烘焙产业链公司底部确认可能性较大,叠加2023年国家扩内需,促消费方向明确,建议关注烘焙产业链奶油龙头——“海融科技”
[咖啡]短期:从公司主要原材料角度,棕榈油(约原材料占比40%)无论是期货还是平均现货价下降趋势逐渐显现,短期原材料成本下跌的逻辑逐步兑现,公司盈利能力进一步修复可能性较大,毛利率7月为相对低点,8月恢复30%以上,9月恢复至35-36%,10月恢复至37-38%,逐步恢复,今年预期恢复至40%,23年大概率恢复至40%以上,随着盈利能力的修复,利润相对弹性凸显。
[咖啡]中长期:随着防疫政策放开,导致短期疫情反复严重,影响消费数据,但或许仅是短期“阵痛”,消费需求或许在各城市疫情达峰后整体恢复,所以不改变公司长期需求改善,收入恢复的预期,同时叠加中央经济局会议提出,23年扩大内需,促销费,方向更为明确。
公司为烘焙产业链奶油龙头之一,90%植脂奶油业务占比,开发6G新型奶油产品,同时公司具有较强海外业务属性,今年开拓菲律宾、土耳其等地区,整体增速相比国内业务更快。
[咖啡]未来预期:22年收入同比增长20% ,23年在需求回暖 盈利能力修复(毛利率40%以上),叠加公司提价,预计收入排除渠道拓展等其他因素,公司收入保底增速达到20%,利润约40%以上,同时股价处于相对低位,整体弹性较大,建议关注。,