1、2 月能繁母猪数据解读

2 月能繁母猪增加了 0.32%，我们的观点是现在对于能繁母猪没有办法通过个别调研点去反馈，也没有办法靠调研的感觉去反馈，只能说统计到的数据是什么样就是什么样。我样本中 40%是中小养户，母猪 1000 头以上的占到了 60%。2 月份增 0.3%其实就是一个稳定的状态，可以理解成它没有增也没有降，就是偏稳定的一个状态。

2 月份能繁母猪存栏转正的原因
1）能繁母猪增加是因为后备猪转能繁，而不是因为补栏。2 月份的能繁母猪基本对应去年 10~11 月份的后备母猪，11 月份前后的后备母猪在经过当时五六十公斤左右的后备，基本上到 2 月份就开始陆陆续续配种了，所以能繁增加是前期后备母猪配种转能繁的造成的，而不是大量补栏的结果。

去年 10~11 月份的后备母猪的量是有点增加的，才会导致现在的能繁母猪有点增加。去年10~11 月份的猪价在十一过后就涨了一个半月，出现了一个相对比较高的价格，这种从低价到高价的的转变，对养户的心理预期有一定冲击作用。这种冲击最明显的反映到了散户身上，尤其是母猪两三百头以下的散户。我们去年 11 月份左右的报告，就发现当时补栏后备母猪和生猪的情绪起来了一波。所以在那一波涨价后，我们样本点里母猪两三百头以下的，甚至百八十头的散户有一波补栏的后备，所以现在体现到能繁母猪增量上。

后备母猪的留种比例也证实了这一点。在正常年份，能繁母猪和后备母猪的比例，是 1000 头的基础母猪场对应的后备母猪在 200 头左右。但在 19 年、20 年高价的时候，1000 头的基础母猪场可能对应 400 头后备，去年 11 月份之前，母猪淘汰一直在继续，后背母猪的去化量也非常大，6 到 10 月份后背母猪留种的比例逐渐在下降。到 11 月份以后，后备母猪才恢复到了正常年份的留种比例，即 1000 头母猪对应 150~200 头后背，但是养户也没有把后背做到更少，还是会留一定的后背，因为如果基础母猪突然有问题，性能不行了，下个月还是要有好的母猪替换上的，不能因为不看好行情就一点后备不留。

后备母猪的留种量恢复到了正常年份的比例，现在能繁的转正其实就是后备母猪在不断配种的过程。例如，按往年 1000 头的母猪场年淘汰率 30%去算，平均来看，每个月的更新率就是淘汰 25 头，补来 25 头，常年维持在 1000 头的基础母猪水平上，这是正常的生产节奏。但去年因为低猪价刺激等一些因素，下半年能繁母猪的淘汰比例明显增加了，可能1000 头母猪经历半年的时间就淘到了 700 头甚至 600 头。存栏基数在短时间内下滑的非常快。但 10、11 月份的猪价刺激，导致一波散户留后备的量有所增加，所以对应现在能繁数是有一点增加，也就是到了 700 头基础母猪的时候，正好到 11、12 月，猪价涨起来了，后背猪略微增加。然后现在后背也到了 120 公斤，基本就要配种转成能繁了。而且现在延后配种、推迟一个配种周期等已经很少出现了。所以说这一波能繁没有降那么多，这个是很重要的一个因素，生产节奏已经恢复正常了。

2）对后面市场的预期导致主动淘汰母猪的非常少。现在市场普遍看好下半年或明年，猪价一定会反弹，这种预期的传播对养户的影响非常大，尤其是一些散户，他们普遍认为下半年行情要反转了，所以虽然他们现在是亏损了，但是他们要挺过这两个月。河南山东以北的厂家可能认为四五月份生猪出栏量就下降了，生猪出栏量下降虽然不一定意味着猪价的反弹，但是很多养户也会抱有预期。而南方过了 6 月份出栏量就少了，所以后边出栏量全面少了以后，猪价必然要反弹。所以在这种预期下，养护不愿意淘汰母猪。从 12 月底、1 月份、2 月份这几个月来看，我们调研的河南商丘或者山东临沂的淘汰母猪的厂家，淘汰母猪量相对来说是明显下降的，且下降幅度还比较大。最近这段时间，尤其是春节过后， 真正主动去淘汰母猪的，已经非常少了。可能有一些是春节期间因为一些猪病被动淘汰。但观察宰杀淘汰母猪的屠宰场，会发现 2 月份淘汰母猪场只有河南那边增了点，其他省份都没有增，这意味着主动淘汰母猪的非常少。

不同规模企业能繁母猪的情况
对于两三百头以下的散户，2 月份基础母猪增加 2%，中型厂是降 1.3%，集团厂保持稳定略增一点，因为大集团厂可能有个别还在去产能，但多数是保持稳定的产能状态。
散户：散户补栏是去年那一波涨价造成的结果，但也不一定会持续，因为到了 12 月份猪价又回落，补栏情绪又降下来了，所以 3 月份基础母猪是增还降，不好评估。
中型厂：2 月份的能繁母猪出现下降的趋势。这部分中型厂也不完全是中型，很多是一些19、20 年新进入这个行业的企业，包括大集团、房地产商。在春节到 2 月它们也是一个略微下降的走势。这些厂规划的产量非常大，但实际投产的产能并不大，所以它在整个市场的占有率是比较低的。新进入这个行业的中小型的养户，他们也在零星的下降，但并没有出现普遍下降，这部分人短期内还在扛。
大集团厂：相对来说稳定一些。所以中型厂和大集团都比较确定，只有散户去产能的情况很不确定。

短期内散户没有很多淘汰的原因：
第一是因为散户有部分库存饲料；现在俄乌战争导致豆粕、玉米等原料全部涨价，春节过后这一个月全价料涨了 200 元，但散户现在出栏的这批肥猪，并没有受最近这一个月饲料涨价的影响。但饲料和原料的涨价对于接下来几个月或 2、3 个月之后出栏的肥猪影响可能会更大。因为春节过后还有接近半个月的库存，现在出栏的这批肥猪吃了一部分库存饲 料，高价料真正涨上来以后，散户的猪只吃了半个月，所以并没有说伤害到他们的命根。但是接下来几个月随着原料涨上来，资料成本涨上来，接下来几个月出栏的肥猪必然会受高成本的影响。所以现在在 12 块钱一公斤的猪价上，养护并没有主动去产能，但如果说未来猪价两个月之后还在 12 块钱，他们还不去母猪就不一定了。因为现在的成本是 15 块钱，按全加料涨幅去算，保守估计未来的养殖成本要比现在高 5~6 毛钱一公斤，同样是 12 块钱的价格，养户亏的会更多，所以到时候养户会怎么操作，只能去边跟踪边看，没有办法去评估它。但未来随着成本的增加，大大小小养殖场成本都在增加，如果猪价没有好转迹象或是还进一步下跌的话，有可能会再造成一波的母猪去化。

第二是因为有些老养殖户散户买饲料是从中间饲料经销商那买，有些饲料贸易商会给养户做赊欠。经销商从饲料厂拿料后直接给养护，让他们先育肥 3 个月到 5 个月之后再结饲料钱。因为有这种赊欠在，所以短期内散户没有因为饲料成本涨得太高而产生的淘汰情绪。但饲料经销商不一定持续给他垫饲料钱，因为经销商从饲料厂拿货成本还是非常高的，所以可能几个月后饲料经销商不会给他垫了，到时候猪价又不好，利润又不好的情况下，可能养户会有去化母猪的动作。饲料经销商表示他们能承担 2~3 个月的饲料，长的话到五六个月也是没有问题的，所以饲料对于散户的成本压力早晚会表现出来，只不过是短期有一些干扰因素导致它没有完全体现出来。

2、春节后近一个月行情变化

目前的行情是短期内不具备大反弹的动力，但猪价下跌空间有限。3 月份如果按全国集团厂的计划出栏量来看，它基本都是增的，所以 3 月份不具备猪价反弹的动力，但也有底部支撑。因为现在几家国内大型屠宰场已经零星的开始做冻品库存了，这几家大型集团厂普遍预期后边猪价下行空间有限，而且持续时间可能不会太久。所以他们在现在这个位置就已经做冻品库存，所以如果 3 月份出栏量增加，猪价进一步下探，屠宰场就有进一步增加屠宰量的计划。目前国内很多省市的大屠宰场已经开会说如果猪价掉到 11 块钱，基本全面都会做冻品分割，会增加屠宰量。因此它会对猪价有底部支撑作用，分割量增加、屠宰量增加会利好猪价，猪价降到 10 元可能就降不动了。所以目前行情是短期内不具备大反弹的动力，但是往下掉的话空间也是有限的，甚至如果在 3 月 4 月有大批量的冷冻库存的话，不排除猪价在 5 天 10 天内立马拉涨一波，但一旦建完冻品库存，可能还会继续回落。
北方市场的出栏量基本上在 3 月份是增的，四五月份已经出现下降了。华南、西南、云贵川、两广、福建 6 月份以后才出现出栏量的下降，所以四五月份只有北方出栏量下降的话，猪价会不会说出现反弹是不好确定的，就算出现反弹可能幅度也会非常小，也不一定反弹到成本线上，因为 6 月之前，南方生猪供给量还是非常充足的，6 月份之后对应的今年春节期间的投苗量，仔猪的投苗量还是比较低位的。所以大概 6 月份以后会出现全国性的出栏量下降。

3、下半年的关注点

下半年的关注点就是关注体重。现在市场普遍认为三季度或四季度猪价可能会反弹，所以目前养殖场可能会调整出栏体重，下半年的体重有可能会增加。短期内体重其实变动不 大，这周比上周只增了一公斤，这是正常的生产节奏，不代表压栏。但北方养户还是有一波压栏的情绪，南方市场在正常出栏。北方市场觉得现在猪价偏低，在等猪价反弹。另外收储的消息也对散户当下出栏有影响。现在河南山东散户出栏的节奏偏慢，在等猪价有一波小反弹，所以有出栏放缓的苗头。我担心四五月份北方刚开始缺猪，但北方的出栏体重已经开始陆续增加了，因为河南周边的养户已经有压栏的迹象了，所下半年我们仍然要持续关注体重指标，可能在大家一致性的预期下体重增加，那就是缺猪不缺肉。

4、短期内的关注点

短期内第一关注屠宰场有没有建分割入库增不增量。第二关注收储的节奏，因为昨天是收储第一波，去年一个月三四波，关注收储节奏会不会对养户有心理上的影响。

5、仔猪和母猪补栏情况

现在补栏的情绪有但实际动作少，实际成交比较少，我们跟踪下来最近三个多月仔猪价格非常稳定，后备母猪价格也非常稳定，所以没感觉到大批量的采购母猪。仔猪的成交量非常少，导致价格非常稳。成交量少是因为猪场想要的仔猪和母猪都是高品质的，但去年猪价非常低，很多养猪场动保做的不到位，有些疫苗能省就省了，导致当下的仔猪品质也不是很好，母猪品质也不是很好，找不到好品质的猪，实际成交量低。所以短期内没有大量补栏，仔猪、母猪价格稳定。


【Q&A】

Q:去年 10 到 11 月买的 50 公斤母猪，现在能不能把它们划分为能繁母猪？
A:去年 10、11 月份那波涨价之后，有一波后备母猪补栏，但实际上我们在调研的过程中， 养户补栏后备的体重是不一样的，有些后背补栏的体重偏大有的偏小。所以补栏后备这个动作是普遍有的，但体重不是完全标准的 50 公斤，大大小小的都有。只能说从 50 公斤往上的那一波到了 2 月份，有三个月的时间了也差不多该配种了。所以能繁母猪虽然增0.3%，其实对我们来说就是一个稳定的状态，主要是前期后背母猪的体重有一些有些偏差，不完全固定在 50 公斤。

Q:目前行业维持成本是怎样，能不能拆分一下？
A:短期内成本是下降的，因为前期仔猪的价格非常低。
算成本包含三个阶段，自繁自养的话，第一阶段是从后备到配种，有几胎就摊到几胎上。第二阶段是从第一次配种到能繁到生小猪 7 公斤断奶，把小仔猪 7 公斤断奶前的成本和能繁母猪的成本都摊到每头猪身上。第三阶段是从 7 公斤断奶的仔猪到育肥出栏，育肥出栏就根据实际体重去算。这周的出栏成本其实明显是上升的，主要原因是饲料成本在增加。短期内影响成本有两个核心因素，第一是饲料成本的上涨，这是最关键的因素；第二是成活率指标的变化。在 2 月 11 号那周，当时的成活率调研下来，整个行业都因为在春节期间所以成活率还是偏低，当时成活率是 85%，但现在育肥出栏成活率 87%， 6 个月之后预期成活率 89%。这个预期是基于正常年份统计的生猪生产指标的成活率的平均水平，即每年 3 月份到六七月份的成活率基本在 89%。成活率指标变动一个点，对养殖成本影响都非常大。
养殖成本这周比上周明显要增加一点，这周和上周比，出栏肥猪成活率保持稳定，但是体重是略有增加，这是最核心的因素。然后四五个月之后育肥出栏成本的增加主要是饲料， 但育肥成活率后面其实是比较好的。其他的像人工兽药、疫苗等影响不大。

Q:压栏会不会对后续猪价有压制？
A:我个人是比较担心这个的，不过现在体重压栏更多是在北方，短期内北方稍微缺猪或者出栏量减少的几个地方可能在压栏，南方没有人在压栏，散户正常在出。所以说可能接下来几个月江苏以北的省份体重是在增加的，南方相对来说正常。但四五月份出栏量下降主要就是在北方体现的，而北方现在又在压栏，所以四五月份体重有可能上来，猪肉的供应就不会那么缺，四五月份的猪价它不具备明显的反弹动力。

Q:补栏还有能繁的增长是不是存在季节性的因素？存不存在 2 月份整个屠宰场开工时间不多，淘汰屠宰的时间窗口比较窄，会不会存在这样的原因？
A:我们也在考虑二月份有春节的影响，但 2 月份河南淘汰母猪有点增加，但其他省份都没有增，还略降，就整体稳定。所以 2 月份可能会有您说的原因，但现在我们也不好确定， 但不排除您说的情况。

Q:行业养殖效率较上一轮周期提升多少？是不是现在不需要这么多母猪了？
A:首先基础母猪这个数不用去纠结，因为基础母猪只能看绝对量，只能看官方的，但官方的调整过口径，没法同比，所以不用去纠结这个量，但是猪的生产指标一定是在恢复的。例如对于 msy，从我们自己跟踪的水平和中国畜牧兽医年鉴这两个数据来看，中国畜牧兽医年鉴里显示psy2018 年是 18.02，19 年是 17.65，18 年的 18.02 是从 2000 年到 18 年的最高峰，也就是说 18 年国内的生猪质量品质已经是历史以来最好的时候了，到了 19 年后受非瘟影响下降了。2021 年末全国各种规模的一个平均 msy 是 17.39，而 18 年全国平均是18.14，所以 22 年随着厂家都在做二三元的更新换代，二元母猪的更替上，可能今年下半年整个 msy 可以恢复到 18.14，也就是恢复到 18 年的水平。至于需要多少能繁母猪，如果看往年的数据，3800 基本上就够用了，可能用不了 4000，5500 万吨肉就已经产出来了。