市场反反复复，机构抱团票大跌，小票相对活跃，稀土有色继续成为活跃资金战场，个股整体跌多涨少，但指数被几个权重绑架后走的尤为弱势，创业板盘中一度大跌5个点，基民踩踏，股民遭殃。

提纲：

一、当日题材概述

（一）油气

（二）其他

二、当日新闻综述

科技大佬两会提案

三、涨停个股解析

山东墨龙：举牌+石油机械+国资入主

和邦生物：回购+化工涨价+全球双甘膦龙头+超跌低价

天山股份：重组方案落地+国内最大水泥企业+碳中和受益

苏美达：碳中和+长江生态保护+可降解塑料+军工

丽人丽妆：美妆+阿里巴巴+次新股

中公高科：公路养护+乡村振兴

四、新股解析

无

五、行业研究

农村公路：补齐短板+加强养护

白羽鸡：种源“卡脖子”+增长预期

网络安全：拐点之时，格局之变

钢铁碳中和：提高电弧炉短流程炼钢工艺将是钢铁行业碳中和的重要方式

碳排放监测：国内尚在试点阶段，等待国标出台

碳资产交易：年中启动第一单交易，碳资产公司潜力大。

六、个股研究

立华股份：国鸡历史低位+价格有望回归

安宁股份：具有产业链定价权的钛资源龙头

七、研报摘要

医疗信息化：下跌逻辑打破，DCF分子端改善，市场表现有望延续

博腾股份：股权激励常态化，公司发展步入快车道

宇通客车：2月销量高增长，Q1业绩回升确定性强

三孚股份：硅化合物龙头化工企业，循环经济优势凸显

老凤祥：四季度高增长，业绩超预期

昆仑万维：2020年净利增速269%，收购StarMaker布局海外音频社交

御家汇：主营优化代理放量，营收净利双双超预期

豆神教育：管理改善带来20Q4拐点，21Q1有望延续

腾龙股份：汽车节能环保零件龙头，布局氢燃料电池

瑞普生物：产品结构持续优化，业绩超预期增长

八、三大报（公告题材请移步文末链接）

碳基新材料助推“碳中和”、石墨烯产业迎发展机遇

供应缺口巨大、战略小金属锑今年来大涨70%

LTCC供需缺口持续扩大、龙头大厂上调报价近4成

国家作物种质资源库将建成、保存能力世界第一

需求强劲、去年全球智能音箱销量突破1.5亿部

粮食价格创2008年以来最长连涨、触及六年新高

科技创新成为两会热点话题、机构看好芯片国产化

成本增加且春耕需求提升、硫酸铵等化肥价格跳涨

【金通灵】二氧化碳离心压缩机应用于碳捕捉

【鼎龙股份】一季度订单情况及产能利用率较为乐观 

正文：

一、当日题材概述

市场反反复复，机构抱团票大跌，小票相对活跃，稀土有色继续成为活跃资金战场，个股整体跌多涨少，但指数被几个权重绑架后走的尤为弱势，创业板盘中一度大跌5个点，基民踩踏，股民遭殃。

（一）油气

OPEC+产油国可能会在今日稍晚的关键会议上决定不提高原油产量，对油价构成支撑。此前路透社称，欧佩克及欧佩克+正在考虑将3月的减产延期至4月，而不是提高产量，因此油价上涨。叠加板块个股都在相对低位故今日收到资金关注。

（二）其他

仁东控股带动低价超跌小市值活跃，豫能控股带动老妖回暖，钢铁、电力、环保均为碳中和大主题下的分支炒作，稀土则延续前期强势，具体分析可公社内搜索相关内容，已有很多资料。具体相关个股可移步异动界面。

二、当日新闻综述

新造车、乡村振兴、数字安全……马化腾李彦宏周鸿祎雷军一众科技大佬两会提案来了

十三届全国人大四次会议于2021年3月5日在北京召开。全国政协十三届四次会议于2021年3月4日在北京召开。万众瞩目的「两会」自然少不了科技行业的参与，在众多建言献策的代表之中，也不乏有科技大佬的身影，比如马化腾、李彦宏、周鸿祎、雷军、董明珠、丁磊、王小川等。那么，今年的两会，大佬们都提出了哪些建议？

百度李彦宏：总共提交了 5 份提案，涉及自动驾驶和智能交通、智慧养老进社区、互联网平台数据开放共享、人工智能教育体系建设、未成年人网络安全教育等领域。

360周鸿祎：提交了三份提案，分别是加快构建智慧城市安全基座“城市级网络安全基础设施”、加强智能汽车网络安全，以及对网络安全行业特殊人才给予认定和激励政策。

腾讯马化腾：提交了5份提案，涉及乡村振兴、新就业、碳中和、数字治理、粤港澳大湾区、生态环保等领域。

小米雷军：向大会提交了三份建议，包括进一步推进智能制造发展、帮助老年人融入数字生活、加快推进县域医防数字化建设。

网易丁磊：在提案中主要围绕数字文化强国建设和重点民生建言献策，涉及数字文旅高质量发展、数字音乐文化传承、新能源汽车电池标准化等多个方面。

格力董明珠：提交了两份提案，涉及个税起征点、营造公平营商市场环境、调整招标标准等方面。

吉利李书福：围绕新能源汽车带来了两份提案。

搜狗王小川：围绕适老化改造、企业鼓励扶持等方面提出了三份提案。

详情请见：马化腾李彦宏周鸿祎雷军一众科技大佬两会提案来了（来自韭菜公社jiucaigongshe.com） 

三、涨停个股解析

山东墨龙：举牌+石油机械+国资入主

（关注原因：石油板块今日较强，个股有举牌利好，同时主营为石油机械）

1、举牌。3月3日公告，2月18日至3月1日，山东智梦及其一致行动人磐金置业通过二级市场，增持公司A股及H股股份，合计达3989.24万股，占公司总股本的5%。智梦控股及其一致行动人初步计划在未来12个月内继续增持。智梦控股和磐金置业均为山东寿光企业，智梦控股主营业务是股权投资，磐金置业主营是房地产，增持目的为看好上市公司的长期发展。

2、国资入主。2月23日公告，大股东张恩荣将2.36亿股（占公司总股本的29.53%）以3.5元/股的价格通过协议转让的方式转让给寿光墨龙控股有限公司，合计转让价款为8.25亿元。此次权益变动后，墨龙控股将成为公司的控股股东，山东寿光金鑫投资发展控股集团有限公司受托表决权期限终止，公司实控人仍为寿光市国有资产监督管理局。

3、扭亏为盈。1月13日公告，公司预计2020年净利润3500万至4500万，同比变动117.83%至122.92%；公司部分土地及地上附着物出售实现收益3.6亿，通过非经常性损益扭亏为盈。上年同期亏损1.96亿元。

4、公司是国内唯一一家全产业链一站式石油钻采设备的提供商，从事设计、制造及销售抽油机、抽油杆、抽油泵、油管、套管及相关石油钻采机械配件。

和邦生物：回购+化工涨价+全球双甘膦龙头+超跌低价

关注原因：公司近期连续回购股份，同时受益于化工涨价，超跌低价属性收到市场偏好。

1、回购。3月4日晚公告，截至2021年3月3日，公司累计回购股份1.92亿股,占公司总股本的比例为2.18%，购买的最高价为1.53元/股、最低价为1.30元/股，已支付的总金额为2.7亿元。3月3日曾公告截至2月28日回购股份数量1.41亿余股，成交总额1.94亿余元。本周回购8000万左右。公司公告的计划回购金额在3亿至6亿。

2、产品涨价+需求旺盛。3月4日在互动平台上表示，公司产品近期均有所上涨，玻璃从去年均价1800元左右，上涨至2200元左右，涨幅22%+；纯碱从去年底1300元左右，上涨至1650元左右，涨幅26%+，双甘膦从去年12000元左右上涨至15000元左右，涨幅25%+；草甘膦从去年均价22000元左右，上涨至30000元左右，涨幅36%。当前双甘膦、草甘膦价格均处于上涨周期，需求旺盛。

3、公司是全球双甘膦龙头，市占率为60%，在化工、农业、新材料三大领域的基本布局，形成了三大领域齐头并进的良好格局，主营业务为农药及农药中间体制造、精细化工产品制造、玻璃制造及纯碱、氯化铵制造及盐矿、磷矿的开发。主要产品有碳酸钠、氯化铵、双甘膦、原片玻璃、制品玻璃、镀膜玻璃、草甘膦原粉、天然杀菌剂、水产制剂。

4、公司已有主要业务按产品分类，包括：110万吨/年纯碱、氯化铵；210万吨/年盐矿开发；18万吨/年双甘膦；5万吨/年草甘膦；46.5万吨/年玻璃/智能特种玻璃；430万㎡/年Low-E镀膜玻璃；以色列S.T.K.生物农药的生物农药、生物兽药业务；天然气供气及其管道输送业、油品销售、燃气销售业务；参股49%的顺城盐品60万吨/年的工业盐、食用盐。

天山股份：重组方案落地+国内最大水泥企业+碳中和受益

关注原因：碳中和推动水泥涨价+行业集中度提升，公司重组方案落地将成国内最大水泥企业，同时近期碳中和下钢铁板块较为强势，而水泥碳排放是仅此钢铁的建材。

1、碳中和推动水泥涨价+行业集中度提升。2020 年碳排放总量中，钢铁 21.1 亿吨、水泥 13.9 亿吨、玻璃 0.4 亿吨、电解铝 4.3 亿吨、电解铜 0.4亿吨，电解锌 0.2 亿吨、电解铅 0.03 亿吨。钢铁、建材、电解铝等碳排放重点行业或将通过限产支持碳中和目标实现，相关商品价格有望得到提升。水泥工业的碳排放大约占全球碳排放的 7%，中国水泥产量大约占全球的 60%，在“碳中和”的大背景下，随着节能减排政策的推进，以及水泥生产线进行错峰生产，短期内水泥供给量将会减少，行业产能过剩的情况可能会被改善，水泥价格有望上调，预计未来 3-5 年产销量稳定在 22~23 亿吨左右，到 2030 年降为 17亿吨，供给侧限产能或将推动行业集中度提升。

2、重组方案落地。3月2日晚发布公告，拟向中国建材等交易对方收购中联水泥 100%的股权，南方水泥 99.9274%的股权，西南水泥 95.7166%的股权，中材水泥 100.00%的股权，标的资产总对价 981.42 亿元。同时拟向不超过三十五名符合条件的特定对象非公开发行股份募集配套资金。备注：重组方案大体与前期预案一致，主要是确定资产定价和募资方案。

3、重组后成国内最大水泥企业。交易完成后，公司水泥产能将超越海螺水泥（2019年产能为2.1亿吨）预计约达4.3亿吨，水泥熟料产能提升至约 3 亿吨以上，年商品混凝土产能提升至4亿立方米以上，砂石骨料产能将提升至约 1 亿吨以上，成为国内最大水泥企业，同时成为A股第二家全国性水泥企业。公司产能将覆盖除东北地区外的其他区域，合计19个省/市/区，基本实现全国布局。（东北证券）

4、天山股份与海螺水泥产能差距不大，利润差异巨大。天山和标的公司2019 年合计收入规模约达 1676 亿元，净利润规模约达 126 亿元（产能见2）。海螺水泥2019 年公司熟料产能 2.53 亿吨，位居全球第二，2019 年末拥有骨料产能 5530 万吨，商品混凝土产能 300 万立方米。海螺水泥2019年营业收入1570亿，净利润为335亿。利润差异巨大的原因在于海螺水泥海螺的成本更低、费用控制更好，其“T”型战略（见在水边，同时用极低的运费（水运）将水泥卖到了需求更旺盛、水泥价格更高的东南沿海城市）确立了其在成本端的优势，实现水泥吨成本 179 元/吨，大幅低于行业水平（208 元/吨）。（部分资料来自于中信证券、兴业证券、东北证券等）

天山股份和海螺水泥的简单分析比较：

天山股份和海螺水泥的简单分析比较（来自韭菜公社jiucaigongshe.com） 

苏美达：碳中和+长江生态保护+可降解塑料+军工

1、互动易回复受益碳达峰、碳中和政策。3月1日,国家电网公司发布碳达峰碳中和行动方案,方案提出,大力发展清洁能源,最大限度开发利用风电、太阳能发电等新能源,坚持集中开发与分布式并举,积极推动海上风电开发;力发展水电,加快推进西南水电开发;安全高效推进沿海核电建设; 2月25日国务院发布《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》。公司今日在互动易表示：公司在清洁能源和环保产业领域都拥有一支经验丰富的优秀团队，在“双循环”的新发展格局下，公司已经在加大国内市场开拓力度。今后将积极争取参与更多国内市场光伏、风电等新能源和环境工程项目的规划建设，公司将进一步强化新能源电站资产运营能力，积极拓展节能减排等综合能源管理业务。

2、《长江保护法》3月1日实施。2020年12月26日，第十三届全国人民代表大会常务委员会第二十四次会议表决通过《中华人民共和国长江保护法》，该部法律自2021年3月1日起施行。分析认为，国家绿色发展基金的成立，撬动社会资本投入生态环境建设中，有望改善环保行业融资难等问题，其中污水处理领域将显著受益，预计“十四五”期间长江大保护将是污水领域持续发展的重要推动力。公司是长江生态环保产业联盟成员之一。

3、控股子公司涉及稀土永磁。公司控股子公司江苏苏美达五金工具有限公司于2016年12月获国家发改委批准组建“稀土永磁无刷电机开发制造技术国家地方联合工程研究中心”把研发具有领先水平的节能环保型稀土永磁电机系统作为主攻方向之一。苏美达五金公司表示：稀土是我国重要的战略资源，永磁电机是稀土技术应用中市场化程度最高的领域之一，通过对高效节能的稀土永磁电机系统的研发和应用推广，助推动力机械装备由传统燃油动力向“绿色动力”升级，高度契合“碳达峰”、“碳中和”的国家战略。目前，公司研发团队围绕高效永磁电机设计理论创新，推动电机设计向轻量化、高效率、低噪音升级，解决了一系列“卡脖子”问题。

4、公司实控人为中国机械工业集团，主营业务包括贸易与服务板块、工程承包板块以及投资发展板块等。供应链运营业务涉及主要商品包括金属产品、机电设备产品、煤炭、木材、矿产品等。公司为吉利、东风等新能源汽车提供铰链等服务，公司持股比例为40%的聚友化工在差别化聚酯和可降解塑料领域是行业内的龙头企业。子公司南京金正奇交通设备有限责任公司拥有军工资质，已承接小批量军工订单。

公司概念较多：今日互动易表示受益于碳中和政策，同时公司控股子公司涉及稀土概念，持股40%的聚友化工为可降解材料细分龙头，长江生态环保产业联盟成员之一，都为近期热门概念。今日上板非常主动，后续有望持续走强。

丽人丽妆：美妆+阿里巴巴+次新股

1、颜值消费逐渐升温，“女神节”消费有望迎来高峰期。3.8和双11，是化妆品行业一年之中最重要的两大节点。随着三八妇女节临近，化妆品消费迎来高峰期。以天猫为例，早在2月24日，天猫平台很多化妆品旗舰店已开启三八节礼盒彩妆套装促销活动。从3月2日开始,淘宝三八节活动开启了超级红包的发放,这也意味着三八节的网购活动已进入到热卖阶段了。回顾前两年天猫38节：2019天猫38节销售259亿，增长52.7%，美妆销售额39.8亿，增长70%。2020年天猫38女王节，整体销售额远超上年，超过2万个品牌销售额同比增长超过100%。天猫美妆GMV增速在70%以上。

2、全球第二大美妆消费市场，人均美妆消费较低。近期市场医美概念股持续走强，美妆为医美细分赛道之一。中国目前为全球第二大美妆消费市场，但目前人均美妆消费金额只有44美元，远远落后于美国、日本等发达国家人均美妆消费金额，随着国内经济水平的不断提升和国人美妆意识的觉醒，国内美妆市场份额有巨大的提升空间。机构预计2020-2024年化妆品行业复合增速有望达到13.0%，行业规模将保持较快增长。

3、电商代运营行业，品牌需求旺盛。2019年品牌电商服务市场规模5635亿元，4年复合增速39.19%，显著高于天猫大盘增速，对B2C电商渗透率10.50%。预计2025年行业规模有望达2.04万亿，对B2C商渗透率有望提升至13.7%。目前天猫认证电商服务商1086家，其中顶级六星仅9家，CR5 14.10%，行业相对分散，头部企业市占率有望持续提升。

4、公司为美妆代运营龙头,聚焦美妆、个护等垂直品类。运营的相宜本草官方旗舰店是第一家入驻天猫平台的授权美妆品牌官方旗舰店，2011年起开始陆续承接欧美及日系品牌的天猫旗舰店零售及运营业务，目前公司与汉高、爱茉莉太平洋、佳丽宝等国际知名化妆品集团达成授权合作，获得包括雪花秀、兰芝、施华蔻、雅漾、奥伦纳素等六十多个品牌在中国的代运营权。阿里巴巴持有公司7037.67万股，占总比的17.59%。（部分资料来自国元证券、国金证券研报）

公司为美妆代运营龙头，近期医美行业走出多个趋势大牛股，美妆作为医美细分行业之一，有望被选为补涨。短期看3.8妇女节临近，需要重视美妆今年销售情况。中长期看，美妆赛道4年复合增速39.19%，品牌需求非常旺盛，公司作为龙头有望持续受益，券商给予21年35倍PE，目标价33.95元。此外阿里巴巴为公司第二大股东，后续蚂蚁金服上市有望再次刺激公司股价。

中公高科：公路养护+乡村振兴

1、农村公路发展纲要下发。3月3日，交通运输部印发《农村公路中长期发展纲要》，提出到2035年，形成“规模结构合理、设施品质优良、治理规范有效、运输服务优质”的农村公路交通运输体系。农村公路网络化水平显著提高，总里程稳定在500万公里左右，基本实现乡镇通三级路、建制村通等级路、较大人口规模自然村（组）通硬化路。此外，近期中共中央国务院印发的《国家综合立体交通网规划纲要》提出“推进城乡交通运输一体化发展”，均要求进一步补齐农村公路发展短板、推动提档升级、夯实安全基础、加强管理养护、提升服务水平。在此背景下，农村公路建设有望迎来大发展。

2、公路养护专家，行业稳定增长。公司是公路养护科学决策提供成套设备与技术服务一体化的供应商 ,产品和服务为定制,能够为公路养护科学决策全部工作阶段提供成套的技术服务。全国公路养护里程从2006年底268.21万公里(占公路总里程的77.6%)上升至2019年底495.31万公里(占公路总里程的97.6%);随着时间的推移和设施总量的增加，公路养护需求呈现快速的增长趋势，按照平均10年一.次大修、5年一次中修测算，我国公路每年大中修里程达到90万公里，其中高速公路超过14000公里;全国公路养护投资规模从2006年底1124.7亿元上升至2015年底3889.9亿元。

3、主营路况快速检测设备、公路养护信息系统等。公司农村公路智能检评系统一体化装备( CiCS IV )填补了我国在低等级公路路况快速检测、病害自动识别、路况现场同步评价与大中修养护实时智能决策领域的空白;具有卫星定位、路面平整度、路面车辙、路面变形和浅层缺陷结构等8个采集系统,能够快速进行路域环境、路面及地下路基安全性检测。

今日受到消息刺激涨停，为近3年第一次涨停，公司为国内为数不多的设计农村公路建设的企业，目前来看公司一潜在利空为退市新规将至，有可能会涉及到财务类退市指标（扣非前后净利润为负且营业收入低于1亿元的组合财务指标），公司2020年年报披露在即，故此不好预判。

四、新股解析

明日无新股

五、行业研究

农村公路：补齐短板+加强养护

（关注原因：补齐农村公路短板，满足农业农村现代化发展需求）

1、事件催化：乡村振兴战略确定的“产业兴旺、生态宜居、乡风文明、治理有效、生活富裕”20字总方针，交通强国战略构建“人民满意、保障有力、世界前列”的现代化综合交通体系，近期中共中央国务院印发的《国家综合立体交通网规划纲要》提出“推进城乡交通运输一体化发展”，均要求进一步补齐农村公路发展短板、推动提档升级、夯实安全基础、加强管理养护、提升服务水平。

2、中长期发展

（1）农村公路网络化水平显著提高，总里程稳定在500万公里左右（2019年底全国农村总公里已超404万公里），基本实现乡镇通三级路、建制村通等级路、较大人口规模自然村(组)通硬化路，总体满足交通强国建设和农业农村现代化发展需要。

（2）到2035年，形成“规模结构合理、设施品质优良、治理规范有效、运输服务优质”的农村公路交通运输体系，“四好农村路”高质量发展格局基本形成。

（3）农村公路通村达组、联通城乡，实现与特色小镇、美丽乡村、田园综合体、农业产业园区等融合发展，满足人们对农村出行的美好期望，有力支撑和促进乡村全面振兴，适应交通强国建设和农业农村现代化发展需要。

3、具体任务《纲要》按照“建、管、养、运”提出七方面主要任务。

（1）构建便捷高效的农村公路骨干路网

（2）构建普惠公平的农村公路基础网络

（3）营造安全宜人的农村公路交通环境

（4）健全运转高效的农村公路治理体系

（5）完善适用多元的农村公路养护运行机制

（6）发展便民多元的农村客运服务体系

（7）发展畅通集约的农村物流服务体系。

农村公路难点，三分修七分养。村路老化损坏，及时维护保养可以提升公路效率及寿命。完善政策机制，路修好养好运营好，打通农村“最后一公里”。

4、重要个股：

【中公高科】牵头组建公路养护技术国家级和行业内创新平台；

【招商公路】积极拓展农村公路生态环保业务；

【达刚控股】世界领先的沥青路面技术；

【四川成渝】主营业务为公路桥梁管理及养护业、销售业、租赁业、BT项目收入、其他行业。（0303三大报汇总、公路养护网）

白羽鸡：种源“卡脖子”+增长预期

（关注原因：畜禽种业安全形势严峻，需重视）

1、相关事件：畜禽种业安全形势严峻的体现：核心中原受制于人、禽种业发展面临困局、遗传资源收到威胁。未来畜禽育种将获得更多的资金及政策扶持，有研发优势的上市公司有望受益。

2、鸡肉、猪肉是中国最普遍的肉类食品，但我国年出栏白羽肉鸡超过40亿只，种源完全由境外进口，一旦白羽肉鸡种源出了问题，会出现严重的连锁问题。据白羽肉鸡联盟，全球人均白羽肉鸡消费量为 14.88 公斤/年，为全球第一大肉类消费品种。我国长期以来禽肉产量仅次于猪肉，且品类多元，其中白羽肉鸡、黄羽肉鸡占比分别达 45.1%、 37.6%。 当前我国人均白羽肉鸡消费量不足世界的 1/2， 未来增量空间潜力巨大。

3、洋快餐走向便捷轻食，国内白鸡或迎第二春。白羽肉鸡在西式快餐消费和规模化生产后增速再度放缓。以邻国日本为例，日本的鸡肉产量的也经历了 2 次增长，而第二次增长源于低热量、低碳水和高蛋白的即食鸡胸肉“沙拉鸡”流行。因此国内白羽肉鸡消费亦有望在便捷、轻食的消费理念下登上新的台阶。

4、白羽鸡优高性价比蛋白肉类，长期消费潜力无限相对于猪牛羊肉以及黄羽肉鸡，白羽肉鸡制品的优势：

（1）性价比高。在每 100 克肉类中，鸡胸肉蛋白质含量约为 22 克，与牛羊肉相同，是猪肉和鸡蛋的 1.8倍，但价格是牛羊肉的1/5、猪肉的 2/5，同时，热量更低，满足年轻一族轻食和健康的诉求。

（2）烹调便捷。肉鸡以分割品售卖，食用和烹调上更加方便、快捷，易于烹调和食用。

（3）白羽鸡是进口品种，是快大型肉鸡、生长速度快、抗病力弱，出栏日龄42天，料肉比1:8.1。适合工业规模化生产，肉鸡屠宰加工企业的主要原料。

5、重要个股：

【圣农发展】白羽肉鸡一体化龙头，祖代鸡培育技术项目目前已在中试阶段，该项目成功后将彻底改变我国白羽肉鸡种源完全依赖进口的局面。

【禾丰牧业】东北区域白鸡龙头公司屠宰端体量大于养殖端，下行周期受益屠宰利润弹性。

【凤祥股份】公司品类齐全，渠道布局完善

网络安全：拐点之时，格局之变

（关注原因：网络安全属于多维度经济ZZ事件，行业需求大，利润空间逐年上升）

1、事件催化：

两会代表全国政协委员，360 集团创始人、董事长周鸿祎提交了三份提案，分别是加快构建智慧城市安全基座“城市级网络安全基础设施”、加强智能汽车网络安全，以及对网络安全行业特殊人才给予认定和激励政策。

2、网络安全现状及体系：

随着信息技术的快速演进，全球数据泄露等网络安全事件频繁发生，造成重大损失；国内重大网安事件也几乎每月必现；据 Cybersecurity Ventures 预测，到 2021 年全球因网络安全事件导致的损失将高达 6 万亿美元/年

全球视角来看，网络安全行业以 “硬件-软件-服务” 构建产品体系，下游客户覆盖各行各业

我国网安发展历程可分为起源期、萌芽期、成长期和加速期四个时期，分别对应通信加密时代、计算机安全时代、信息安全时代和网络空间安全时代。其中网络空间安全的两个核心领域：1）网络边界安全，例如防火墙、VPN等；2）信息系统本身及其承载内容的安全

根据IDC统计，2019年我国已经成为网络攻击中位列世界第二的国家，下游各领域客户网安需求随之激增

3、国际国内厂商：

根据Gartner数据，2015年全球前三大厂商合计份额（CR3）高达34%，而国内CR3不足20%，远低于全球的市场集中度，仅启明星辰、天融信在榜单中展现相对领先的综合实力，构成头部厂商，身后卫士通、深信服、绿盟则仍在快速追赶，同时360为代表的新兴厂商持续入局。

各市加速布局安全产业园，集聚效应利好头部厂商，启明星辰、绿盟科技、360等行业头部厂商均成立了相关产业基金，云安全、移动安全、工控安全等成为主要投资并购领域

4、国内变化及行业拐点：

“大安全“时代，基于产业视角的网安厂商分类：全能型厂商占据头部，强势领跑；专精型厂商偏安一隅，深耕优势凸显；审查型厂商弯道超车，后来居上

2019年12月实施《信息安全技术网络信息安全等级保护基本要求》的国家标准，标志着我国网络安全等级保护工作正式进入“2.0时代，产业调研经验显示，中国等保三级的系统约为五万个，二级系统数约60万个。等保2.0带来新增市场空间225亿元，增量可观

根据CCID数据，我国近三年网络安全行业市场复合增速维持在20%左右；2019-2021 年我国网络信息安全市场规模将由608.1 亿元增加至926.8 亿元，CAGR为23.45%

据Gartner，2019年全球ICT支出为3.79万亿美元，全球信息安全投入为1240亿美元，占比约3.3%，我国整体ICT投入水平的信息安全市场规模至少应有千亿元

2021年我国网络安全市场规模增速至少维持在23%水平，是全球市场规模增速的 2 倍以上， 景气度领先全球，追赶趋势迅猛

2020年Q3以来网络安全公司加快复工复产，下游政府侧预算呈边际放松迹象，业绩拐点正在来临

5、相关标的公司

启明星辰、奇安信、安恒信息、美亚柏科、中新赛克、深信服等（详细阐述详见公社表格）

（0302华西证券研报，腾讯网）

钢铁碳中和：提高电弧炉短流程炼钢工艺将是钢铁行业碳中和的重要方式

（关注原因：碳中和目前来看有望走成大主题，钢铁个股整体走势都强）

1、钢铁行业是我国碳排放的主要工业部门之一，据专家采访称，中国钢铁行业碳排放量占全球能源系统排放量的8%左右，中国钢铁行业碳排放量占全国碳排放总量的15%左右，是碳排放量最高的制造业行业。要想达到碳中和，将对国内钢铁行业产生极其深远的影响，或将比肩上一轮供给侧结构性改革。

2、根据研究数据，长流程钢铁工业各工序CO2排放中，高炉、烧结、炼钢、焦化、轧钢加工和发电碳排放占比分别为73.6%、11.5%、8.7%、4.4%、1.7%和0.1%，钢铁行业碳排放主要集中于长流程的高炉和烧结工序。另外数据表明，在长流程钢铁生产环节，吨钢碳排放强度约为1.46吨CO2/吨钢，而电炉吨钢碳排放强度约为0.08吨CO2/吨钢，后者碳排放低非常多。2019年国内电弧炉短流程炼钢工艺生产的粗钢产量仅占总产量的9%左右，结合碳中和目标，发展空间巨大。

3、因此综上，短期来看，“去产量”将是钢铁行业碳达峰的最好方式，中长期来看，提高短流程占比将是钢铁行业碳中和的可能方式。相关公司，吨钢碳排放强度、吨能耗较低的企业：宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢等；电弧炉相关配套耗材企业：石墨电极方大炭素，电炉耐火材料供应商北京利尔、濮耐股份等。（东方证券研报）

碳排放监测：国内尚在试点阶段，等待国标出台

（关注原因：碳中和目前来看有望走成大主题，监测是市场第一个走出来的方向）

1、国际上只有两种监测方式，一种是物料衡算法，为按照烧煤量计算，国内有相关标准，另一种是CEMS，即按照监测设备通过浓度折算碳排放量，国内并没有相关标准，也尚未作为碳排放的核算依据。

2、目前各个省市都在做二氧化碳监测设备的试点，但没有真正上数量，价格方面如果包含气体监测和颗粒物监测，一套40多万，如果是二氧化碳监测的模块，大概10万块，使用周期在5-8年。

3、CEMS的行业门槛主要在于产品的认证，行业内认为技术门槛不高，目前装的CEMS里面基本都是不含有二氧化碳排放监测模块的。

4、目前国内有一个关于火电行业在线监测二氧化碳的团体标准（2021年1月，全国首个《火力发电企业二氧化碳排放在线监测技术要求》），国标并未出台。（公社资料）

碳资产交易：年中启动第一单交易，碳资产公司潜力大。

（关注原因：碳中和目前来看有望走成大主题，碳资产交易想象力较大）

1、国内碳资产交易介绍：

1）交易市场设在上海，登记结算在湖北，期货市场放在广州期货交易所。会做相关产品的创新，比如主交易标的的配额、CCER的质押、抵押做融资等。

2）电力行业是第一批纳入的行业，CCER（国家核证自愿减排量）发量暂停了4年，新的签发工作会马上启动，今年年中启动第一单交易，2021年交易规模在2亿吨规模。

3）今年启动的2000多家火电企业的碳交易试点的碳排放权由国家核发的，其他留在地方的行业还是由地方来做。

4）碳资产公司类似券商，工作内容包括开发CCER（类似IPO），例如有的企业投了光伏和风电需要把碳减排量申请下来；交易，做了配额交易和CCER交易（例如委托方，投资机构有这块需求，交易所是会员制的，可以委托公司进行交易）；做课题研究（帮大客户做碳减排计划和方案，上汽、滴滴、复星等）；做培训（培训企业相关知识）。

5）企业可以卖富裕部分的碳排放权给碳资产管理公司，高的时候卖掉，低的时候接回来，确保账户上有足够的额度去履约。各大能源集团都有碳资产管理公司。

2、海外目前欧美市场为主，现货少，期货大概900亿美金，目前在创高位。相关法律法规完善，奖惩到位是管理方式上的一大优势。

3、随着清洁能源的装机量增大，电网对储能的需求会增大，目前对5大发电集团新能源配比是有要求的，但储能指标还没。

4、碳中和的方式有很多种，但最常见的植树造林存在可追溯、核查的难度高的缺点，如10万亩森林的减排量是多少很难计算，反而10MW光伏很好算。另外水电、核电由于有环境移民等问题，碳交易减排比较难。

六、个股研究

立华股份：国鸡历史低位+价格有望回归

（关注原因：黄鸡祖代存栏逐步减少叠加价格历史低位，价格有望回归正常态势并超预期）

前言：2020年受产能过剩和消费低迷影响，国鸡市场跌至历史罕见。立华作为我国第二大黄羽鸡养殖企业，拥有自曾祖代至屠宰加工的完整产业链。未来在产能和冰鲜新业务的双重促进下，公司业绩有望提升。

1、主营业务

商品代黄羽肉鸡活鸡、商品猪活猪以及活鹅等。主要销售给个人中间商(鸡贩、猪贩)、屠宰场、食品加工企业等,最终通过批发市场、农贸市场以及商超等途径供应消费者。

2、食品安全与养殖无抗

（1）在养殖无抗方面：做好鸡“双白”和支原体疾病净化，不管投入有多大，立华坚持自己做，已持续很多年，效果明显。技术服务人员深入农户一线，了解农户养殖、疫病防控等情况，及时解决问题。做好疫苗免疫以及日常的保健工作，确保鸡群免疫水平和肠道健康，改善周围环境，减少应激

（2）在食品安全方面：公司饲料采购、生产、运输等严格执行高标准，对采购的原材料严选优选。成立归属于技术部的专门的食品安全研究和管理部门，直接向公司副总裁汇报，并有权处罚在这方面不合规范的相关人员。

（3）提升农户的养殖设备和环境条件。慢速类国鸡坚持走地生态散养，控制好密度和环境舒适度。中快速类国鸡养殖升级为封闭式垫料地养，由农户和公司按一定比例投资提升规模化水平，配备水帘风机、自动水线料线等设备。

3、竞争优势：

（1）一体化经营

公司在黄羽鸡业务上现已实现对祖代父母代肉种鸡养殖、雏鸡孵化、饲料生产、商品代肉鸡养殖、商品鸡屠宰等全产业链的覆盖,在生猪养殖业务上也基本覆盖了祖代父母代种猪养殖、商品代繁育、饲料生产等产业链,因此拥有纵向一体化经营优势。

（2）控成本，降亏损

公司现金流比较充裕，关注生产效率的提升，努力降低采购成本，不断提升农户规模，鸡苗调剂优势。上半年公司销售近1.5亿只肉鸡的情况下实际亏损不到2亿元，平均每只鸡亏损只有1元多，远低于行业平均水平。

（3）拓产业，稳健发展生猪和肉鹅养殖

2019年，立华股份上市生猪15.66万头，商品鹅及鹅苗225万只，成为我国乃是世界肉鹅养殖量最大的企业。公司通过充分调研，常州、扬州、上海、杭州等地区对鹅消费很大，市场前景广阔经过公司这些年对养鹅技术的研究和突破，解决了反季节规模化白鹅养殖中羽毛完整度、孵化率、产蛋率、生长速度、体型等难题，完成了人工授精、饲料营养标准制定、饲料新配方等技术突破。从2017年开始，规模化养鹅已实现盈利，稳步增长。

生猪方面，2019年与行业大多数同行一样，受非洲猪瘟影响，养殖密度降低，出栏有所下降。但公司新猪场的建设并没有减速，未来养猪板块将是公司最大的增长点。

4、未来发展方向：

（1）坚持稳健发展计划，设定每年5%-10%的增量。

截止9月份，已在江苏、安徽、浙江、山东、河南、广东、四川、湖南、江西、贵州、云南等省份成立20家一体化养鸡公司。未来我们将以每年开设1-2家分公司的速度进行发展。

（2）每个分公司配套屠宰厂，关注品牌建设。

相比于北方，南方屠宰产能不够，每个养鸡子公司配一个屠宰厂，产地屠宰消纳肉鸡，目前已有7家与地方签订了投资协议。生鲜上市大势所趋，虽然生鲜上市转型对养殖企业十分艰难，目前积极探索国鸡生鲜渠道和品牌建设，将慢速类国鸡活禽时代积累的口碑，沉淀到消费端的生鲜鸡品牌。

（参考自新禽况、中国银河、西南证券）

安宁股份：具有产业链定价权的钛资源龙头

（关注原因：下游钛白粉企业纷纷涨价，说明行业景气。公司作为钛精矿销售规模国内第一，对于下游钛白粉厂商有较强的议价能力。2021年3月钛精矿售价已经比2020年上半年上涨650元/吨，2021年一季度业绩有望超预期。）

1、公司是钒钛资源综合利用循环经济企业。公司2019年钛精矿产量54.52万吨，钛精矿产量占全国总产量12.2%。钛精矿销售规模国内第一，对于下游钛白粉厂商有较强的议价能力。

2、钛精矿的下游产品主要为钛白粉和海绵钛，其中90%集中在钛白粉的生产，仅有约8%用于海绵钛的生产。随着海外疫情的反复导致海外钛白粉企业开工率不足，但海外房地产市场的需求并未减弱，因此部分需求的缺口只能通过国内的出口来解决，根据百川盈孚的统计数据，我国2020年钛白粉的出口增速超过20%，成为钛精矿需求的重要增量。

3、头部企业主要有4个：攀钢矿业、龙蟒矿业、重钢西昌矿业以及安宁股份。其中前两大钛精矿企业攀钢矿业和龙蟒矿业隶属攀钢集团和龙蟒百利旗下，攀钢矿业的钛精矿内部自用为主，少量对外销售；龙蟒矿冶的钛精矿全部为龙蟒佰利内部自用。扣除这部分产量之后公司在对外销售钛精矿的市场占有率会进一步提升

4、预测公司2020-2022年实现营业收入17.20亿元、22.48亿元、25.28亿元，实现归属母公司所有者净利润7.16亿元、10.32亿元、11.66亿元，同比增长37.96%、44.05%、12.96%；对应PE为27.75倍、19.26倍、17.05倍，首次覆盖，给予“买入”的投资评级。根据可比公司的wind一致预期相对估值，我们选取行业2021年平均29.31倍PE作为公司的目标市盈率，对应6个月目标价75.33元。（0222天风证券研报）

5、根据2020年半年报，公司上半年钛精矿售价仅为1500元/吨左右。根据互动平台，公司2021年1-3月钛精矿报价分别为：2000元/吨、2050-2100元/吨、2150元/吨，呈稳步上涨的趋势。

七、研报摘要

医疗信息化：下跌逻辑打破，DCF分子端改善，市场表现有望延续

（关注原因：行业内上市公司的股价经过长期下跌有构筑底部结构的态势，叠加政策面改善，有望反弹甚至反转。）

1、最近一段时间医疗it公司市场表现好转，其背后逻辑在于下游需求企稳，并且市场预期下游需求有持续改善的可能，DCF分子端改善，可以从三个维度来验证：

业绩面：主要医疗IT公司20年业绩企稳，医疗it龙头卫宁健康、创业慧康、久远银海保持归母净利润2位数同比增长，核心业务按照战略布局稳步推进。

订单面：20Q3以来，医疗IT订单增速持续回升。

政策面：近半年，国家医疗IT政策主要集中在医保支付和互联网医疗方面，电子病历、医保平台、公共卫生建设政策保持稳定延续，重磅政策有望在此基础上推出。

2、我国当前处于以电子病历为核心的医院临床信息系统建设阶段。预计21-24年医疗IT行业将保持CAGR12.36%增速。当前电子病历、互联网医院、医保IT建设处于高景气度时期。参照美国经验，龙头在重点领域市占率有望提升。并且行业发展朝着云服务化迈进，云化继承了互联网强者恒强特性，龙头在此趋势之下竞争力将不断提升，行业格局将进一步优化。

3、相关标的

卫宁健康：

行业景气度高，无论是电子病历，医保it，互联网医疗都带来了很大机遇，公司作为行业龙头有望获得超预期收益；WiNEX云服务架构产品扩展有望超预期；看未来：与美国cerner在全生命周期的互联网医疗，数据赋能，地域扩张和产品开发整合能力方面相似，有望复制cerner崛起之路。

创业慧康：

疫情刺激公卫建设异军突起，短期加强公司互联网医院覆盖面，中长期将带来新增量收益；传统医院端电子病历建设景气度依然高涨，公司医院IT业务有望延续增长动力；医保事业前景看好；公司的“两翼”从事业部升级为子公司，员工持股激励助推公司未来三年高速发展。

久远银海：

医保IT和民政IT领域景气度高涨，公司行业地位稳固，有望从中获得超预期收益。

万达信息：

三医领域优势突出，公司推出“蛮牛健康”对接国寿商险，迈入互联网+医疗健康快车道；国寿入主，公司运营持续改善，预计与国寿业务全面协同将为公司增添动力。（0304东兴证券研报）

博腾股份：股权激励常态化，公司发展步入快车道

（关注原因：公司连续三年实施股权激励计划，解锁收入目标大幅提升，对未来发展信心十足。）

1、公司发布2021年限制性股票激励计划（草案），拟向激励对象授予总计不超过188.7万股限制性股票，占公司总股本的0.35%。解锁条件为2021-2023年公司营业收入分别不低于24/29/35亿元。

2、CDMO属于人才密集型行业，CDMO公司推出股权激励政策，绑定核心员工利益，有利于企业保持长期竞争力。

3、本次股权激励是公司继2019年和2020年连续两年实施股权激励计划后的第三次，说明公司的股权激励机制已经走向常态化。本次的解锁收入目标较2020年股权激励计划的收入目标大幅提升，显示出公司对未来发展的强烈信心。

4、公司订单储备充足，截至2020年三季度，公司创新药活跃项目数高达449个，其中早期阶段订单（CRO订单）数量高达333个。随着CRO项目的导流，公司后续增长弹性巨大。

5、预计公司2020-2022年营收分别为20.72/27.64/35.79亿元，同比增长34%/33%/30%；归母净利润3.24/4.91/6.62亿，同比增长75%/52%/35%，对应PE分别为70/46/34倍，维持“买入”评级。（0303西部证券研报）

宇通客车：2月销量高增长，Q1业绩回升确定性强

（关注原因：1月市占率31%，领先第二名19pct，客车行业迎来3-5年的上行周期）

1、事件：3月3日，公司发布公告，2月销售客车1321辆，同比大涨241.34%，其中销售新能源客车约321辆，预计3月销量或在2000辆左右，则Q1公司销量或为6186辆，同比增长20%，Q1业绩回升确定性强。

2、今年疫情控制情况较好，经济逐步复苏，客运需求稳健恢复，1月宇通市占率31%排名第一，领先第二名的厦门金龙19pct，龙头地位进一步巩固。

3、公司新产品（氢燃料电池、房车）、新市场（海外出口）拓展，智慧出行商业模式变革，客车无人驾驶趋势下，Robobus模式带来盈利模式四维拓展，建立了 “主干线-支线-微循环”三位一体的自动驾驶出行系统。

4、公司是全球大中客龙头，围绕低碳化、智能化、网联化、电动化、轻量化技术布局长远，具备更强的成本管控能力、规模优势和产品议价能力，作为民生工程的公交车需求刚性，即将迎来新一轮替换周期（6-8年更新），2020年疫情延迟采购需求，行业风险基本释放，2021年开始客车行业有望触底回升，即将迎来3-5年的上行周期。

4、2021年2月初公司发布限制性股票激励计划，第一次从激励层面奠定了周期向上的基调

，预计20-22年利润为5/11/19亿元，每股收益0.22/0.51/0.84元，对应PE分别72/31/19倍。（0304国信、安信证券研报）

三孚股份：硅化合物龙头化工企业，循环经济优势凸显

（关注原因：高端硅化合物龙头企业，逐步实现5G和芯片原材料的国产替代，券商预计公司未来三年年化业绩增速在40%以上）

1、公司是国内硅化合物龙头企业，“两硅两钾”四大生产系统协调联动生产，原材料和产品互

为补充，形成了完整的循环产业链条，主要产品有三氯氢硅、高纯四氯化硅、电子级三氯氢硅等硅化合物产品以及硫酸钾、氢氧化钾等。

2、多晶硅是三氯氢硅最主要的下游产品，在光伏行业高速发展的推动下，我国已成为全球最大的多晶硅生产国，三氯氢硅下游需求的提升带动价格回升，三氯氢硅业务有望获得较大的增长。

3、公司是国内唯一具备高端芯棒料用高纯四氯化硅产能的企业，具有规模化供应PCVD光纤芯棒生产的能力，全球大规模建设5G通信基站对光纤用高纯四氯化硅需求极大，公司与国内外光纤龙头企业供应关系稳定，实现了国产替代。

4、公司电子级二氯二氢硅和电子级三氯氢硅项目已完成试充装，即将正式投产并上市销售，将有望打破国外企业对电子气体的垄断，有望凭借稳定、优异的产品性能占据国内大量的市场份额，从而获得长足发展。

5、长期看好公司成长为具有全球竞争力的高端硅化合物龙头企业，预计未来将逐步实现5G和芯片原材料的国产替代，并有望成为全球领先的硅原材料供应商，预测2020-22年归母净利为1.07/1.41/2.43亿元，对应EPS预测为0.71/0.94/1.62元，预计公司未来三年年化业绩增速在40%以上，我们保守认为2021年40xPE是较为合理的估值水平。(0304中信证券研报)

老凤祥：四季度高增长，业绩超预期

（关注原因：春节期间行业表现超预期，受益婚庆递延带来需求提升，预计一季度有较好表现）

1、事件：公司发布2020年业绩快报，2020年实现收入517.21亿元，同比增长4.22%，归母净利润15.86亿元，同比增长12.64%，全年净增加门店557家至4450家，盈利以及门店扩张速度显著超市场预期。

2、4Q单季度实现扣非归母净利润2.79亿元，单季度同比增长47.8%，净增加门店326家，尽管疫情对线下黄金珠宝消费冲击巨大，但也加速了头部品牌集中度的提升，老凤祥自2020年2Q开始，逐季净增加门店分别为100家，133家和326家，引领行业。

3、商务部数据显示，春节期间重点监测零售企业珠宝首饰同比增速为160.8%，较2019年春节销售数据也有较大提升；春节期间行业表现超预期，有望带来春节后较强的补库存需求，预计一季度批发收入有较好表现。

4、我们认为黄金珠宝行业受益于婚庆递延需求带来的景气度提升，随着疫情在全国范围内基本得到控制，线下客流恢复情况良好，黄金珠宝零售端恢复也呈现喜人情况，客流的持续恢复有望带来黄金珠宝社消及龙头公司的销售收入的较好增长，公司作为行业龙头，有望在本次行业景气度提升中充分受益。

5、我们预计公司21-22年收入分别为597.1亿、668.9亿元；归母净利润分别为20.8亿（含补偿款）、21.2亿元，剔除21年约2.2亿元土地动迁补偿款，仅考虑持续经营净利润，给予21年20倍PE估值。（0304光大证券、广发证券研报）

昆仑万维：2020年净利增速269%，收购StarMaker布局海外音频社交

（关注原因：业绩大增，starmaker用户超5k万，音频下一个风口）

1、事件：1）公司拟以13.95亿元人民币收购Star Group 60.65%股权；2）公司发布2020年度业绩快报，2020年公司实现归母净利润47.75亿元，同比增长268.72%。

2、Star Group旗下的主要产品StarMaker是全球最受欢迎的音频社交平台之一，主打唱歌及语音聊天，以打赏变现为主。StarMaker全球活跃用户超5000万，2020年全球下载量超6000万，营收6.2亿元，净利润9071万元。相关收购承诺显示，2021年-2023年StarMaker目标扣非净利分别不低于人民币1.92亿元、2.30亿元和2.76亿元。

3、当下视觉社交时长已接近天花板，而音频社交尚未过度开发，美国的Clubhouse和中国的YY、猫耳FM等音频社交平台近一年来发展迅速，音频社交有望成为下一个投资和变现风口，随着5G智能时代来临，或迎来进一步商业变化。公司布局该赛道有望受益行业红利。

4、Opera运营数据优秀。公司2020年实现归母净利润47.75亿元，同比大幅增长268.72%，实现营收27.69亿元，同比下滑24.93%。营收下滑主因系Grindr出售后剥离了报表以及GameArk代理游戏流水有一定下滑。公司参投公司业绩表现良好，其中DADA在美国挂牌上市，Pony AI市场估值增加，Opera 2020年实现营业收入1.65亿美元，净利润1.76亿美元，同比大幅增长204.1%。2020年Opera月活用户增加了2900万，同时预计2021Q1收入为4700万美元至4800万美元之间，全年收入为2.2亿美元至2.4亿美元之间。（0304新时代证券）

御家汇：主营优化代理放量，营收净利双双超预期

（关注原因：业绩增加，贝泰妮上市。）

1、事件：公司发布2020年业绩快报，20年实现营收37.17亿元，yoy+54.11%，超市场预期。归母净利1.41亿元，yoy+417.58%，

2、公司在擅长的面膜领域持续深入，一方面原有产品如氨基酸泥浆面膜、美白面膜贴等持续推广，另一方面调整产品结构、打造爆款产品，维持较高毛利率；同时积极拓展其他品类，非面膜类产品占比持续上升，未来有望受益于水乳膏霜等市场空间的打开。

3、公司代运营业务正处于快速成长期，承接强生代理业务已有多个品牌的部分渠道接入，旗下李施德林、露得清等品牌运营效果初现。公司代运营品牌多为ALBION、EVIDENS、KIKO等国际知名品牌。

4、根据淘宝网数据截止2月21日公司整体线上销售额同增100.19%，表现亮眼；御泥坊单品牌同增103.23%，增速环比大幅提升。21年未来可期。（0304天风证券）

豆神教育：管理改善带来20Q4拐点，21Q1有望延续

（关注原因：业绩预期高，资产剥离，价值重估）

1、业绩改善：管理改善带来20Q4拐点，21Q1有望延续。公司语文业务2020Q4从已出现拐点信号：（1）从2020Q4来看，公司公告寒假班续报率达到84%的历史新高；（2）Q4收款金额同比增长38%至1.65亿元；（3）Q4收入金额同比增长125%至2.98亿元。

2、管理变革：人力驱动向组织驱动转变。（1）战略上，重新重视线下，适度放缓开店节奏；（2）管理上，公司实施“三权分立”模式；（3）营销上，未来线下加强广告投放，线上增加社群获客、解题工具获客、扩科等多种流量投入方式。

3、治理改善预期：定增落地后有望加速。未来公司治理改善的路径大体是：（1）定增完成之前，公司承诺18个月内不发生实控人重大变化；（2）18个月之后，窦总将有望通过股权激励、增持等方式提升股权占比。

4、预计2021年公司有望加速剥离非主业资产剥离，为聚焦大语文业务腾出更多战略资源。

5、公司语文业务拐点信号明确、未来有望重回高增长轨道，语文之外业务已充分计提减值，公司治理有望逐步改善，综合绝对估值和相对估值，给予目标市值210亿元、目标价24.41元（对应2022年50倍PE）。（0304华西证券）

腾龙股份：汽车节能环保零件龙头，布局氢燃料电池

（关注原因：环保，节能，氢燃料电池。）

1、腾龙股份专注于汽车节能环保零部件研发、生产和销售，主要布局汽车热管理系统零部件、汽车发动机节能环保零部件两大板块。同时，2020年公司收购新源动力，进入氢燃料电池领域。

2、新源动力是中国第一家致力于燃料电池产业化的公司。假设新源动力占有5%市场份额，将带来2.4亿元的年收入，为新源动力2019年营收的3.08倍。

3、新能源车渗透率提升带来热管理系统单车售价的上升，公司并购天元奥特后有望提升其市占率。假设2025年，公司市占率提升到15%，则公司本业务收入有望达12.6亿元，是2019年的1.75倍。

4、国六推动EGR需求爆发。EGR为公司传统业务，2017年5月，公司又收购了从事EGR业务的力驰雷奥。EGR系统可以降低汽车尾气中的NOx（氮氧化物）的含量，同时提升燃油经济性。假设2025年，公司在EGR市场份额达到10%,其业务营收有望达3.6亿元，约为2019年该业务营收的1.98倍。

5、预计公司2020-21年实现归母净利润1.65、2.18亿元，对应EPS为0.76、1.00元/股。给予公司2021年23-26XPE，合理价值区间为23-26元。（0304海通证券）

瑞普生物：产品结构持续优化，业绩超预期增长

（关注原因：业绩大增）

1、公司发布2020年业绩预告，预计2020年实现营业收入20亿元，同比增长36.4%；归母净利润3.98亿元，同比增长104.88%；扣非归母净利润2.85亿元，超出我们此前预期。

2、2020年公司受益于生猪养殖景气度的恢复，叠加公司产品结构改善和产能释放，猪用疫苗等高毛利产品收入大幅提升。

3、前三季度，公司研发费用10,547.32万元，占营业收入的7.22%，比19Q3增加了0.88个百分点。2020Q4陆续又获得1个兽药产品批准文号和一个新兽药注册证书，分别为重组新城疫病毒灭活疫苗和泰地罗新注射液。多项在研产品取得进展，为公司带来了新的业绩增长点。

4、预测公司2020-2022年实现归属于母公司净利润分别为3.98亿元、4.83亿元、5.59亿元，对应EPS分别为0.98元、1.19、1.38元，当前股价对应PE分别为27.6/22.8/19.7倍。公司受益于生猪养殖景气度的恢复，叠加公司产品结构改善和产能释放，净利润增长超预期。同时公司研发实力雄厚，新产品或将给公司带来新的增长点。（0304华鑫证券）

八、三大报（公告题材请移步文末链接）

3月4日 三大报题材及公告汇总（来自韭菜公社jiucaigongshe.com）