看看留存的信息：

在2018年股东大会上万科董秘朱旭回应股东疑问时曾表示，“万科的H股是当时B转H上市，最开始我们H股只有11.9%，按照港交所的要求，要求香港的港股占比不能少于25%，我们的股份远远低于这个比例，这种情况下导致我们在H股的市值长期只有300多亿元，我们同类型H股的地产公司往往是2000到3000亿元的市值，这样使得国际投资者对我们购买产生一些不便”。

朱旭还安慰投资者，“为了确保满足香港证券交易所的要求，提高H股的流动性，我们从去年开始陆续增发H股，由于每次增发H股的比例只占H股的20%，也就是只占总股本的2%多，我们对股东的摊薄是非常有限的。”

在2014年B转H时，万科就曾表示，香港上市规则规定公众人士须持有已发行股本总额至少25%，部分情况可酌情15%-25%之间。

但今年的股价在1pb以下，现在配股比较敏感。具体什么价格发行说不好，但公告的内容有1条非关联交易约束。这条要求大股东不能参与。如下图内容（本打算贴个港交所上市规范，但一是内容太多，二是陈述方式实在不习惯，贴个知乎的吧，侵删，这个说的很清晰）。

既然大股东不参与，现价发行募集的资金也只有不足70亿，即使按照1pb发行也就85亿，那么剩下300多亿的大头不要了？为了3.28%的配股不要20%的配股权？既然是成人游戏，引用一句用烂了的梗——小孩子才做选择，成年人芝麻西瓜全都要。下一次窗口期还不知猴年马月呢，那么这次的机会能拿多少拿多少。况且，H股发行跟窗口期也没有任何关系，往年想发就能发，难道要资源浪费掉（公告可不是这么说的）？如果这么演绎，后续还会有A股的方案，定增、可转债都可能，配股负面影响大，不是个好的选择。那么，增发价格还是要看国内的脸色吧？

首发：阅读笔记：《关于根据一般性授权制定发行境外上市外资股（H 股）方案的议案》