心动公司：自研产品周期逐步兑现，降本增效释放盈利潜能
夜长梦山
2023-01-12 13:04:36
【东吴传媒互联网】心动公司：自研产品周期逐步兑现，降本增效释放盈利潜能
我们近期推出“这个时点怎么看游戏”专题系列会议，周三独家对话公司领导，在此重申公司观点：
存量游戏维稳，新游陆续上线贡献业绩增量。2022H1公司老游《香肠派对》收入逆势增长，《仙境传说》等存量游戏维稳。新游方面，2022年12月，公司大DAU产品《T3 Arena》版号获批，同时公司还储备有《火炬之光：无限》（国服）、《铃兰之剑》《伊瑟﹒重启日》《出发吧！麦芬》等产品，其中《T3》《铃兰之剑》2023年分别上线国内、海外地区的确定性较高，将支撑公司业绩向上弹性。
受益于行业供给侧改善，TapTap广告收入弹性可观。当前游戏版号常态化发放趋势明显，我们长期看好TapTap供给侧持续扩容，厂商广告投放力度有望逐步恢复。我们看好随着行业新一轮产品周期逐步开启，TapTap平台用户规模及广告收入变现潜力逐步释放。
降本增效释放盈利潜能，2023年盈亏平衡可期。2022年公司推进人员优化，终止进度不理想的在研游戏，截至2022H1公司研发人员1037名，较2021年底减少233人。2022H2公司持续推进部分项目组人员精简，我们认为人员优化带来的研发费用大幅减少将于2023年显现，叠加新游上线带来的收入增长弹性，公司2023年实现盈亏平衡可期。我们看好公司业绩逐步兑现，同时TapTap作为国内非常优质且稀缺的游戏社区资产，广告收入增长潜力有望稳步释放，维持“买入”评级。
风险提示：新游上线表现不及预期，新游上线延期风险。
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