公司亮点：

1. 打破国外垄断（美德俄），国产替代（国内市场占有率从0到30%+）；

2. 募投扩产快（项目周期18个月），产能提升大（主要产品产能翻番）；

3. 全球市场大，下游运用范围广泛（随规模提升、成本下降）。

缺点：

1. 公司目前营收主要依赖于消费电子领域（20年景气度低）。

羰基铁粉最早用于军工，随着冶金深化（类似化工的精细化进程），产能提升和成本下降，开始向民用领域渗透，未来的市场空间巨大。粉末冶金领域，随着上市公司越来越多（牛股：铂力特、铂科新材），逐步呈现板块效应（上游的工业气体，下游的合金）。2018年之前，公司刚刚技术突破，就有国际巨头愿意5000万欧元（根据竞争关系猜测是巴斯夫），入股50%，估值将近10亿软妹币；结合最近几年公司财务增长（2017年扣非净利1540万，2020年4029万），公司募投产能翻倍，给予50亿合理估值。

正文之前先看一段视频《实业精神--纳米材料 民族骄傲》 

正文：

核心围绕：公司主要产品、行业竞争情况、公司产能（募投扩产）三个方面。

一、公司主要产品（1、2基础材料，3~5深加工，产品链条延展性强；从公司产品销售结构变化也可看出公司研发能力较强。）

1. 羰基铁粉

由羰基铁热分解制取的超微纯铁粉，由于其粒度小（10 微米以下）、活性大、 形状不规则（洋葱头层状结构），具有许多独特的性能，被广泛应用于军事、电子、化工、医药、食品、农业等领域：如粉末冶金、高频磁芯和多种软磁材料元件、超硬材料与金刚石工具、金刚石触媒、医药与营养、微波吸收材料、隐身材料等。

2.雾化合金粉

雾化合金粉是指用雾化法制得的金属粉末，即利用高压气流或水流、离心力 等工艺，将一种或多种熔融金属液流粉碎成液滴，冷凝后得到的金属或合金粉末。 根据雾化介质的不同，雾化法可以分为气雾化、水雾化、离心雾化等工艺。气雾 化粉末球形度好，杂质含量低；水雾化粉末形貌属于不规则形状，含氧量高，粉 末成型保型性好。雾化合金粉主要用于 MIM 制造 3C 结构件、通讯基座结构件、工具类产品和手机外观件、3D 打印材料、软磁材料等领域。

3.软磁粉

软磁粉是能迅速响应外磁场的变化，且能低损耗地获得高磁感应强度的合金粉末材料，是制成软磁材料的核心原材料之。用软磁粉末制成的软磁材料，能够在较低的磁场下，易磁化也易退磁，具有低矫顽力和高磁导率、低磁损耗和电损耗、高稳定性等磁性能。公司软磁粉的主要产品系列包括羰基铁软磁粉及雾化合 金软磁粉。软磁粉主要用于制造磁芯及电感元器件，应用于集成电路、太阳能光伏产业、通信元器件、LCD 显示屏、汽车电子等领域，市场需求量巨大。

4. 金属注射成型喂料

金属注射成型喂料是将氧含量低、球形度好的超细金属粉末，通过添加高分 子材料进行混炼制得的粉料均匀的复合颗粒，具有流动性高、烧结密度高、综合 强度高、韧性好、类镜面抛光效果等优异性能。公司金属注射成型喂料的主要产品系列包括 YWL-316L-G 合金喂料、 YWL-17-4PH 合金喂料、YWL-F75 合金喂料、YWL-FeNi 铁镍合金喂料等。金属注射成型喂料主要用于手机零部件、穿戴类智能终端、汽车零部件、医疗器械、航空航天零部件等领域的金属注射成型产品。

5. 吸波材料

吸波材料是指能吸收或者大幅减弱投射到它表面的电磁波能量，从而减少电 磁波干扰的一类材料，在 EMC（电磁兼容）工程技术中有举足轻重的作用。公 司采用微米级羰基铁粉或球形合金粉末为原材料，通过特殊表面修饰处理和化学 表面包覆工艺，能够有效地实现粉末片状化的改型，达到吸波的作用。公司通过这些优化制得的吸波材料磁导率更高，具有低介电、高磁损耗、阻抗匹配特性好 的特点，适于作 0.1GHz-70GHz 范围内的电磁屏蔽和微波吸收。公司吸波材料主要产品为吸波粉末、贴片和涂料。

羰基铁粉系列产品、雾化合金粉系列产品为公司的基础产品，除可以直接用于对外销售外，羰基铁粉、雾化合金粉均可以根据客户的需求进一步深加工为更高附加值的软磁粉系列产品、金属注射成型喂料系列产品、吸波材料系列产品。

二、行业竞争情况

1.产品性能指标，多数指标领先竞争对手

2. 竞争地位

3. 可比公司（国内公司还在单环节，公司产品链条较完整）

三、产能情况

1.羰基铁粉

年产6,000吨羰基铁粉系列产品项目分两期实施，本次拟投资 17,375.43 万 元，建设第一期，新增年产3,000 吨羰基铁粉系列产品生产线。

项目建设周期为18个月，预计2022年12月完工投产，建成后合计产能将提升至近1万吨（原有产能扩充近2倍）。

2. 雾化合金粉末

3. 软磁粉

4. 金属注射成型喂料

5. 吸波材料

项目拟投资 6,067.01 万元，建设年产 4,000 吨高性能超细金属及合金粉末 系列产品生产线。4,000 吨高性能超细金属及合金粉末包括 3D 打印用粉末 100 吨、高性能磁粉芯用粉末 2,000 吨、金属注射成型用粉末 1,400 吨及喷涂、激光熔覆用粉末 500 吨。

项目建设周期18个月，预计2022年12月完工投产，2.3.4.5产能整体翻一倍。

有些产能在募集上市前已经开始了。

四、公司概况（看了视频，这段可以跳过）及主要财务数据

1.发行人主营业务经营情况

公司是一家专注于超细金属粉体新材料领域的高新技术企业，主要从事羰基 铁粉、雾化合金粉及相关粉体深加工产品的研发、生产与销售，拥有行业领先的 核心技术和系统完善的研究开发能力、综合技术服务能力。 公司处于粉末冶金行业上游，为下游多个行业提供重要基础原材料。

粉末冶金是一项集材料制备与零件成型于一体，节能、节材、高效、少污染、 易实现近净成形的先进制造技术。使用粉末冶金技术的金属注射成型及 3D 打印 两项制造工艺是当前最有前景的前两大制造技术2，粉末冶金技术在新材料和零 件制造业中具有不可替代的地位和重大发展潜力，已经成为当代材料科学的发展 前沿阵地。公司紧跟行业发展趋势，深耕超细金属粉体领域多年，拥有省级企业技术中心和省级羰基金属粉体材料工程研究中心，拥有境内 14 项发明专利、20 项实用新型专利以及 1 项境外发明专利，先后起草和参与制定了《微米级羰基铁 粉》等 7 项国家及行业标准，在金属注射成型喂料、软磁材料、吸波材料、金属 3D 打印材料等领域积累了丰富的经验。

超细金属粉体作为一种重要的新型工业制造基础原材料，应用广泛。公司已 形成了多元化的产品体系，并成功拓展了金刚石工具、电动工具、3C 电子元器 件、高端汽车精密零部件、高端装备、航空航天、雷达波吸收及信号屏蔽等高尖端应用市场。公司产品直接或间接得到了诸如台达电子集团、韩国三星电机等电子元器件行业龙头公司，VIVO 公司和精研科技（300709.SZ）等 3C 产品行业 知名公司，富世华（Husqvarna）、韩国二和（Ehwa）、喜利得(Hilti)等国际领 先金刚石工具企业，以及专业从事高端汽车零配件制造的保来得（Porite）、 Indo-MIM Private Limited 等知名客户的认可，远销全球 20 余个国家和地区， 品牌影响力显著。

2.主要财务数据

根据公司目前的经营情况，公司预计2021年度的营业收入约39,864.36万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润约 7,385.14 万元。

3.主要客户

精研科技的客户主要是消费电子。

拓展思考：超细金属需要用到各种工业气体（上游），有杭氧、华特；注塑成型和精密机床有互相补充和替代，有科德数控；同行业铂力特、铂科新材等。还可以延伸一点吸波材料对应的是军工里的雷达（微波），新股中国光电气也不错微波器件，技术含量高。