1、2021年对应营收增速分别为10% 、18%、 23%、 15% 、67% 、33%，其中：叉车、高空作业平台和 租赁商营收增长超过20%。归母净利润增速为11%、11.9%、-1.8% 、5.9% 、33%、 -0.4%，其中叉车和 租赁商净利润出现负增长，高空作业平台实现较高增长。

 2、2022Q1对应营收增速为-33%、-23% 、11%、 5%、 49% 、7%，狭义工程机械、零部件出现较大下 滑，高空作业平台仍维持较高增长。归母净利润增速为-57% 、-38.9% 、-3.9% 、5.7% 、15%、 -62.4%，除掘进装备和高空作业平台板块外，其他工程机械品类整体下滑明显。

3、2021年对应平均毛利率同比下滑2.3、4.4、3.2、0.9、5.6、2.7个百分点，高空作业平台毛利率下滑最 明显，核心零部件其次。平均净利率下滑2.6、3.4、1.3、1.5、4.6、4.5个百分点，高空作业平台净利率下 滑最最明显，租赁商其次。

 4、2022Q1对应平均毛利率同比下滑3.4、7、2.1、2.4、0.8、7个百分点，平均净利率下滑2.5、7.8、1、 0.4、4.6、8.7个百分点，高空作业平台下滑幅度显著收窄，核心零部件及租赁商下滑幅度显著扩大。 5、稳增长加快形成实物工作量，基数效应弱化，需求预期有望改善。

 投资建议：持续聚焦强阿尔法属性龙头，重点推荐三一重工（中长期阿尔法强）、徐工机械（短期阿尔法 较强）；持续推荐恒立液压、浙江鼎力、中联重科、杭叉集团、建设机械、安徽合力、华铁应急等。 报告地址： 浙商机械 邱世梁ǁ王华君 工程机械：短期承压，有望边际改善──工程机械2021年报&2022Q 1总结 风险提示：基建、地产投资不及预期；海外、国内新冠疫情超预期风险。