本文仅做为个人学习记录，也不构成任何买卖意见。前排提示，作者持有相关标的，在分析时不免犯“屁股决定脑袋”这样的错误，如有不当之处还请各位指出。感谢。

p.s.早上还码着字呢...谈笑间买了点S盛泰集团(sh605138）S ，没想到人民币汇率突然突破新高6.63了...数据具有一定的时间差异，所以这篇文章有些数据看看就好，不要过度去纠结...

“财联社4月26日电，人民币兑美元中间价报6.5590，下调681点，中间价贬值至2021年4月2日以来最低，降幅创2015年8月13日以来最大。”这是市场对于央行政策做出的反应。

在前天也就是2022.4.25，国家央行下调外汇存款准备金一个点，此前2005-2021年共做过4次调整，均为上调，对应的背景为人民币汇率存在升值压力。反之，这次的急速调整一个重要的背景是人民币快速贬值，4月18日至今，在岸人民币汇率五个交易日内的贬值幅度已超过1900个基点，超出市场的想象。

1、人民币贬值的原因

基本认同国泰君安的宏观观点，根据研报，中美经济周期错位是人民币趋向贬值的基本面因素。美中通胀差是支撑一季度人民币汇率韧性的主要因素。

其他原因还包括1、出口趋缓导致银行代客结汇下滑，外汇市场人民币需求下降。2、中美利差持续收窄进一步催化人民币贬值。

个人观点是人民币在接下来的时间承压的格局会非常严峻，所以相关板块会受益显著。

2、关于人民币贬值概念

央妈的政策，释放的流动性有限，但市场更关注的是此举之意图，实际上是向外传达了央行不希望人民币进一步贬值的意图，也就符合前段时间易说的“稳健货币政策保持了人民币币值稳定，有力支持实体经济”稳的想法。

市场受此刺激慌了神，根据wind数据，人民币贬值指数从政策预期的约1900砸到了今天的1626，跌幅惊人；人民币贬值最为收益的板块，有些纺织服装更是不计成本的砸，多股跌停...可是一看离岸人民币，6.5863（4.27日数据），仍然大幅贬值中，不禁让人想起一句话，“机构预判了你的预判”。

ps刚刚看到的新闻：【离岸人民币兑美元跌破6.63，创2020年11月以来新低】离岸人民币兑美元跌破6.63，创2020年11月以来新低。

服装板块的资金恶心在哪呢。

比如说S歌力思(sh603808）S ，四天从高点13.89砸到今天的开盘价9.26，几乎四个跌停，破产退市股的走势。一条消息，稳定人民币汇率预期，资金就往死里砸，出完为止。（人民币不准备贬值了啊，那就砸死你）

看下营收地区分布，境外营收为22%左右，没有特别高。股权质押很健康，zero。即便没有发年报，但是3月发了2021年的主要经营数据，不存在年报暴雷的可能性。要说唯一的猜测就是一季度堡垒…

昨天董事长总经理实控人看不下去了（都是一个人），建议公司回购……

板块里S汇洁股份(sz002763）S  等一些的走势也差不多，都是破产走势……

持有这些股票的体验，大概是，看着低pe进去的，股息率高，隔壁港股申洲国际李宁都是大牛，想着消费属性有防守属性也有，结果，牛市没怎么涨、熊市突然给你来一个猛锤，晕乎乎爬起来准备在战，发现其他板块又开始反弹了自己板块（服装纺织）还跑不赢大盘……

只能说，投资者如果认准了向下趋势，就会不计成本地砸掉自己手里的筹码。即便汇率仍然在高位，即便股权质押没有什么风险，即便卖不掉.....

一个人民币贬值概念股，最近会出现，一个涨停，两个跌停，跌破箱体，在这里不是什么新鲜事。对于一些经营上稳健的公司，反而正是一个抄底的好时机。

3、关于人民币及后续板块走势

我觉得吧，宏观环境上的基本面是汇率波动的锚。复制一个国泰君安的观点，基本认同。二季度是中美经济周期和政策周期分化最激烈时期，但是由于出口的相对韧性、美中通胀差仍在高位以及政策的引导，人民币预计贬值高点最多在 6.70-6.80 左右。（不过这个数字看看就好）

五月初还有啥，美联储加息＋缩表，后续还有啥，美联储手里还有一堆加息牌可以打，央妈能稳住汇率，但能回到6.3吗？对于一些外贸占比、美元结算业务的公司来说，贬值这么多的基点，显然是货真价实上的利好。

人民币贬值受益这个板块，把机构预判你的预判的垃圾吃相体现的淋漓尽致..

贬值主要利好的行业在于出口型行业或海外收入占比较高的行业，以及有能力传导成本、与国际价格联动效应强且国内库存高的行业，主要包括机电设备、纺织、家具家电、电子、计算机、基础化工以及部分农产品行业。

贬值不利影响集中在上游原料依靠进口但又无法轻易转移生产成本的行业、受进口消费品价格走高影响的行业以及美元债务较高的行业，包括交运、钢铁、日用消费、社服零售、有色金属、通信等领域，电子、计算机等在受益于海外收入较高的同时，也需要关注美元债占比较高的影响。

复盘 2015 年以来四轮时间较长、幅度较大的贬值周期，发现权益整体承压，且成长风格波动比价值更大。

贬值周期中，大消费、大金融行业表现相对较好，与贬值利好基本面逻辑关联度不高，更多与交易、风格、政策预期等关联性更大。

个人在未来是非常看好人民币贬值受益概念的，个人也持有相关标的，主要集中在服装、家电出口代工上。欢迎交流啊，我可能存在认知上的偏差，因为我看有些人完全不推荐买人民币贬值受益板块...

（有些字是在word上码的复制进来的，如有影响阅读请见谅。）