赤峰黄金【发布员工持股计划草案，彰显高速发展信心】

公司公告终止非公开发行并发布员工持股计划草案，资金总额不超过10.4亿元，总人数不超过98人，其中王建华董事长等8位公司高管拟各持有份额7.5%（约折合7800万元），其余不超过90位高管拟总持有份额40%。成立信托募集资金金额不超过20.8亿元，持股规模不超过0.83亿股。

业绩考核保持高速增长：2020~2022年矿产金产量分别不低于4.5吨、10吨和16吨。2019年公司矿产金产量为2.07吨，公司未来三年矿产金产量复合增速有望超过98%。

我们预计公司2020~2022年eps分别为0.35元、0.93元、1.61元，参考可比公司估值给予公司2021年26~28倍PE，对应合理价值区间24.24-26.10元，给予“优于大市”评级。