【国君食品】再谈徽酒：竞争不断，升级延续

近期我们再度走访安徽市场，足迹覆盖扩大到皖西、皖中、皖北的同时下沉至低线市场，徽酒发展趋势积极，内生改革充分、结构升级明显，分享以下三点调研感想：

古井引领升级，迎驾与口子紧跟步伐

【古井】为徽酒结构升级的排头兵，目前产品结构重心以古8以上为主，营销投入重点以古20为主。【迎驾】洞藏系列结构升级提前布局，从营销投入来看，目前广告投放以洞16、洞20为主，陈列以洞9、洞16为主，从产品节奏来看，公司2020年下半年起计划培育洞9，今年期待洞16、洞20上量，从渠道表现来看，目前主销产品正在从洞6向洞9升级，强势市场的产品结构表现已非常突出（例如六安叶集洞6、洞9、洞16+20预计各占30+%）。【口子】小池窖以上迎改善，产品战略重心以10年、20年、30年、以及518为主。

【迎驾】洞藏当下迎黄金期，拓展与升级有望持续演绎

从区域来看，本次调研我们走访多个城市，迎驾目前皖西以点带面、皖北点状突破：1）皖西的合肥与六安洞藏发展势头强势，其中合肥仍有空间，洞藏在合肥还没有达到银星的历史高峰值。围绕营销高地合肥和大本营六安以点带面起势明显，以肥西市场为例，2020年洞藏3000万，预计2021年已经破亿，草根调研反馈目前全年任务目标已经完成。2）皖北逐步点状突破，淮南市县合计洞藏预计2-3亿，淮南市区、丰台市县势头很好，淮北市预计已经超过1亿。除洞藏外，金银星目前已不再倒挂，银星今年春节恢复明显，金星与献礼同一价格带略有压力，预计今年酒厂有望将金银星拆分运营，进一步提升运营精细化水平。

【口子】多维改善，静待结果

公司多年调整为夯实发展基础，2021年春节停货、2022年春节控价，后续将从产品、渠道、管理等多维发力：1）产品端，目前产品价格带布局完成，2021年下半年小池窖以上表现较好；2）渠道端，重点发展团购，经销商费用考核与业绩考核预计将在22年更为实质性落地；3）营销端，增加销售人员数量，进一步强化人员考核从而实现优胜劣汰。春节价盘由疫情以来实现较为明显的恢复，渠道利润有望随之改善，厂商合力有望强化，未来业绩增速有望进一步提振。

国君食品团队2021年底明确2022年投资策略为“先地产，后成长，坚守高端”，2022年节前一次、节后连续两周实地调研安徽市场，收获颇多，欢迎进一步交流！