老韭最近在浏览公告时发现最近一家叫唯万密封的公司频频接受机构调研，由此产生了兴趣，经过短暂研究认为存在买入机会。

看了一下之前的资料，11月初有一波行情：

唯万密封：工程机械强α品种，十二年磨一剑，密封件国产替代正当时（11.4）

工程机械β有望反转：预计10月国内挖机销售1.3万台，同比实现正增长，超出预期；出口约1万台，同比高增；总量销量2.3万台左右，同比20%+，大幅提升，环比+8%。年底国三切国四，各大厂家清库存，预计11月挖机销售数据更佳。

替代空间广：21年液压气动密封件行业市场规模112亿，公司布局的主密封件价值占比70%，对应大概80亿，国产化率不到10%，挖掘机、破碎锤等中高端应用市场长期被美国Parker、日本NOK、瑞典Trelleborg等垄断。唯万21年收入仅4.11亿，国产替代空间极其广阔。

行业壁垒高、延展性强：

（1）壁垒高：密封件的核心壁垒在于材料端，聚氨酯材料无法进行逆向研发，只能不断修改配方调试，因此研发周期较长，壁垒较高。唯万是全球少数具有自主研发材料能力的密封件企业，经过12年的努力研发出PPDI材料，相较日本NOK的TODI材料，下游评价性能更优越，成本更低廉。

（2）延展性强：材料研发一旦成功，延展性极强，海外巨头Parker收入规模千亿RMB，NOK 300亿RMB，公司后续有望切入电动工具、氢能储运、汽车减震等领域。

认证进度快，批量在即：公司PPDI材料自制件18年起在三一、徐工、艾迪精密等开展产品测试，同时推进在售后市场的测试和批量应用。

（1）三一集团：20年10月通过产品测试，21年开展小批量验证，22年3月验证通过，实现自制活塞杆封对原进口系列产品的替代。主密封产品目前正在测试，预计23年批量供货。

（2）徐工集团：22年1月完成PPDI活塞杆封等自制件测试，目前正推动密封包整体方案的第二轮测试，预计23年进入全面供货阶段。

（3）艾迪精密：21年启动产品测试验证，22年2月样品通过验证，3月中旬开始小批量市场验证，小锤6月开始供货，大锤的测试正在进行。

业绩测算&市值目标：

（1）22年预计3.5亿收入（其中PPDI产品占比不到2%），40%毛利率（PPDI产品毛利率50%-60%），20+%费用率，6400+万利润。保守估计后续存量业务没有增长：

（2）23年假设在三一、徐工、艾迪等导入顺利，PPDI市占率达到5%，对应增量收入4亿，增量利润1.2亿（按30%净利率计算），合计净利润1.84亿，对应目前市值仅11X。

（3）假设25年PPDI产品市占率达到20%，对应增量收入16亿，增量净利4.8亿，合计约5.5亿利润，保守给20X估值，对应25年110亿市值，5倍空间，弹性极大，强烈建议关注！

上面这种作文一般都是机构写的，数据详实，考虑了基本面的各个方向，也有估值，不说五倍空间，翻个两倍都很有吸引力。可惜作为一只新股小票，关注度太低，在第一波机构进场吹完票盘横了一段时间便被砸了下来。

但老韭认为现在是买入良机，基本面的角度不赘述了，主要是最近频繁被调研，也在回撤十几个点后稳住了，这意味着有很多资金开始关注这家公司，试想，如果公司没啥亮点，怎么会有一波又一波的公司去调研，各位朋友们细品。