，一体化组件和胶膜、接线盒等辅材受益。相关标的：天合光能、晶科能源、赛伍技术、福斯特、快可电子、通灵古份。
主线二：地面电站需求边际释放，大逆变器和储能pcs需求快速增长。相关标的：阳光电源、上能电气。
主线三：N型电池崛起，受益的配套产业链公司；包括topcon、hjt、ibc、钙钛矿等路线相关设备企业，银浆国产化企业等。