【昆药集团】华润三九拟成为公司控股股东，利好公司中长期发展！

【事件】

公司控股股东华立医药及华立集团将合计持有的28%的股权转让给华润三九，转让价格13.67元/股，转让后华润三九成为控股股东；

【简评】

利于双方业务协同，昆药有望显著受益：此次实控人转变，可使华润三九利用丰富的经营管理经验与产业资源背景对昆药集团赋能，提升产品和市场竞争优势，优化公司经营效率，持续推动公司发展；

作为市场主要的两个玩家，血软系列有望整合双赢：目前华润旗下的华润圣火和昆药均有血软产品，存在同业竞争，此次收购后将在5年后完成调整，考虑到昆药地处云南、三七资源丰富，我们预计其中一种可能的方案是华润将血软业务注入昆药，实现经营效率最大化；

“昆中药”600年历史，华润入主后有望强化其“精品国药”战略：昆中药旗下拥有丰富产品线，包括参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒、香砂平胃颗粒、清肺化痰丸、口咽清丸、金花消座丸等，2021年收入达12亿，华润有望进一步其“精品国药”战略，借助华润的渠道等优势加速公司一系列产品放量；

业绩&估值：2021年公司净利润5.1亿（一次性非经预计1亿元），2022年净利润预计5.6-6亿（扣非增长35%+），给予25倍PE，对应140+亿市值；