► 持有物业未来已来

中金认为：城镇化率超过60%后持有型业务将进入快速增长期，当前已进入布局持有物业的关键时期。参考中国实际情况，当前城镇化率为60.6%，对应的房地产开发企业的营业利润率水平也达到了历史高位。另一方面，城镇化率超过70%后，持有租赁型资产的收益率将达到较高水平，我们认为房企经营重点将转向持有型物业的运营。较早布局了持有型物业的房企（如龙湖、华润、新城等）则将领先一步享受租金收益和估值溢价。

从2014年底公司第一个独立大型商业综合体沧州荣盛购物广场开业，经过6年的发展，公司的商管板块初步成型，管理团队逐步成熟，管理规模超过200万平方米，实现了轻资产输出和外部项目的拓展，具有了一定的市场知名度。未来五年，荣盛商管公司将基于转型战略及消费升级的内需市场，确立以商业地产开发为一体，核心业务为“多元化购物中心+会员线上商城新零售”模式。在产品线上量身定制，依据不同的城市等级消费潜力，目标客群，有针对性的服务好消费者。外轻内重，轻重并举，长期持有优质物业，商业赋能，深化集团转型升级。打造两个核心竞争力：以客户为导向的产品服务，以效率为基础的利润和现金流。通过全方位的努力，不断提高管理规模、营业收入和利润，成为有较高行业知名度和影响力的优秀商管企业，使得商业管理板块成为公司一个重要的收入和利润来源。