中长线：

需求端：全国PMI指数连续回落，经济下行压力大，相关部门有望加速发行地方债，从而带动基建和水泥。水泥板块迎来需求端的景气周期。当前水泥整体PE较低，板块估值仍有较大修复空间。

供给端：

1.剔除小型水泥产线：

根据中国建材联合会联手15家专业协会共同制定的《建材行业淘汰落后产能指导目录》，在2020年底前，水泥行业要淘汰水泥熟料产能利用率70%以下地区日产2000吨（含）以下的水泥熟料生产线，2021年底前淘汰2500吨/日（含）以下的水泥熟料生产线。

这些产线合计能达到数亿产能，占据我国总产能的四分之一。也就是说未来水泥供应端在没有新增产能的情况下，要缩减四分之一的量。

2.水泥新建产能难度大，监管加强：

于8月1日实施的工信部发布的最新版的《水泥玻璃行业产能置换实施办法》，其中规定，水泥的产能置换比例由1.25:1调整至1.5:1。有点地区甚至禁止跨省置换。

在这样的措施下，一方面加大了水泥行业的壁垒，另一方面也加快了企业对一下小产线的出清速度，整合置换成新的产线。

3.水泥纳入碳交易：

近年来，国家对水泥行业的结构性调整不断加强，落后产能逐步淘汰，优势企业兼并重组，产业集中度日益提高。水泥企业很大概率会在未来一两年内纳入碳交易市场。

实行碳交易之后，水泥的吨成本将增加30-50元。水泥企业还将面临碳交易的新挑战。一些大企业完全可以凭借自己的“财”华，投资新能源或者更新产线技术向绿色低碳转型。