一、公司总体情况

公司业务发展情况：水稻营收位居国内首位，玉米营收2020年成为市场第一， 营业额超10亿，蔬菜营业额稳定在3亿以上，主要包括辣椒、黄瓜、甜瓜几类， 小麦营收突破2亿，食葵、谷子营收1亿左右。

并购资产的运营：2017年出资4亿美元并购陶氏益农在巴西的业务，以35.7%的 持股比例成为第一大股东，2017年已经进行交割，目前已走出交割初期低迷 期。2021年营收为23.9亿，净利润1亿，今年营收、利润也将增加，预计营收为 20-30亿。该业务目前未列入合并报表，是公司重点运营的资产之一。

转基因布局：公司在转基因领域做了充足准备与实验：在国家指导下做相应实 验；投资性状公司，如杭州瑞丰（股权占比23%）、隆平生物（股权占比 17%），今年新增投资海南绿谷，正在洽谈与中国农科院合作的项目，目前已 经落地，性状领域公司布局相对全面。国家推进玉米、大豆的转基因产业化应 用，对此公司准备全面，一旦政策允许，可提供种子销售。

公司未来战略规划：公司计划2025成为世界前五，营收超过100亿。隆平巴西 今年或实现营收30亿，未来国内外营收合并达到70亿。东北、西南为公司玉米 薄弱地带，是存在的缺陷，公司未来将寻找合作方谋求发展。

二、公司汇报

（1）2021年业绩介绍

营业收入35亿元，90%来自种子业务，种子业务组合形式为“3+X” ,三大核 心为水稻、玉米、蔬菜，“X”品类为辅助类，辅助类目前市场规模不大、盈利 不强，未来计划加强的品类包括小麦、食葵、谷子、油菜、棉花。

（2）2022Q1-Q3业绩介绍

Q1-Q3营收12.8亿，较去年有所增长，水稻、玉米预收款明显增长，净利润出

现较大亏损，亏损额近7亿。亏损原因：汇兑损失2亿，联营企业1亿，参加国家 重要项目的研发支出总体2亿，同比增加5000万，计提了部分存货损失2700 万。

2022Q3 营收正向增长，目前玉米种子业务在新疆受疫情影响，发货不畅，整体 营收正向增长。公司整体主营业务比较稳健，增速正常。

三、交流环节

Q：请问公司对转基因政策推进的预期是怎样的？政策落地后企业的分成模式是 怎样的？

预期不方便谈，明年可提供种子销售，转基因玉米还需要申报，获得国家品种审 定，待国家有关部门肯定之后才可销售，销售种子的包装上需有品种信息及获得 审批公告的编号。玉米转基因品种的产量高于非转基因品种15%，假设产量 一亩500公斤，可增加收入200元，根据国内外同行经验，增加收益部分转基因 种子可分成20%-30%。去年玉米种子零售价格为45-50元/包，转基因种子预计 提价50%，定价75元/包，每包增加的营收中性状公司可得40%，种子公司和渠 道可得60%。

Q：转基因很多公司在做，请问公司能拿到多少份额？

今年拿到很大比重的销售种子份额。

Q：请问转基因净利率能达到70%吗？

有难度，目前非转基因利润为30%-40%，预计转基因每包种子净利10元。

Q：请问水稻、玉米种子未来产量和价格会如何变化？

目前水稻、玉米营业收入排全国第一，水稻、玉米营收均超过10亿，水稻已经 走出低迷期，去年营收3亿多，预计今年将有增长，玉米增速快于水稻。水稻增长动力是是新品种替代旧品种，量价整体呈现向后走的趋势。

玉米量价齐升，原因为商品粮价格表现良好，去年大部分种子提价5元/包，今年 重要子公司联创已经提价10元/包，但同行还未全部跟进，公司并未全面提价。

Q：请问水稻有多少亩的面积？

水稻主要为杂交水稻，常规稻占小部分，杂交水稻加总为4000万亩，杂交水稻 难以根据种子出货量测算面积。

玉米超过4200万亩，占国内市场份额7%。

Q:请问玉米和水稻前期和预期未来的增长如何？

杂交水稻高峰期占30%市场份额，后期有所低迷，现在逐渐恢复。

玉米并购了联创等，除了安徽隆平等外，玉米持续稳步上升。

Q：请问增长会用并购手段进行吗？

并购是很重要的整合资源方式。水稻的核心育种家周老师是之前亚华种业农科院 院长，在2017年公司购买种业资产后来到隆平高科。

玉米已经聘请了专家，以王义波老师为首打造玉米研发体系。当前全国种业十大 杰出人物公司有两位，分别在水稻和玉米业务板块。

Q：公司未来的资本安排与并购计划是怎样的？

公司计划2025成为世界前五，营收超过100亿。巴西今年或实现营收30亿，未 来国内外营收合并达到70亿。

东北、西南为公司玉米薄弱地带，是存在的缺陷，公司未来将寻找合作方谋求发 展。

水稻以杂交稻为主，北方、江苏常规稻均略少关注。

Q：请问并购方面有无经验分享？

并购是种业发展的核心因素之一。公司分析了全球种业包括拜尔、孟山都、先正 达在内的公司成长路径后，发现资源、人才、地域、知识产能需要用资本手段将 资源聚集，此为发展必然途径。

隆平高科前期有较好经验积累，民营股东时期做了很多尝试，2017年收购天津 德瑞特，，收购前净利2000万，收购后目前净利润已达8000万，2018年收购联 创，收购估值15亿，目前估值已达40亿。还有水稻方面的并购和地方的合作。总体而言，公司积累了较好的经营合作办法。

标的核心：资源、人、互补性

Q：请问收购后会统一管理吗？

公司会对收购企业赋能。特别是水稻、玉米，将统一进行科研研发，所有资源、 人才进入公司研发体系，生产和销售服务根据各公司特点进行，现在在往事务部 方向走。保留原有公司育繁推一体化的特点。

Q：请问公司目前重点为发展种业还是下游产业链的提升？发展种业。目前公司种业市场份额只有5%，还有很大提升空间，种业布局还未 完成。

有机方面公司已经参股过一些公司，不是很成功，要等恰当时机才会进入市场， 公司今年剥离了农科、农资连锁业务。

Q：请问对种子价格如何展望（水稻、玉米）？玉米公司已经提价，同行还未完全跟进，商品粮价格不错，玉米预计会提价。杂交水稻重要基地江苏受灾严重，预计明年水稻种子会飞速上涨。

Q：请问蔬菜、转基因、并购中公司重点发展什么？有无集中优势？转基因产业化的红利要抓住。国家预备放开玉米、大豆，首先要做好玉米万分的 准备，随时抢占市场份额。目前杂交水稻占20%市场份额，但东北梗稻、江苏 梗稻也准备布局。公司聚焦种业，把种业做大做强需要补齐不足点，发挥长处。蔬菜特殊，品类很多，国内蔬菜种子行业存在行业壁垒，很大竞争优势多的蔬菜 企业不易并购。蔬菜毛利很高，蔬菜公司不急于与其他公司合作。并购公司会根据互补性、价格来考虑。

Q：请问公司种业的发展目标是怎样的？希望25年营收达100亿，主要业务种子营收达到70-80亿。

Q：请问转基因玉米研发团队背景与投入水平是怎样的？公司在转基因玉米研发方面有优势，全国玉米前十品种公司有4个。

转基因方面公司已与其他公司合作，准备充足 巴西国内转基因玉米很多，其生产、营销、制种体系全面，值得相互学习促进。

Q：请问3-5年后转基因玉米市占可到80%以上吗？基本开放转基因的品类，5年内可达到80%以上。

全球29亿亩玉米 公司国内+国外超过1亿亩推广面积

Q：请问公司明年有转基因制种或试种面积的计划吗？

目前没有，今年的计划已经完成了。

Q：请问明年制种基地的规划会有调整吗？

会有调整。当前甘肃玉米种子行业景气，地方政府有相应需求，整体在新疆、甘 肃会多发展一些。之前新疆制种数偏少，更多集中在甘肃，现在新疆有率包括承 诺在内的优势，在做了前期调研后，公司目前有在新疆扩大规模的计划。

Q：请问能拆分公司2025年营收计划的内容吗？

公司100亿的营收目标为测算得来，即公司成为世界前五需要营收达到100亿。公司国内营收目前为35亿，今年将继续增长。同时公司是巴西隆平的第一大股 东，占股35.7%，未来将继续推进并表工作。去年巴西隆平营收接近24亿，今 年预计继续增长，假设合并2022年公司营收将达到70亿，继续补充不足之处 后，公司认为2025年能够达到预期目标。

Q：请问公司如何突破东北、西南玉米的劣势？

东北赛道销售收入过去并入总合并报表后仅有几千万，去年营收超过1亿。以往 公司在东北发展过水稻与玉米业务，最终均退出市场，目前公司联创团队与当地 育种家及企业合作，在黑龙江已有一家落地，规模不大。在黑龙江、吉林及其他 标的也正在洽谈。

合作需要过程，西南海拔高度差异较大，公司正在与一些公司洽谈，尚未落地。在华东、江苏的常规稻区域公司也希望有所突破。

整体而言，公司有专门团队负责此类事务。

Q：请问公司在海外的美元债如何解决？

公司仍有2.73亿美元的美元债，明年6月和12月将到期，目前财务部门正在做置 换方面的工作。

Q：请问公司未来的存货减值风险大吗？

公司去年对缺乏销路等类型的品种进行了计提，目前看来不会有其他大额计提。

Q：请问公司旗下的性状公司彼此间的主要差别及未来规划是怎样的吗？性状储 备如何呢？

第一是杭州瑞丰。杭州瑞丰有3个性状已获安全证书，是公司目前投资性状公 司内唯一一家已经拿到3个证书的公司。第二是隆平生物。隆平生物当前有隆平芯片，在国内和巴西都进行了实验，目前 表现良好，还未拿到安全证书，预计后年将取得证书。其他为海南绿谷和其他要落地的投资项目，目前正在前期环境测算、实验阶段。几个公司各有优缺点，主要与各公司人员有关。杭州瑞丰的沈老师在性状原始创 新方面有优势，隆平生物的吕总在新增载体的构建、企业管理与对外交流方面有 优势，其余两家主要为科研型，公司希望未来至少控股一个性状公司。目前两公 司仍处前期阶段，平台的长期优势不明显，因此均保留为主要产业化参与的方 式。

Q：请问巴西与国内相比业务协同会有什么不同吗？

资源。公司购买巴西隆平时看好其玉米市场，其次看好玉米种质资源有17000多 份，在中国玉米资源为卡脖子问题，此为购买巴西隆平的主要原因。

其次由于此为热带玉米资源，可能可用于我国云南、广西区域，目前已有几百份 回到国内，此为资源上的协同。

生产方面，巴西方以往靠当地生产人员进行管理，国内输出管理人员后，巴西目 前单产水平超过当地同行。

管理方面，巴西方以往由外国人管理，后经磨合中方派遣20人团队前往管理， 目前融合情况较好，管理精细化水平较高。陶氏撤走带离了原有的信息化和后台 系统，公司重新购入系统弥补不足。公司认为未来中国种业发展需要借鉴国内其 他公司业财一体化、ERP的系统以及产品投放流程，目前中国种业仍有差距。

Q：请问巴西种子资源转至国内有什么门槛吗？资源可以直接用，在广西设立了育种站。种子资源进入国必须通过检测检疫各方 面的手续，种子来到国内后还需经过选育过程。

Q：请问是否短期内无法达到商业化，未来可能会商业化呢？

目前未有品种的销售，应该有其他障碍。

Q：请问前三季度的汇兑损益在明年会形成收益吗？

还有不确定性。年初到现在人民币兑美元贬值了11%，人民币兑美元的涨跌仅 影响公司账面价值。明年将根据实际情况考虑是否将美元置换为人民币，当前有 考虑方案，但仍未实际执行。

Q：请问5年后转基因种子公司的格局大概如何？

过去种子协会组织企业对于国际经济合作发展组织18年出版的种子市场集成度 外文文献进行翻译，其中指出全球种业市场随着技术的迭代升级，产业集中度将 有大幅提升。例如美国、欧盟各国种业业内前三公司可占70%以上市场份额。因此国内目前以及与国外有较大差距，整体而言，公司认为产业升级必然带来产 业集中度提升，这也可能是农业农村部出台种业振兴政策的背后原因。

Q：请问转基因是否已有小范围试种？小规模试种中前三试种区域是否占总量的 70%？转基因试种目前未公开化，在一些主管部门指定区域内应有试种。

目前公司仅了解自身数据，整体行业内试种由主管部门的生物育种产业化办公室 协调推进。

Q：请问公司如何展望明年联营企业的投资收益？

公司有制定员工持股计划，也设立了一系列指标，公司将尽全力实现既定目标。业内情况类似新能源行业初期，国家扶持项目多，行业盈利能力不强需要支持， 需要一定过程达到较高利润。

Q：请问隆平巴西和卢森堡罚款诉讼集中如何？公司对此事处理的预期是什么？

公司对此已发公告。首先后期交易中确有约定指出，资本利得所得税出税义务 人为原交易对手方，保持代扣代缴义务。其二，税务局出具的行政处罚单有三个 阶段的行政会议，行政会议期间罚单暂停执行。其三，事件发生后，双方积极磋 商，且正与巴西税务局交流，当前仍有不确定性，以往华为、中海油在巴西收到 过相同罚单。

隆平发展的审计团队认为当前无成为负债的偏向，将其处于对外公告进程中，公 司并不了解更详细信息。

Q：请问公司转基因性状方面合作的种子公司有多少？公司已参股投资性状公司杭州瑞丰、隆平生物，也已与大北农、先正达达成新的 合作，基本已拥有安全证书的公司均有合作。

Q:请问2023年研发投入的预期是怎样的？以前公司的研发投入占营收10%，目前由于收拢部分资源，研发效率提升，研 发投入变为8%左右，预计将继续维持此水准。

Q：请问公司明年转基因申报的情况是？目前公司资料均已提交，等待主管部门审批，审批通过后即可开展加工销售。

Q：请问公司净利润减少的原因是？分别占比多少？

三个原因。汇兑亏损2亿、联营企业影响1亿、研发费用2亿，同比增加5000 万。由于公司承担了国家重大任务，研发费用配套支出将逐渐增加。

Q：请问国家有无要求增加玉米大豆种植面积？水稻种植会被替换吗？目前国家对玉米大豆种植方面提出要求，并未提及水稻田替换种大豆。个人 认为南方早稻收割后种植早熟大豆，可接替种植一季晚稻，公司前期也做了可行 性研究。早稻效益不高，国家层面要以主管部门各方面推动替换种植事项，公司 在这方面做了一些准备。