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某大佬的观点====比较靠谱的类型

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只买龙头的韭菜种子

2023-01-07 23:12:25

如果要稳增长扩内需，怎么稳？怎么扩？

内需分两大块，一个是投资，一个是消费，所以稳增长无非还是要回到投资和消费这两个条线上。

今年固定资产投资中，地产是一个主要的拖累，所以明年扩内需离不开稳地产。

假如明年地产投资是负增长，那么即使其他部分打满，整个固定资产投资也是不够的。

简单测算，地产投资如果是负双位数，整个固定资产投资最多也就是三点几，地产投资是负个位数，那么固定资产投资最多也就是四点几。

所以这一轮地产投资大致要回到零增长。

稳地产第一个阶段是资产负债表的救助。我们预计还会有第二阶段，就是推动地产整个利润表的重塑，地产政策还远远没有结束。

有人可能会问，这一轮地产政策能否推动整个领域的企稳？关于这一点，我个人持一个相对偏积极的态度。

中国80后是2.2亿人，90后是1.85亿人，00后是1.49亿人，80后所对应的地产峰值是17.9亿方。

我们去递推00后，可能最终的峰值是12亿方或者不到12亿方，但是目前没有理由反映00后的需求，00后年龄最大的目前是22岁，年龄最小的目前只有13岁。

目前反映的还是90后需求的中后端，如果按这一点来推演，90后比80后少17%，那么这一轮地产销售已经基本下行了百分之二十几。

从这个角度来看，地产销售目前已经具备低位企稳的基础，而且有一点很容易被忽视，地产在销售端是一个非常典型的服务类行业。

很多人非常看好明年的消费，但是又非常担忧明年的地产销售，换个角度想一下，地产这样一个同样受居民生活半径、渠道影响的行业，具备服务业的性质。

如果2023年居民生活半径打开，销售环境改善，地产销售一样是一个受益的领域。

所以整体而言，我倾向于认为房地产能够在目前这样一个低位实现再度企稳。

增速不需要太高，只要未来5年复合增速回到零增长，对固定资产投资的低位企稳就已经够了。

另外一个领域是制造业，我们预计明年政策会推动金融资源支持制造业的投资。

决定制造业投资的三个因素，第一是需求，特别是外需，在2012年之前，制造业投资是大双位数的增长，2012年之后中枢下降了很多，其中很重要的一个背景在于，出口在2012年之后也下台阶了。

第二个因素是库存，由于存货投资是直接统计在制造业投资当中，所以在补库存的时候，制造业投资会上升，去库存的时候制造业投资会下降。

第三个因素是政策，特别是2020年之后政策红利开始呈现，十四五规划也强调引导更多的金融资源，引导信贷、社融流向制造业，这就是一轮政策红利。

2021年制造业投资增速到13.5%，今年的制造业投资到9%，其中很重要的背景就是政策红利。

明年对制造业投资不利的因素是出口承压，而有利的因素是金融政策会继续支持信贷、社融流向制造业。

即便在外需不利的情况下，制造业投资依然有望实现中高速的增长，可能低于今年，但整体不会太低。

还有另外一个领域就是基建。关于基建，首先我想强调一点，政策的合意中枢已经发生了变化。

今年4月26日，中央财经委第十一次会议专门谈基建，中央财政委会议是做顶层设计，谈的都是5年10年以上的问题，而这次谈基建是对这个问题的重视。

会议专门有个提法叫“现代化基础设施体系”，它对应着基建的合意中枢已经抬升。

除此之外，这次中央经济工作会议特别强调政策性金融要加大对国家重大项目的支持，所以我预计今年下半年类似于这样的政策开发性金融工具，明年会继续支撑基建，这也是明年稳增长非常重要的一个抓手。

如果地产被拉回到零增长，基建投资低于今年的11%，在6%-7%，制造业也低于今年的8%-9%，在7%-8%，固定资产投资依然有望实现5.2%以上的增长，大致符合GDP的增长要求。

所以简单总结稳投资政策，大致是这样一个思路，稳地产、托基建、拉制造业

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