1. 乐鑫科技：全球Wi-Fi MCU领域龙头，有望受益AIoT产业发展
专注MCU芯片设计十多年，多年行业龙头地位。乐鑫成立于2008年，主要进行物联网通信芯片及其模组的研发、设计和销售。公司在物联网Wi-Fi MCU通信芯片领域处于龙头地位。据TSR发布的研究报告，公司2017年至2019年全球市占率保持在约30%，排全球第一；2020年预计市占率达到35%以上，保持第一的位置。作为全球Wi-Fi MCU芯片主要供应商之一，公司产品具有较强的进口替代能力和国际竞争力，有望受益国产化替代机遇。
国际化团队更好服务全球市场，产品受优质下游客户信赖。公司在中国、捷克、印度、新加坡和巴西均设有办公地，国际化团队来自约 30 个国家和地区，引入全球研发人才，同时扩大海外销售市场，更好的服务当地客户。在为客户提供高性能智能硬件的同时，公司还专注于自研开源的操作系统和软件架构，是专业的物联网整体解决方案供应商，用优势资源帮助客户快速实现产品智能化。公司产品主要客户包括小米、涂鸦智能、科沃斯、蚂蚁金服等厂商，产品在行业内具有较高的品牌知名度。
公司充分把握物联网行业发展机遇，未来AIoT领域发展前景广阔。产品围绕“处理”+“连接”领域展开，公司芯片和模组产品收入占总收入98.8%。除2013年发布的用于平板电脑和机顶盒市场的ESP8089芯片，公司其他产品均应用于物联网领域。早在2016年，公司就在ESP32系列中推出具有AI算法的芯片产品；2020年ESP32-S系列从ESP32-S3芯片开始强化了AI方向的应用，其MCU增加了向量指令，用于实现高性能图像识别、语音唤醒和识别等功能。公司持续升级迭代芯片，广泛应用于智能家居、电工、照明、智能音箱、消费电子、移动支付、工业控制等物联网领域。 2. 博通集成：无线数传与无线音频并驾齐驱，产品快速迭代
博通集成专注无线通信细分市场16余年，建立起细分市场产品差异化优势。公司是国内无线通讯集成电路芯片设计企业，公司产品主要分为无线数传类和无线音频类。
无线数传：ETC受益政策形势后出现回落，Wi-Fi产品未来收益可期。公司无线数传类产品2020年营收5.12亿元，占比63.29%，2016-2020年复合增长20.11%，是公司第一大业务板块。该类产品主要应用于高速公路不停车收费（ETC）、无线键盘和鼠标、遥控手柄和无人机飞控等领域。2019年，ETC业务在国内政策推动下，市场渗透率迅速提升，使公司该业务营收占比大幅提高；公司无线数传产品已覆盖国内多家知名企业，包括美的、涂鸦智能、金溢科技、雷柏科技、大疆科技等。
无线音频：蓝牙音频新品未来有望持续提升公司业绩。公司无线音频类产品2020年营收2.97亿元，占比36.71%，该业务收入保持相对稳定。该类产品主要应用于无线麦克风、无线多媒体系统、蓝牙音箱、蓝牙耳机和智能音箱等领域。由于2019年政策影响，公司将较多资源倾向ETC业务，对原定规划中的TWS芯片推出造成一定影响。2020年公司针对上一代蓝牙音频芯片采取具有竞争力的价格策略，毛利率水平被拉低，2016-2019毛利率一直维持在35%左右，但2020年跌至23.64%；目前新一代产品已推向市场并实现量产销售，预计将拉动毛利率提升。公司无线音频产品终端客户包括摩托罗拉、LG、夏普、飞利浦和阿里巴巴等。
公司由来自美国硅谷技术团队创立，多位核心人员具有国际经验。公司实际控制人为Pengfei Zhang和Dawei Guo，两人通过Beken BVI间接持有公司20.17%的股份。两人积累了丰富的半导体行业经验：Pengfei Zhang有25年半导体行业工作经验，Dawei Guo有20年半导体行业工作经验；都曾在海外著名厂商担任高级设计师。核心团队多名成员来自海外顶尖高校或科研机构，如耶鲁大学、UCLA、京都大学、AT&T贝尔实验室等，均具备行业相关海外留学经历，具备丰富的管理经验和先进技术。 钻研无线通信市场，形成技术优势和品牌优势。截至2020年12月31日，公司拥有中美专利共111项，涵盖了无线射频领域能耗、降噪、滤波、唤醒等关键领域，在无线通信领域具有多方面领先技术优势。其中，公司在低功耗集成电路设计上具有较强竞争力，多年积累的相关研发经验和集成电路IP保证其能高效、高质的新品开发。此外，为支持公司产品的快速迭代，2020年公司收购希腊Adveos为全资子公司。Adveos在射频电路、模拟电路、混合信号等专用IC设计领域有丰富经验，当前已为公司开展Wi-Fi项目研发，未来将加强Wi-Fi等无线传输产品领域实力，强化公司在智能家居和智能交通领域的布局。
公司关注IC新兴领域的产品开拓，提前布局智能交通与物联网领域。在智能交通方面，博通是国内首个推出符合我国ETC国标全集成芯片的厂商，其ETC车规级芯片已通过国际第三方实验室测试认证。在该领域的先发优势有助于公司未来向路径识别、放拥堵和停车场管理等应用领域的延伸。在物联网方面，公司利用射频IC设计上的技术积累，研发出全球第一个适用于物联网的Wi-Fi 6芯片。通过前期在新兴领域的产品和客户积累，为公司未来继续开拓该市场打下基础。
公司的Wi-Fi新品已研发迭代，有望未来为业绩带来贡献。2019年公司营收达到11.75亿元，同比增长115.09%，归母净利润达到2.52亿元，同比增长103.67%。2020年由于市场需求冷却，给公司相关产品的销售业绩造成一定下滑，营收和归母净利润分别同比下滑31.15%和86.84%。 文章来源 
（来自韭菜公社jiucaigongshe.com）
