事件：公司发布2021年业绩预告，预计2021年公司实现归母净利润（3亿元左右，+80%），扣非归母净利润（2.82亿元左右，+88%）。单季度来看，2021Q4公司实现归母净利润（1.08亿元左右，同比+143%，环比+66%），扣非归母净利润（1.04亿元左右，同比+176%，环比+69%）。
    公司作为国内航发、导弹等领域环形锻件的核心供应商，其2021Q4业绩同比、环比均大幅增长，或表明国内航发、导弹赛道的高景气度。我们认为“十四五”期间公司航发、导弹领域锻件将保持高增长，同时石化、电力等领域锻件有望保持稳定增长，此外公司作为典型的民参军企业，机制灵活，正在积极布局新能源等领域，有望打开更多增长极。
    1）航空航天：军品受益于武器装备放里列装，民品打入国际航发巨头产业链。
    航空：公司产品为航发机匣、燃烧室、密封环、支撑环等。军用：公司产品覆盖在役及在研阶段的几乎所有军用航发型号，将充分受益于我国军用航发赛道的高景气度。民用：2020年公司和罗罗、GE分别签订11年和5年长协，覆盖多种机型，我们预计公司在民航领域批里供应将打开巨大成长空间。
    航天：公司产品包括导弹发动机机匣、导弹外壳、环形连接件、火箭发动机机匣、火箭整流置等。公司与航天科技、科工集团深度合作，参与长征系列火箭及多型导弹配套，“十四五”导弹作为消耗性装备将加大列装，叠加国内航天火箭发射日益频繁，有望带动公司航天领域锻件快速增长。公司围绕导弹、运载火箭、航天飞行器等重大装备需求，开展新一代轻合金材料尤其是铝锂合金、镁合金锻件开发并取得突破，积极发挥异形薄壁高筒件制造优势，进一步拓展航天市场。
    2）其他民品：石化锻件需求稳定，新能源赛道贡献未来增长亮点。
    石化：石化锻件为各类设备配套用的法兰、管板等，需求大体保持稳定。
    光伏：光伏行业配套设备建设加速。2021年公司新增光伏行业配套设备用锻件产品，我们预计未来两年，由于光伏行业保持高度景气，配套设备需求大幅提升，因此公司配套设备用锻件订单将快速增长。
    电力：风电、核电步入发展快车道，公司对应锻件订单或将增长。电力锻件用于火电用汽轮机和燃气轮机、核电构件以及风力发电机等设备。随着核电行业审批重启，未来每年有望按照6-8台的节奏进行核准，对应的核电构件市场空间约为18亿元。风电行业发展屡超预期，未来随着风电行业发展，下游锻件产品需求进一步增长。核电及风电的快速发展，将有助于公司对应锻件的需求增长。投资建议：公司作为国内环形锻件龙头企业，在技术、客户、资质等方面优势显著，产品广泛应用于航空航天、船舶、电力及石化等行业。在航空航天方面公司占据航空发动机、火箭、导弹等高成长赛道，是民参军企业标杆。同时IPO募投项目有望解决产能瓶颈，大幅提升公司未来盈利能力。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为3.00、4.46、6.26亿元，对应PE为43.8X、29.5X、21.1X，维持“买入”评级。
    风险提示：下游行业需求不及预期；募投产能释放不及预期。