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紫光国微交流纪要

选对股买对时

中线波段的公社达人

2021-05-20 00:46:34

公司情况介绍：
1、近几年业务有变化，现在体内的核心业务集成电路芯片设计（智能安全芯片和特种集成电路），电子元件石英晶体。功率器件有个控股子公司，业务规模不大，盈亏平衡状态。
2、近年来持续加大产品研发投入，升级换代优化等等。
3、营业收入同比去年有小幅下降，主要是业务有剥离，扣除后同口径的营收增长在 26%。去年智能安全芯片业务受到疫情影响，主要是湖北有几个大客户。特种集成电路增速比较高。今年 1-3月份在去年相对高的基数上，继续保持了超过 100%的增长，还是比较超预期。
4、公司现在特点：1）整体业务增长比较快，下游需求旺盛，都是在供不应求的状态，现在增长主要受到产能的约束；2）公司现在的经营情况，特种保持较高增长外，智能安全芯片以及晶体业务的盈利能力都在提升。

Q&A：
1、一季度两个板块业务的情况
特种还是比较高的增速，3 亿利润，5 亿营收；智能安全芯片这边 1000 万利润，3 亿营收，其他板块就大致几百万的利润。
2、在智能安全芯片领域，比如 SIM、金融 IC 卡在国内或者全球的市占率是多少。国内市场上的竞争对手有哪些。
现在主要还是卡为主，后面智能物联网、车联网等终端产品会有很大增长空间。
卡这边，现在我们体量最大的是 SIM 卡，我们每年有十几亿颗的出货，全球份额 30%，国内60%以上，国内除了以前身份证的四家、还有复旦微和国民技术在做，近几年大家拉开差距。现在我们和华大在第一梯队，品类齐全，份额占比高。身份证四家各 25%份额。银行卡国内也是我们和华大为主，还有少量国外产品。社保二代华大占比高，三代社保我们一个项目中占比比较高，今年可能会起量。
3、在智能安全芯片领域竞争激烈，毛利率近几年有下滑，2020 年有回升背后的原因，今年一季度以及未来是一个什么样的趋势。
主要是 SIM 卡数量多，这块的市场相对成熟，所以竞争激烈，价格低毛利低。去年毛利提升的原因，我们在全球份额的进一步增长，中高端品类占比的提升。今年看下来，毛利率还会有进一步的提升。我们预计今年能达到 30%以上。
4、5G 超级 SIM 卡和 eSIM 卡的进展，营收占比
5G 超级的这个是传统 SIM 卡+存储，存储容量大，之后云卡一体以及一些运营商的功能可以实现，三大运营商在试点发放，现在营收占比比较小。5GSIM 卡，容量等各方面有提升。eSIM 以安全模组的形态插到手机里，用在智能物联的应用，小批量的发放，后续还要靠物联网大规模起来。
5、特种芯片这块订单的可见度，怎么定价的
能见度半年左右。价格基本在立项的时候就定了，价格变化的情况比较少，其实就是协商定价，相对比较稳定。
6、特种这边未来增速以及毛利趋势的变化
装备的更新换代、国产化率提升、产品集成度的提升等等因素影响，行业整体增长快，公司在产品开发、客户服务方面也做了很多工作，我们的增速高于行业增速。
从我们和客户的沟通情况看，我们认为近几年还是有高增长预期，行业相对稳定、周期也比较长。
现在毛利率确实也比较高，有一些新产品以及质量控制、效率提升、规模效应等影响下毛利小幅提升，以后进一步提升有压力，争取保持现在的毛利水平。
7、芯片的加工会有产业链风险吗
其实还好，这边的量比较小，我们也做了备货，短期内没有供货的压力。
8、新产品的研发投入量级有多大
同芯微这边今年有 1 个亿的投入，后面会相对稳定。我们后面会通过可转债等来募资进行中长期的研发，对经营数据影响会小一些。
9、同创业务还是亏损，未来会有额外大量的资金投入吗
同创我们是参股，我们母公司实际上是控股平台，我们的实际业务都是在子公司，对子公司我们都是通过预算考核等方式来管理。同创也是有持续大量的研发投入，去年 7个亿，今年还会更高，有几个重点产品在做，明后年规模会下来，后面我们预计亏损会收窄。后续大概率不会去增资参与了。
10、FPGA 什么时候能到盈亏平衡
之前也是因为投入太大了，明年投入会降下来，预计到后年差不多。
11、可转债项目车联网安全芯片、车载 MCU 等的进展
高性能新型安全芯片，一个是覆盖现有产品在一些新兴领域的应用，包括 5G、车联网这些，这块是中长期的投入，之前研发投入都是用自有资金，对经营数据影响比较大，现在是用可转债。
车联网安全芯片，相当于把车当成一个移动终端，现在在一些 TBOX 导入，一些国产车厂小范围试用了。
车载控制器就是汽车用 MCU，结合现在技术，找一些市场前景比较好的 MCU 产品，做一些研究和开发。我们 MCU技术基础上有积累，结合我们在车辆网安全芯片上和拓展，和车厂的合作，我们准备逐步进入这个市场。这个项目时间周期会更长。
12、专利数量下降原因，后续研发投入水平
主要是因为一些业务的剥离。研发投入占比保持稳定，20%左右。
13、特种 IC 品类多，每年新品，公司怎么支持研发团队
每年有几十个新品推出，我们主要是国家项目的资金，人员现在也有压力，人才紧缺，成本也在涨。我们对子公司也有人均产出和人均利润要求，他们会自己做一个平衡。股权激励有障碍，现在只能是薪酬上有激励。
14、特种 IC 供货的周期
产品考核周期长，寿命长，正常周期就是 3-6 个月。

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